纺织服饰行业新质生产力打开消费新空间：时尚八品，新质未来

新质生产力打开消费新空间 ——时尚八品，新质未来 分析师：花小伟SAC编号：S0870522120001 证券研究报告2024年6月6日行业：纺织服饰增持（维持） 市场空间：据国家统计局数据显示，2023年我国食品制造业实现营收2.05万亿元，1993-2023年CAGR达到12.49%，预计2024-2029年，中国食品工业总产值将保持在6%-7%的年均增速，食品加工业具有强劲的增长潜力和广阔的市场前景。其中，智能制造方面，据蓝凌研究院调研，全球食品和饮料制造专业人士普遍对AI在质量控制、生产效率提升等方面的能力持乐观态度。高德纳咨询公司预测，到2025年，全球90%的公司将使用ChatGPT等人工智能工具，这将大幅提高生产效率。 科技变革趋势：1.健康化（引入电子感官与科学检测仪器进行异物智能管控及食品新鲜度监测、使用气调、辐射、低温、微生物等多种保鲜方式使得抗菌保鲜技术提升）；2.柔性制造（消费方式由标准化、单调统一向定制化、个性差异转变，工厂通过构建体系化生产能力，实现多品种、变批量和短交期的个性化订单的生产和交付）；3.数字化转型（智能化生产、数字化供应链管理、采用电子合同系统分析合同信息 等）。 图食品加工业产业链图1993-2023年中国食品制造业营业收入（单位：亿元） 资料来源：中物联食材供应链分会，上海证券研究所 资料来源：国家统计局，wind，上海证券研究所 3 市场空间：“十四五”期间，《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》鼓励乳企全产业链一体化建设；用好“本土”优势，打好“品质”、“新鲜”牌，积极布局奶酪等其他乳制品细分品类；加强消费宣传引导，从而在2025年实现全国奶类产量达到4100万吨左右，百头以上规模养殖比重达到75%左右。未来国内常温奶行业以高端化为主旋律，伊利聚焦婴配粉、蒙牛重视低温奶，双雄竞争将有所放缓。城镇&农村奶类消费尚存较大差距，下沉市场空间广阔。 科技变革趋势：1）伊利加速布局“大健康”产业，在前瞻性技术领域获得了多项突破性创新成果，其中，以“金典”A2β-酪蛋白有机纯牛奶、“安幕希”活性益生菌酸奶、“伊利”健康科学BL-99即食型益生菌粉以及澳优乳业旗下系列营养保健品等为代表的创新性产品，2023年其收入占比达16.8%。2）光明聚焦供应链降本增效、优化提升工作，有效赋能全产业链运行效率，使全链路得以实现数字化、一体 化、高效化、实时化。 图乳制品产业链图2018-2023年中国乳制品前三大企业营业收入（单位：亿元） 1,227 1,258 1,101 986 790 690 900 790 965 881 926 760 210 226 252 292 282 265 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 伊利股份 蒙牛乳业 光明乳业 资料来源：华经产业研究院，上海证券研究所 201820192020202120222023 资料来源：Wind，上海证券研究所 4 市场空间：2024年1月15日，国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，《意见》鼓励研发适合老年人咀嚼吞咽和营养要求的保健食品、特殊医学用配方食品。随着消费者健康意识的提升，“银发一族”和“年轻一代”将是行业增长的主要驱动人群，据艾媒咨询数据显示，中国保健品市场规模近五年来一直保持稳步增长，2023年中国保健品市场规模有望达到3282亿元，预计2027年有望达到4237亿元，保健品行业未来可期。 科技变革趋势：汤臣倍健启动极致产品升级项目，从原料、含量、配方、工艺、功能等方面落实“科学营养”。2023年8月28日，国家市场监督管理总局发布《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》，公司率先递交了“有助于维持正常的血小板聚集功能”的保健食品新功能注册申请。公司逐步实施落地自有发明专利原料及配方研发、新功能及重功能大单品产品研发、抗衰老及精准营养等前瞻性基础研究及成果转化，持续打造自身“硬科技”产品力和科技竞争力优势。 图保健品产业链 图2013-2027E年中国保健品市场规模及预测（单位：亿元，%） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 市场规模YOY 4005 4237 3554 3775 3282 2989 25032708 2227 1880 99311441282 14461614 20132014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 5 科技创新推动饮料行业健康化：在新质生产力的诸多发展方向中，把健康作为培育发展新质生产力的重要方向，是以人民为中心的发展思想 的必然要求，也是中国式现代化建设成果惠及全体人民，增进民生福祉的发展目标。近年来，无糖、低糖、功能性饮料等成为市场消费热点 ，从新加坡饮料分级、世卫组织对阿斯巴甜使用的提醒，到街边即饮店产品的转型，都昭示着饮料行业已迎来全民健康化时代。消费取向正在慢慢重构，从最开始的满足口腹需求，到如今对健康价值的追求，人们对饮品赋予了更高的价值，无糖、低糖、功能性、植物基等新兴消费热点涌现，以科技创新、生物工程技术赋能行业“健康化”已经成为满足消费者需求的必由之路。以娃哈哈集团为例，娃哈哈借助自身研究团队，搭建了益生菌筛选平台和发酵性能研究平台，成功打造智能化菌种生产线，打破菌种的国外垄断。 新质生产力亦是绿色生产力：绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力亦是绿色生产力，要做强绿色制造业，及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业。