基础化工行业周报：多部门联合印发合成氨行业节能降碳细则，合成橡胶、尿素价格上行

证多部门联合印发合成氨行业节能降碳细 研 券则，合成橡胶、尿素价格上行 究——基础化工行业周报（20240603-20240609） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-3.49%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.16%；基础化工板块跑输沪深300指数3.33个百分点。基础化工子行 日期: 2024年06月12日 业以下跌为主，跌幅靠前的有：粘胶（-10.59%）、膜材料（-9.23%）、胶黏剂及胶带（-9.06%）、其他化学纤维（-7.72%）、涂料 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 6% 2% -3%06/23 -7% 08/23 11/2301/2403/2406/24 -11% -15% -19% -23% -28% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《OPEC+减产协议再延期，顺酐、锦纶价格上行——基础化工行业周报 （20240527-20240602）》 ——2024年06月05日 《MDI海外供应缩减，制冷剂价格持续上行——基础化工行业周报（20240520-20240526）》 ——2024年05月28日 《地产政策利好频发，关注顺周期涨价品种——基础化工行业周报（20240513-20240519）》 ——2024年05月20日 油墨（-7.70%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：锦纶POY（19.18%）、R22 （10.00%）、顺丁橡胶（8.57%）、国际尿素（8.33%）、丙烯酸乙酯 （7.78%）。周跌幅前五的产品分别为：丙烯腈（-45.06%）、液氯（-23.85%）、二乙醇胺（-10.53%）、三氯乙烯（-10.00%）、纯MDI（- 8.73%）。 行业重要动态 近日，国家发改委等5部门发布《合成氨行业节能降碳专项行动计划》，锚定2025年和2030年两个时间节点，提出合成氨行业节能降碳的主要目标，部署了重点任务和政策保障措施。《行动计划》提出，到2025年底，合成氨行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，通过实施合成氨行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。到2030年底，合成氨行业能效标杆水平以上产能占比进一步提高，能源资源利用效率达到国际先进水平，生产过程绿电、绿氢消费占比明显提升，合成氨行业绿色低碳发展取得显著成效。 合成氨行业是我国能源消耗和二氧化碳排放的重点行业，国内合成氨产量常年保持在5000万吨左右，年耗能超7000万吨标准煤，排放二氧化碳约2亿吨。目前，合成氨行业仍有约11%的产能能效达不到基准水平，节能降碳潜力巨大。我们认为，此次《合成氨行业节能降碳专项行动计划》的提出是我国节能降碳行动方案的进一步细化，未来更多重点行业的行动细则或将陆续出台。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 行业周报 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态8 4投资建议12 5风险提示12 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：锦纶POY价格走势6 图4：R22价格走势6 图5：顺丁橡胶价格走势7 图6：尿素价格走势7 图7：丙烯酸乙酯价格走势7 图8：丙烯腈价格走势7 图9：液氯价格走势7 图10：二乙醇胺价格走势7 图11：三氯乙烯价格走势7 图12：纯MDI价格走势7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.6.3-2024.6.9），基础化工指数涨跌幅为-3.49%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%；基础化工板块跑输沪深 300指数3.33个百分点。 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% 公用事业 交通运输 煤炭银行通信电子 家用电器石油石化国防军工建筑装饰医药生物 汽车农林牧渔房地产商贸零售非银金融食品饮料有色金属建筑材料美容护理纺织服饰 钢铁电力设备基础化工机械设备 传媒计算机环保 轻工制造社会服务 综合 -9% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的有：粘胶（-10.59%）、膜材料（-9.23%）、胶黏剂及胶带（-9.06%）、其他化学纤维（-7.72%）、涂料油墨（-7.70%）。 