能源化工策略周报（甲醇）：甲醇走势偏强，关注上方压力位

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 桂晨曦 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 近期相关报告 橡胶打破下跌空间，甲醇维持弱势 2016-08-01 资金可能流出，下周或将迎接下跌 2016-07-26 中信期货研究|能源化工策略周报（甲醇） 2016-10-31 甲醇走势偏强，关注上方压力位 策略摘要： 投资策略： 本期观点： 甲醇：甲醇现货市场强弱继续分化，不过随着主产区降价销售后，压力已有缓解，虽下游接货力度不强，但甲醇下跌空间却有限；而沿海市场短期货源补足力度不大，本身货源偏紧情况下，市场炒作氛围延续；预计后期甲醇走势仍将偏强，期货主力关注上方2500压力位。 操作建议： 偏多思路操作为主。 风险点： 油价大跌及港口到船情况。 投资标的 本期持仓 上期持仓 变化 MA 观望 观望 - 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年10月31日 2 / 8 一、甲醇市场解析 1.上周行情回顾 上周甲醇期市继续走强，01主力周五日盘收于2384，周涨幅6.43%，周五夜盘继续走高。量仓方面，总体成交尚可，主力周成交量604万手，持仓维持63万。 2.重要的市场变化 上周甲醇现货市场涨跌互现，上涨主要港口集中在港口及周边地区，而下跌主要集中在西北及华北市场，周涨跌幅在-180~130元/吨之间，目前河北报2100，江苏2320，鲁南2190，广东2460，内蒙2000。外盘甲醇除美湾略有下调之外，其他地区有较大幅度上涨，其中CFR中国10月20日报270美元/吨，折合人民币2315，进口盈亏5元/吨。 上周甲醇内地市场开始转弱，除了传统下游出现疲态之外，西北MTO企业表示成本压力增大，需求有所减量，从而导致西北及内陆价格走跌；但港口地区仍表现为货源紧缺，外盘补货不及，因此炒涨氛围很强。 3.下周展望 甲醇现货市场强弱继续分化，不过随着主产区降价销售后，压力已有缓解，虽下游接货力度不强，但甲醇下跌空间却有限；而沿海市场短期货源补足力度不大，本身货源偏紧情况下，市场炒作氛围延续；预计后期甲醇走势仍将偏强，期货主力关注上方2500压力位。 4.操作策略 偏多思路操作为主。 5.主要风险点 油价大跌及港口到船情况。 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年10月31日 3 / 8 二、甲醇期货数据跟踪 1. 甲醇市场价差结构跟踪 类型价差说明2016/10/212016/10/28涨跌幅河北-主力220-24-244江苏-主力-50-64-14山东-主力1106-104内蒙-主力540216-324PP01-MA01572567-5PP05-MA05835956121PP09-MA0963270876数据来源：Wind 国醇网 中信期货研究部表 1：甲醇市场价差结构期现价差（含升贴水）跨品种价差（PP-3*甲醇） 图1： 甲醇远近合约结构 单位：元/吨 图2： 甲醇期现价差 单位：元/吨 200 0205 0210 0215 0220 0225 0230 0235 0240 0245 0201 6/1 0201 6/1 1201 6/1 2201 7/0 1201 7/0 2201 7/0 3201 7/0 4201 7/0 5201 7/0 6201 7/0 7201 7/0 8201 7/0 9201 7/1 0201 6/1 0/2 8201 6/1 0/2 1 -300-200-1000100200300400500600201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 8201 6/0 2/2 2201 6/0 3/0 7201 6/0 3/2 1201 6/0 4/0 4201 6/0 4/1 8201 6/0 5/0 2201 6/0 5/1 6201 6/0 5/3 0201 6/0 6/1 3201 6/0 6/2 7201 6/0 7/1 1201 6/0 7/2 5201 6/0 8/0 8201 6/0 8/2 2201 6/0 9/0 5201 6/0 9/1 9201 6/1 0/0 3201 6/1 0/1 7河北-主力江苏-主力山东-主力广东-主力内蒙-主力 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：国醇网 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年10月31日 4 / 8 2.