以百威啤酒为例，百威（佛山）工厂在2022年被国家工信部认定为“绿色工厂”，十分注重绿色能源项目的投入，过去每吨啤酒大概会用到3.5吨水，目前佛山工厂实际上已经降到2吨以下，每一吨酒只用1.9吨水。未来，公司还将继续在AI应用、工业5G等技术方面下功夫，进一步实现降本增效、节源节能、走可持续发展之路。 图消费者对食品饮料的健康化需求图娃哈哈研发中心图百威佛山工厂智能化生产线 6 资料来源：艾瑞咨询，上海证券研究所资料来源：娃哈哈公司官网，上海证券研究所 资料来源：佛山市信息协会，上海证券研究所 生产端到营销端的全产业链数智化：白酒产业是我国少数拥有完整自主知识产权和自主定价权的优势产业，但在全球化、数智化浪潮奔涌的当下，其正面临着前所未有的市场变革和日益激烈的国内外竞争。白酒产业新质生产力的培育要以数智技术的突破创新为总抓手，实现从生产端到营销端的全产业链数智化。目前各大酒企都在围绕智慧工厂、市场营销等多个维度，深入进行数字化布局。典型的如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井、今世缘等酒企，也均引入了现代大数据、人工智能等技术，实现了从精细化生产到供应链优化，再到品质控制，数字化战略的深度布局。 中国白酒酿造标准科学化不断推进：当前，最先进的仪器、实验室、管理理念以及科研试验人员，已经覆盖在白酒企业发展的每一个环节。从一粒粮的 生长到一瓶美酒到消费者的餐桌，其“可视、可管、可控”的智慧化建设，正在通过酿造环境生态、酿造微生物、酒类风味品质与食品安全、绿色技术 、生命科学等手段来满足消费者对品质与个性化的需求。而这种从群体微生物向微生物工程方向转变，从风味化学向风味感知转变，从机械化向智能化转变，正在让中国白酒回归科学、回归文明、回归健康、回归真情，重塑中国白酒价值。新质生产力正在推动中国白酒的科学酿造进入更深、更广的领域，相信未来，随着中国白酒酿造标准科学化、科技化的不断推进，中国酒的地位将在在国际市场上不断提升，助推中国酒文化的传播和推广。 图洋河酿酒车间 图古井贡酒智能园酿酒车间图郎酒兼香智能立体库 资料来源：中国非遗协会白酒专委会，上海证券研究所资料来源：中国非遗协会白酒专委会，上海证券研究所 资料来源：中国非遗协会白酒专委会，上海证券研究所 7 目录 SECTION Content 一、精致食品：食品万亿赛道空间广阔，智造助力产品健康化、个性化 二、化妆美品：新质生产力引领，国货美妆崛起正当时三、服饰尚品：AI新要素更迭新制造，新材料延展新空间四、运动优品：技术革新，科赋运动 五、智能用品：势头向上，政策扶持共创智能生活大时代 六、生活佳品：新质生产力为臂助，挖掘母婴红利七、工艺精品：传承中创新，文化创意产业潜力大 八、数字潮品：引领产业链与场景变革，加速建立可持续生态 九、风险提示 化妆品行业规模持续增长。艾媒咨询数据显示，2023年中国化妆品行业市场规模为5169.0亿元，同比增长6.4%。在国民可支配收入不断提升以及审美意识、悦己意识增强等因素驱动下，国内化妆品消费有望持续攀升，预计2025年化妆品市场规模有望增至5791.0亿元。 产品功效成为消费者更看重的因素。艾媒咨询数据显示，2023年中国消费者对化妆品行业发展最期待的是产品效果持续时间延长（61.1% ），其次分别是更多复合功效的产品（41.2%）以及产品促销/优惠力度加大（40.9%）。 图中国化妆品市场规模及增速 图2023年中国消费者对化妆品行业发展期待调查 7000.0 6000.0 5000.0 4000.0 3000.0 2000.0 1000.0 0.0 市场规模（亿元）yoy 15.0% 6.8% 7.7%7.8% 8.0% 6.7% 6.4% 5.6% 6.1% 5791 4858.1 5169 5458 4256 4553 3181 3396 3656 3942 3958 -7.0% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 改善售后服务改善导购/销售服务态度购买渠道增多，购买方便更多新晋国产品牌 价格亲民的产品包装设计更美观、有创意促销/优惠力度加大 复合功效产品 产品效果持续时间长 10.40% 17% 28.70% 29.50% 31% 39.60% 40.90% 41.20% 61.10% 2015201620172018201920202021202220232024E2025E 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00% 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所 9 重视研发创新，研发费用持续增长。从化妆品相关上市公司的研发费用看， 2021年以来公司持续加大研发投入，主要上市公司研发费用都呈现增长趋势 ，可以看出国货品牌对于产品研发越来越重视。 化妆品新原料备案加快。根据美妆原料圈统计，截至5月31日，2024年完成备案的化妆品新原料数量已达37款，远超2023年同期的12款。其中，植物原料备案数量12款，达到23年全年数量。 表2024年化妆品新原料备案情况 图美妆相关上市公司研发费用情况（百万元） 2021202220232024Q1 446 388 299 255 284 174 153 163 160147 113 128 119 134 77 89 96 105 111026 66 77 75 33 47 5053 62 18 16 33 35 44 25 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 贝泰妮珀莱雅水羊股份丸美股份华熙生物福瑞达上海家化巨子生物上美股份 资料来源：wind，各公司季报，上海证券研究所 资料来源：美妆原料圈公众号，上海证券研究所（注：截止2024年5月31日） 10 大单品持续迭代，成分、功效、体验升级。我们以珀莱雅为例，公司作为国内美妆龙头企业，领先优势明显，2023年公司营收达到89亿元（yoy+39%），归母净利润达到12亿元（yoy+46%），并且登陆2024年618天猫美妆开