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% 橡胶助剂 聚氨酯纯碱煤化工氨纶氮肥钛白粉钾肥复合肥 磷肥及磷化工 无机盐纺织化学制品 锦纶 食品及饲料添加剂 氯碱氟化工农药 其他化学原料 涤纶 民爆制品其他化学制品非金属材料其他橡胶制品 有机硅炭黑 合成树脂改性塑料 其他塑料制品 涂料油墨其他化学纤维胶黏剂及胶带 膜材料粘胶 -13% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：正丹股份 （14.00%），尚太科技（12.73%），万丰股份（10.06%），湖南裕能（8.20%），湖北宜化（8.05%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300641.SZ 正丹股份 14.00% 001301.SZ 尚太科技 12.73% 603172.SH 万丰股份 10.06% 301358.SZ 湖南裕能 8.20% 000422.SZ 湖北宜化 8.05% 603078.SH 江化微 7.25% 603650.SH 彤程新材 6.04% 430489.BJ 佳先股份 6.03% 300041.SZ 回天新材 5.57% 300856.SZ 科思股份 4.63% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：裕兴股份（-29.78%），扬帆新材（-25.34%），科隆股份（-23.19%），有研粉材（-22.53%），恒光股份（-20.30%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300305.SZ 裕兴股份 -29.78% 300637.SZ 扬帆新材 -25.34% 300405.SZ 科隆股份 -23.19% 688456.SH 有研粉材 -22.53% 301118.SZ 恒光股份 -20.30% 002395.SZ 双象股份 -18.78% 300530.SZ 领湃科技 -18.55% 001255.SZ 博菲电气 -18.45% 688184.SH 帕瓦股份 -17.48% 002669.SZ 康达新材 -17.37% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：锦纶POY（19.18%）、R22（10.00%）、顺丁橡胶 （8.57%）、国际尿素（8.33%）、丙烯酸乙酯（7.78%）。周跌幅前五的产品分别为：丙烯腈（-45.06%）、液氯（-23.85%）、二乙醇胺（-10.53%）、三氯乙烯（-10.00%）、纯MDI（- 8.73%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 锦纶POY 19.18% 4.50% R22 10.00% 59.42% 顺丁橡胶 8.57% 20.63% 国际尿素 8.33% 17.00% 丙烯酸乙酯 7.78% -0.51% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 丙烯腈 -45.06% -5.50% 液氯 -23.85% -14.24% 二乙醇胺 -10.53% -27.66% 三氯乙烯 -10.00% -18.92% 纯MDI -8.73% -6.12% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：锦纶POY价格走势图4：R22价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：顺丁橡胶价格走势图6：尿素价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：丙烯酸乙酯价格走势图8：丙烯腈价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：液氯价格走势图10：二乙醇胺价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：三氯乙烯价格走势图12：纯MDI价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 DMF价差 44.33% 天然橡胶-丁苯 -166.67% 顺酐法BDO价差 20.75% 天然橡胶-顺丁 -120.00% R22价差 14.77% 环氧丙烷（PO）价差 -26.27% 三聚磷酸钠价差 13.10% PTA价差 -25.68% 涤纶短纤价差 12.69% 甲醇价差 -14.29% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2023年年报，2023年公司实现销售收入1,753.61 亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。2023年末，公司资产总额2,530.40亿元，同比增长25.99%；归属母公司所有者权益886.56亿元，同比增长15.37%；公司加权平均净资产收益率20.42%，同比下降2.33个百分点；每股净资产28.24元，同比增长15.37%；资产负债率62.67%，同比增长3.17个百分点。公司2024年一季度实现营业收入461.61亿元，同比增长10.07%，归属于上市公司股东的净利润41.57亿元，同比增长 2.57%。报告期内，公司发挥全球供应链布局优势，深耕全球市场，装置产能同比增加，产品销量同比增长。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 272.60亿元、归属于上市公司股东的净利润35.76亿元、经营活动产生的现金流量净额47.15亿元，同比分别减少9.87%、43.14%和32.63%。主营业务分产品来看，新能源新材料相关产品营业收入154.76亿元，同比增长5.61%，毛利率17.24%，比上年增加 1.93个百分点；肥料营业收入56.76亿元，同比增长2.86%，毛利率35.07%，比上年减少4.29个百分点；有机胺营业收入26.75亿元，同比下降55.38%，毛利率12.87%，比上年减少44.12个百分点；醋酸及衍生品营业收入20.52亿元，同比下降2.59%，毛利率20.95%，比上年减少10.02个百分点。 巨化股份（600160.SH）