国金电新阿特斯基本面无虞组件盈利维持能力大储放量提供业绩确定性

近期阿特斯股价大幅波动，预计受公司首发股份解禁影响。公司基本面无变化，我们再次重申推荐逻辑： #海外高盈利市场布局领先、“重利轻量”策略支撑组件高盈利：2023年公司美国组件出货占比约15%，年底具有东南亚电池组件产能超10GW、美国组件产能5GW（爬产中），2024年美 国高盈利市场出货占比有望进一步提升。【国金电新】阿特斯：基本面无虞，组件盈利维持能力+大储放量提供业绩确定性 近期阿特斯股价大幅波动，预计受公司首发股份解禁影响。公司基本面无变化，我们再次重申推荐逻辑： #海外高盈利市场布局领先、“重利轻量”策略支撑组件高盈利：2023年公司美国组件出货占比约15%，年底具有东南亚电池组件产能超10GW、美国组件产能5GW（爬产中），2024年美 国高盈利市场出货占比有望进一步提升。 公司组件业务实施“重利轻量”的策略，Q1组件及储能系统单位盈利均超预期，我们认为在目前组件市场非理性竞争的出清阶段，公司适当控制出货总量目标，将有效支撑公司目前优于同业的组件盈利水平。 #N型产能快速释放：公司P型产能包袱较轻，上市后充分发挥N型产能后发优势，23年末/24E年末TOPCon产能提升至30/40GW，TOPCon产能占比居行业前列。 #储能系统快速放量、盈利维持高位：截至3月31日，公司拥有约56GWh储能系统订单储备 ，其中已签署合同的在手订单金额达25亿美元（约人民币177.5亿元），一季度公司储能业务快速放量，单季度营收基本达到2023全年水平，2024年储能业务有望维持较高盈利水平，贡献业绩增量。 投资建议：预计公司24-26年净利润44.9、62.1、74.1亿元，当前股价对应PE分别为8/6/5倍，维持“买入”评级。 风险提示：国际贸易环境恶化，新技术进展不及预期，人民币汇率波动。联系人：姚遥/张嘉文