非金属建材周报（24年第31周）：政治局会议再提消化存量和优化增量，水泥行业倡议“防内卷”

政治局会议再提“消化存量和优化增量相结合”，期待后续收储政策出台，会议首提防止“内卷式”恶性竞争，关注供给端积极变化。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，提出要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房，进一步做好保交房工作，加快构建房地产发展新模式。此次会议继4月30日政治局会议提及“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”后再提“消化存量和优化增量相结合”，后续政府收储相关政策有望出台。 会议还提出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。随后浙江、陕西水泥协会倡议书提及抵制‘内卷式’恶性竞争。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比延续回落，浮法玻璃价格环比跌幅收窄，粗纱、电子纱价格持平 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为382.2元/吨，环比-1.38%，同比+5.14%，库容比为67.1%，环比-0.3pct，同比-6.2pct。七月底八月初，受降雨和高温天气影响，国内水泥市场需求表现仍然偏弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为46.7%，环比提升不足1个百分点，其中华东、华中和西北地区出货情况略有好转，京津冀、东北和华南继续减弱。 2）玻璃：浮法玻璃市场价格继续下调，供需矛盾加剧，本周玻璃现货主流市场均价1470.97元/吨，环比-1.44%，重点省份库存为6203万重量箱，环比+2.7%；光伏玻璃整体成交一般，库存缓增，本周2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比持平，3.2mm镀膜主流订单价格23.5-24元/平方米，环比持平，库存天数约33.33天，环比+2.47%； 3）玻纤：无碱粗纱市场下游提货仍谨慎，短期供需弱势下，价格承压。本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3600-3700元/吨，全国均价3688元/吨，环比持平；电子纱价格涨后暂稳，新价近期陆续落地，短期供应仍显紧俏，本周电子纱G75主流报价8900-9300元/吨，电子布3.9-4.1元/米，环比持平。 投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策持续落地，市场情绪略有好转，当前基本面与估值处相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.07.29-2024.08.02，本周沪深300指数下跌0.73%，建筑材料指数（申万）下跌1.20%，建材板块跑输沪深300指数0.47pct，位居所有行业中第25位。近三个月以来，沪深300指数下跌6.1%，建筑材料指数（申万）下跌12.6%，建材板块跑输沪深300指数6.5pct。近半年以来，沪深300指数上涨6.4%，建筑材料指数（申万）下跌6.4%，建材板块跑输沪深300指数12.8pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：混凝土（+7.1%）、减水剂（+4.1%）、陶瓷瓷砖（+3.2%），涨跌幅居后3位的板块为：涂料（-11.0%）、石膏板（-10.1%）、塑料管（-2.6%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：ST三圣（+26.6%）、海南瑞泽（+18.0%）、*ST嘉寓（+16.7%）、亚士创能（+13.8%）、亚泰集团（+11.3%），居后5位的个股为：三棵树（-14.5%）、中旗新材（-13.5%）、北新建材（-10.1%）、福莱特（-6.8%）、伟星新材（-4.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下跌1.38%，库容比环比下跌0.3pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为382.2元/吨，环比下跌1.38%，同比上涨5.14%。本周全国水泥库容比为67.1%，环比下跌0.3pct，同比下降6.2pct。 本周全国水泥市场价格环比回落1.4%。价格回落区域主要集中在湖南、海南、重庆、四川和陕西等地，幅度15-35元/吨；价格上涨区域为广东和江西局部地区，幅度15-20元/吨。七月底八月初，受降雨和高温天气影响，国内水泥市场需求表现仍然偏弱，全国重点地区水泥企业平均出货率为46.7%，环比提升不足1个百分点，其中华东、华中和西北地区出货情况略有好转，京津冀、东北和华南继续减弱。价格方面，受淡季因素影响，下游需求较差，部分地区如重庆、陕西出现过度竞争，市场维护不佳，导致价格出现大幅回落；而长三角和珠三角地区，随着天气好转，以及错峰生产加持，后期市场将会企稳向好。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳，前半周受强降雨天气影响，部分工地停工，水泥需求基本处于停滞状态，后半周随着天气好转，下游需求逐步恢复。