甲醇期货资金流向跟踪 图3： 甲醇主力成交持仓 单位：元/吨，万手 图4： 甲醇主力前20主力净持仓 单位：万手 050100150200250300350400450500160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0300 0201 4/0 9/0 1201 4/1 1/0 1201 5/0 1/0 1201 5/0 3/0 1201 5/0 5/0 1201 5/0 7/0 1201 5/0 9/0 1201 5/1 1/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 3/0 1201 6/0 5/0 1201 6/0 7/0 1201 6/0 9/0 101成交量01持仓量MA01收盘价 -3-2-101234567051015202530201 5/0 9/0 1201 5/1 0/0 1201 5/1 1/0 1201 5/1 2/0 1201 6/0 1/0 1201 6/0 2/0 1201 6/0 3/0 1201 6/0 4/0 1201 6/0 5/0 1201 6/0 6/0 1201 6/0 7/0 1201 6/0 8/0 1201 6/0 9/0 1201 6/1 0/0 1净空持仓总多头总空头 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 图5： 甲醇成交持仓周涨跌 单位：% 图6： 甲醇期货库存 单位：张 -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%MA01MA05MA09成交周涨跌持仓周涨跌 0200 0400 0600 0800 0100 00120 00140 00160 00180 00201 6/0 3/2 5201 6/0 4/0 8201 6/0 4/2 2201 6/0 5/0 6201 6/0 5/2 0201 6/0 6/0 3201 6/0 6/1 7201 6/0 7/0 1201 6/0 7/1 5201 6/0 7/2 9201 6/0 8/1 2201 6/0 8/2 6201 6/0 9/0 9201 6/0 9/2 3201 6/1 0/0 7201 6/1 0/2 1仓单数量:甲醇有效预报:甲醇 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年10月31日 5 / 8 三、甲醇产业链数据跟踪 表1：甲醇装置检修情况 企业 产能（万吨） 检修时间 山西建滔潞宝化工 10焦炉气1#+10焦炉气2# 1#/2#装置开工8成，10月18日两套装置轮修，11月7-8号恢复正常，目前日产300吨 山西光大焦化 15焦炉气 10月11日起检修20天，目前装置恢复正常生产 山西焦化 20焦炉气+20焦炉气 1#装置因环保问题停车；2#装置10月9日起检修15天左右，厂家表示10月26晚装置重启，装置恢复正常生产 国电英力特 50煤制 装置10月16日起检修至11月3日 四川川维 87天然气 10月11日停车检修，预计一月 资料来源：隆众石化 中信期货研究部 表2：国际甲醇装置动态 企业 产能（万吨） 装置动态 伊朗ZPC公司 330 两套装置于9月15日意外停车，9月28日恢复正常 Methanex埃及 130 8月5日停车检修，9月15日前后重启，负荷提升至8成 Methanex特立尼达 265 负荷提升至8-9成左右 马来西亚Petronas石化 236 2#170万吨装置10月25日停车检修，预期一周；1#72万吨装置仍在检修中 沙特阿拉伯Ar-Razi公司 600 一套180万吨装置8月28日重启，负荷正在提升中 QAFAC卡塔尔 85 目前运行平稳 沙特国际甲醇公司 100 装置于8月底停车3-5天，目前已恢复正常运行 文莱BMC公司 85 9月10日前后停车，计划12月重启 Statoil挪威 90 5月15日检修，至今尚未重启 OCI Beaumont 93 目前负荷6-7成 印尼 KMI 66 装置于10月中旬停车检修，预期40天左右 Metor委内瑞拉 160 满负荷运行 资料来源：国醇网 中信期货研究部 表3：甲醇船期到港情况 时间 船名 抵港 到货量（吨） 发源地 2016/11/7 卡博 浙江 25000 2016/11/5 塔拉纳基之光 长江石化 21000 2016/11/4 缪斯 宁波 30000 2016/11/2 卡博 长江石化 14000 2016/11/2 地平线2号 浙江 10000 2016/10/30 菊石 宁波 23700 中信期货研究|策略周报（甲醇） 2016年10月31日 6 / 8 2016/10/29 泊伊尔 孚宝 7000 2016/10/29 地平线2号 南通 10000 2016/10/29 利拉 阳鸿石化 10000 2016/10/29 琥珀 阳鸿石化 20000 2016/10/28 地平线2号 浙江 10000 2016/10/27 公平 长江石化 10000 朱拜勒 2016/10/25 木星 阳鸿石化 5000 伊朗 2016/10/25 地平线2号 南