今世缘机构调研纪要

今世缘机构调研报告 调研日期:2024-05-01 江苏今世缘酒业股份有限公司是中国白酒上市公司“十强”企业之一,位于淮安涟水,被称为“世界美酒特色产区”和“全国文明乡镇”。公司现有员工近4000人,拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三大品牌,荣获全国“五一”劳动奖状、“全国模范职工之家”等荣誉。公司坚持“打造品牌、以质取胜、文化营销、人才强企”战略,致力于塑造最具影响力的文化品牌,以“缘”为核心,以酒结缘,以缘兴酒,持之以恒塑造品牌精神,创造品牌信仰,缔造品牌忠诚,打造更有温度、更具高度、更显特色的缘文化品牌。公司的“国缘V9”清雅酱香高端白酒荣获中国白酒行业首创的清雅酱香高端白酒,并在中国酒泉卫星发射中心发射成功。此外,公司还致力于打造最具竞争力的创新企业,推动产业链与创新链深度融合,努力把企业打造成强大的创新主体。今世缘人始终坚持发展是第一要务、市场是企业第一车间,贯彻新发展理念,肩负“酿美酒,结善缘”的使命,践行“讲善惜缘,和谐发展”的企业核心价值观,推动中国白酒高质量发展。 2024-06-11 董事、副总经理、总会计师、董事会秘书王卫东 2024-05-012024-05-31 现场会议北京、上海等 中金公司 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 申万宏源 证券公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华泰资管 资产管理公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 投资者关系活动主要内容介绍: 问题1:五代四开发货是否会增加合同负债? 回复:二季度总体来说是淡季,对于经销商有订货流程(下单锁定金额然后再发货);而且公司自身角度也会适当加大自身的库存酒,这部分对我们资金压力不大,可以放一部分货在中转仓,希望成品酒最好能够在公司多放3-6个月,这样口感更好。所以,这一因素总体影响不大 。 问题2:公司相关开瓶率的情况? 回复:一般不对外发布。这个开瓶率总体也不是特别精准(开瓶数据来源就是瓶盖扫码红包),短期开瓶数据更多是公司做监控用,如果发现异常大幅波动,就会深入查找原因。现在看,春节期间大幅攀升不能代表整个季度的销售增速。 问题3:在当前不利的大环境下,如何持续吸引年轻消费者?环境和经济形势不佳时,白酒企业的未来会怎样? 回复:年轻人的消费习惯会随着年龄的上升而变化,他们还会因周围环境作适应性调整。但随着生活水平和社会文明程度的提高,他们将来会主动选择品质较好的白酒适量饮用以使身心愉悦。我们应深入了解他们,站在他们的立场去创新工艺,提升产品的健康因子,尽量消除不利于健康的异杂成分,并创造他们喜爱的产品风味。 问题4:现在对宴席市场/商务需求怎么判断? 回复:去年不太行,今年也不是很强,但是整体看商务需求同比还是向好。整体宴席跟去年差不多,婚宴占所有宴席比重不大,而且结婚登记本身就呈下降趋势。今世缘主导产品的宴席占比1/4左右。去年商务不好,今年相对还行。 问题5:哪个价格带需求量比较好? 回复:体量从大到小排序是四开、对开、淡雅、V3。增速方面,对开、单开、淡雅、V3都表现不错(具体可以看公司分结构披露的销售数据)。 问题6:二季度的销售趋势是否会延续全年的报表节奏? 回复:不能保证,但如果没有意外情况,销售趋势将总体接近。公司整体波动不大,会根据市场实际情况对节奏进行有计划调节。 问题7:淡雅几年表现良好,是因为消费降级导致该价格市场扩容吗? 回复:价格更高的产品销量并未减少,反而在增加,因此不是消费降级,其实有部分原本消费更低价位产品的群体的消费升级,他们由喜欢超量饮酒向适量饮酒转变,同时追求更好的产品,导致中高端产品销量增加。 问题8:3-5月份体感是否更差? 回复:区别是今年比去年心态更好、也更适应环境,今年3-5月份不太好,但是同比数据还是可以,主要是去年3-5月份也不好。 