目前北京地区企业发货恢复至5成左右；天津地区企业日出货在2-3成；唐山地区企业发货4成水平。河北石家庄地区价格推涨仅部分企业价格执行上调，主因暴雨天气影响，部分区域出现洪涝灾害，水泥需求大幅下滑，企业出货降至3-4成，价格上涨支撑不足，同时邯郸和邢台地区价格上涨也未能落实。 东北地区水泥价格以稳为主。黑吉地区水泥价格稳定，雨水天气频繁，下游成交受阻，水泥需求环比减弱，企业日出货仅在2成左右，受益于错峰生产，库存暂无压力。辽中地区部分企业水泥价格下调20元/吨，雨水天气较多，市场需求表现低迷，且经过前期连续价格上涨，企业都已恢复盈利状态，为增加出货量，开始有降价情况出现，主导企业为防止价格回落，于7月份增加错峰生产5天（共停产20天）。此外，8月份辽东地区错峰生产再增加5天。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京地区水泥价格下调20元/吨，周边地区水泥价格陆续下调，低价冲击本地市场，为维护市场份额，本地企业陆续跟降。受持续高温天气影响，水泥需求仍表现清淡，企业日出货在5-6成，库存偏高运行。 苏锡常地区水泥价格稳定，同样受高温天气影响，下游施工时间缩短，下游需求表现偏弱，企业出货在5-6成。扬州、泰州、盐城地区水泥价格趋弱运行，新开工程项目少，搅拌站方量萎缩明显，企业日出货在5成左右，随着周边地区价格回调，本地企业稳价压力较大，有降价预期。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥企业公布散装价格上调15元/吨，价格上调原因：一是前期受雨水天气影响，个别企业为求发货，价格有10元/吨暗降；二是广西错峰生产持续加码，8月份平均停产19天，对广东地区冲击或将减弱，为提升盈利，本地企业再次推涨价格，本周受雨水天气干扰，以及涨价氛围烘托，水泥需求不稳定，企业发货在5-7成不等，库存偏高运行。 粤东地区水泥价格暂稳，市场需求表现欠佳，企业日出货在5成左右，福建水泥进入本地市场小幅下调5元/吨，预计后期价格下调可能性较大。 西南地区水泥价格出现回落。四川成都、德阳地区水泥价格下调10-20元/吨，自7月份以来，成都地区已累计下调价格60元/吨，雨水天气频繁，市场需求表现低迷，企业库存快速攀升，销售压力增大，为提升销量，价格持续回落，本周降雨有所缓解，企业出货提升至4-5成，预计后期价格将趋于稳定。宜宾、自贡地区水泥价格下调20元/吨，市场需求表现清淡，企业日出货在5-6成，且受周边地区降价影响，为维护市场份额，价格再次小幅回落。8月份，四川省水泥企业计划执行错峰生产不少于20天。 西北地区水泥价格持续回落。陕西关中地区水泥价格继续下调30-40元/吨，降雨天气频繁，水泥需求表现疲软，且新开工项目较少，企业出货不足正常水平的5成，部分企业为增加出货量，低价抢占市场份额，引起其他企业不满，出现过度竞争，导致价格大幅回落，大企业P.O42.5散出厂价180元/吨，其他企业最低至150元/吨。宝鸡地区水泥价格平稳，降雨天气虽有减少，但气温较高，室外施工受限，下游需求依旧较差，企业发货仅在2-3成水平，企业库满停窑检修。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比下跌1.44%，生产线库存环比增加2.7% 本周玻璃现货价格环比下跌1.44%。截至8月1日当周，玻璃现货国内主流市场均价1470.97元/吨，环比下跌1.44%；截至8月2日，玻璃期货活跃合约报收于1354元/吨，环比下跌4.11%。 玻璃生产线库存环比增加2.7%。根据卓创资讯数据，截至8月1日，国内浮法玻璃重点省份库存为6203万重量箱，环比增加163万重量箱（+2.7%）。 从区域看，华北区域价格降幅收窄，成交量稍有好转。周内沙河玻璃市场价格稳中偏弱运行，大板多数价格走低1元/重量箱，小板个别厂价高下调。目前下游加工厂暂无明显变化，下游提货暂显温和，关注后期浮法厂出货持续性。京津唐区域个别厂价格下调3-4元/重量箱，出货暂偏一般。华东区域价格稳中局部下调，整体厂库继续增加。目前江浙皖市场大小企业成交价差有所收窄，但下游提货仍谨慎。虽近日个别厂计划调涨价格，但需求持续疲软下，新价落实难度较大。周内厂库维持一定增速，多数厂库存压力增加下，预计短期价格大概率延续偏弱走势。华中区域价格涨跌互现，产销不一。周内，中下游仍以按需采购为主，备货意向偏淡，华中区域内整体出货仍显一般，仅个别厂出货阶段性销大于产。产线方面，河南一条日熔量400吨产线放水冷修，总供应量稍有缓解。后期市场看，个别产线存转色计划，预计白玻供应量将进一步缩小，叠加多数厂已出现亏损的情况，预计短期价格维稳观望为主，个别厂或零星调整。华南区域白玻价格主流稳定，企业出货为主。当前在供需矛盾相对尖锐的市场环境下，更为优惠的价格相对占据优势。周期内企业日度产销多表现在8-9成附近，受涨价消息及月底政策带动，近日少数企业产销表现处平衡值以上。月底月初，授信及量大优惠等政策影响，商家出货为主，预计短期价格多维持稳定运行。西南区域局部价格下跌，产销一般。本周西南玻璃市场价格稳中有降，四川零星小幅下调，云贵市场成交价格下跌2-4元/重量箱。后期看，中旬四川个别白玻产线可能转色超白，复产产线点火时间未定，局部普白供应有收缩趋势。东北区域价格下跌，出货偏缓。周内市场交投偏弱，企业月底收款为主，出货情况不乐观。预计月初成交将有一定改善。西北区域价格松动，出货一般。受外围价格持续下跌以及本地市场需求一般的影响，价格亦有松动，多数厂仍维持促量政策，个别厂优惠力度较大，但整体出货成效表现一般。 图22：玻璃现货价格