6月美联储议息会议点评2024年第4期：中性利率持续上移暗示美联储或重启加息

总结与分析：

美联储议息会议点评：

• 会议决定：6月的美联储议息会议决定维持联邦基金利率区间不变，即在5.25%-5.5%之间。

• 点阵图预测：最新点阵图显示，2024年美联储预计将降息1次，2025年降息4次。这与3月份的预测相比有所变化，显示出美联储对未来经济走势的预期更加谨慎。

• 经济增长与通胀预期：美联储下调了美国经济增长预期，同时上调了通胀预期。2024年经济增长预期从2.1%下调至2%，核心PCE预期则从2.6%上调至2.8%。失业率预期方面，2024年维持在4%，2025年则从4.1%上调至4.2%。

• 鲍威尔的讲话：鲍威尔强调，劳动力市场已经广泛恢复至疫情前的状态，工资增速仍然偏高。他认为降息的条件尚未成熟，美联储需要更多的“好消息”才能考虑降息。

大类资产配置影响：

• 经济预期：下半年，美国经济可能经历通胀反弹与实际GDP增速的双升，这可能导致美债利率曲线呈现“熊陡”形态，进而引发金融条件的收紧。

• 新兴市场与大宗商品：在美联储不急于重新采取鹰派政策的背景下，期限溢价可能上升，美债利率曲线或重现2023年第三季度的“熊陡”态势。这可能促使美股调整和金融条件收紧，对新兴市场股市和大宗商品造成压力，尤其是那些前期对美联储宽松和弱美元预期较乐观的资产如黄金和工业金属。

投资建议与风险提示：

• 投资摘要：引用了Fate choices your relations, you choose your friends的名言，强调了选择与关系的重要性。这可能是在暗示投资者在面对市场不确定性时，需要谨慎选择投资策略和合作伙伴。

• 风险提示：报告中提到了原油市场可能出现的价格战风险和新兴市场可能出现的系统性金融风险作为主要风险提示。

报告背景与团队介绍：

• 报告背景：报告附带了华创证券研究所的资质认证信息，以及分析师的联系方式、邮箱和执业编号，强调了报告的专业背景和团队成员的资历。

• 团队介绍：提供了首席经济学家、总量及地方资产负债研究中心负责人牛播坤以及组长、高级分析师郭忠良的详细背景信息，包括教育背景、工作经历和过往荣誉，展现了团队的专业实力。

结论：

综上所述，美联储的议息会议及其后续的点阵图预测显示了其对经济前景的谨慎态度，特别是在经济增长预期的下调和通胀预期的上调背景下。这一决策对大类资产配置产生了直接影响，尤其是对美国国债市场、美股市场以及新兴市场的影响。投资者应关注美债收益率曲线的变化，以及其对全球金融市场的影响，同时也需警惕潜在的风险因素，如原油市场波动和新兴市场金融风险。