问题9:中秋国庆怎么展望? 回复:希望是平稳向好,中秋的宣传促销活动尚未敲定,不过全年的大事比如建厂80周年、国缘创牌20周年、上市10周年,这些活动都是确定要搞的。 问题10:当前渠道库存? 回复:同比是有所下降的。 问题11:后面是走高端路线还是低端扩张呢? 回复:公司是全价位策略,会保持四开、对开的市场占有率,甚至进一步提高。然后,以此为基础向两端延伸。只要在这个主流价位带上还没有达到相对垄断的程度,我们就应该争取提升。 问题12:战略重心怎么在产品之间侧重?回复:同时抓,三部一司各有自己的重点。 现在主要是开系投放已经稳定,V系是重中之重,随着V系列体量增加,费销率会趋于下降,贡献支撑会逐步体现。V系列目前收入占比8%-9%,增速要比四开更高。以前是希望V系列快速成长,但由于消费大环境不支持,像V9至尊版我们以前认为产品有很大的性价比优势,现在看来品牌力还是有点弱,所以需要久久为功。V3属于新开辟的价格带,增速相对较快,收入占V系的一半以上。省外战略没有大的变化,其实 早在2009年全国性的广宣费用投放就已过亿,此后不断增加,做了很多年,品牌虽在变强,与但老名酒相比还是弱了点。省外更多考虑的是在重点市场长三角一体化聚焦投放。 问题13:对于省内的天花板问题,是否有判断? 回复:淮安市场的成功表明天花板可以更高,我们将通过分区精耕、分品提升来打破天花板。 问题14:今年的目标是122亿,区域之间如何规划发展目标? 回复:省外增速会高于省内,但短期在占比上不会有大的变化,省内的薄弱区域同样如此。省内成熟市场如南京、淮安,在体量上依然是大头,但在增速上会略低于平均增速,但我们从淮安的成功上看到,成熟市场仍有潜力;省内处于高速成长期的市场如苏中、苏南,必然要在量和速度上都体现担当。 问题15:公司的组织架构和责任划分如何?不同事业部之间如何避免内耗?公司管理经营效率是否在提升? 回复:每个事业部都有自己的经营范围,并在优化的框架内运作,总体上不交叉。组织架构的调整是企业不同发展阶段的必然选择,比我们规模更大的同行大都有过这一阶段,我们会认真学习他们的经验,尽量避开他们趟过的雷。我们欣喜地看到了经营效率的提升。 问题16:产品端是否对准洋河推高端浓香产品? 回复:年度业绩说明会也提到后续会适推出千元浓香新品,这是基于自身资源作出的战略决策,并不针对任何第三方。公司本身就是浓香起家,酒质很好,在2009年推出浓香V6效果很好,后由于市场大环境的变化,我们没有持续跟进,现在推出千元价格带浓香产品是有基础的 。 问题17:如何看待五粮液定位为高端中度白酒引领者,是否对公司构成竞争? 回复:公司产品定位为中度高端白酒典范,与五粮液的定位比较接近,但是五粮液是高端全国性品牌,而我们目前只是江苏份额还可以。即使在江苏,我们四开份额较大,v3也还处于起步阶段,千元价格带浓香产品还没上市,五粮液的定位对我们尚不构成直接竞争,可能还会有一定的促进作用。 问题18:江苏竞争激烈但是公司相关产品仍能高增长的原因? 回复:国缘成熟度还不是很高,仍处于成长期。产品主要靠口碑,不追求出酒率高而追求出好酒。我们的产品质量得益于精细的工艺和一些独特技术,这些都是通过技术而非简单的产量追求来实现的。我们更注重产品的长期储存和质量,而不仅仅是高产出;扩产也是有计划的,稳步推进 问题19:股权激励计划结束后,是否有第二轮计划? 回复:第一轮股权激励计划还未结束,目前还没有具体的第二轮计划。需要观察效果后再决定。如有消息,公司会第一时间公告。 问题20:省外策略是怎样的?有调整吗? 回复:现在我们越来越有能力和资源走出去。我们是做到百亿且盈利水平很高才走出去,平时在省内陪练的都是顶级选手,到省外也是有机会的。但是毕竟是人生地不熟,开始肯定有难度。随着国家加快建设全国统一大市场以及深入推进长三角一体化,省与省之间的阻力逐步下降,对我们有利。除了已经确立的重点市场外,我们会围绕长三角布局,对安徽、浙江、上海加大投入。