万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年06月12日星期三 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 概览 深证成指9,262.35 0.07% 【市场回顾】 沪深3003,542.88 -0.87% 周二A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.76%，深成指收 科创50755.83 2.43% 涨0.07%，创业板指收涨0.35%。沪深两市成交额0.7万亿元，北向 创业板指1,787.30 0.35% 资金净流出74.97亿元。申万行业方面，电子、计算机、国防军工 上证502,423.62 -1.37% 领涨，交通运输、有色金属、食品饮料领跌；概念板块方面，光刻胶、 上证1807,770.51 -1.15% 国家大基金持股、存储芯片概念领涨，航运概念、金属铅、黄金概念 上证基金5,990.60 -0.07% 领跌。港股方面，恒生指数收跌1.04%，恒生科技指数收跌0.45%； 国债指数213.13 0.09% 海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.31%，标普500收涨0.27%，纳指收涨0.88%。 国际市场表现 【重要新闻】 指数名称收盘 涨跌幅% 【九部门：大力支持跨境电商赋能产业发展，支持跨境电商企业“借 道琼斯38,747.42 -0.31% 展出海”】6月11日，商务部等9部门发布关于拓展跨境电商出口推 S&P5005,375.32 0.27% 进海外仓建设的意见。指导地方依托跨境电商综合试验区、跨境电商 纳斯达克17,343.55 0.88% 产业园区、优势产业集群和外贸转型升级基地等，培育“跨境电商赋 日经22539,134.79 0.25% 能产业带”模式发展标杆。鼓励有条件的地方聚焦本地产业，建设产 恒生指数18,176.34 -1.04% 业带展示选品中心，与跨境电商平台开展合作，设立产业带“线上专区”。意见指出，支持依法合规引入数字人等新技术，通过网络直播 美元指数105.15 0.25% 等方式拓展销售渠道，带动更多优势产品出口。鼓励地方立足特色优 主持人:李滢 势支持传统外贸企业发展跨境电商，建立线上线下融合、境内境外联动的营销服务体系。支持跨境电商企业“借展出海”。支持跨境电商平 Email:liying1@wlzq.com.cn 台、出口、支付、物流、海外仓等企业参加中国进出口商品交易会（广交会）、全球数字贸易博览会等重点展会。【撤材料IPO企业首超200家，6月首周终审23家创年内新高】距离4月12日新“国九条”发布将满2个月，IPO去库存加速态势明显，今年来终止IPO审查家数已达207家，在审数量下降明显。上交所企业上市服务信息显示，截至6月9日，今年以来，已公布终止审查企业207家，上周（6月3日至6月9日）新增23家终止；各板块在审企业共469家，上周减少26家。研报精选保障新能源消纳，推动新型电力系统建设Computex2024召开，大厂加速布局AIPC低空经济产业链梳理之总览篇 核心观点 上证指数 3,028.05 -0.76% 核心观点 【市场回顾】 周二A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收跌0.76%，深成指收涨0.07%，创业板指收涨0.35%。沪深两市成交额0.7万亿元，北向资金净流出74.97亿元。申万行业方面，电子、计算机、国防军工领涨，交通运输、有色金属、食品饮料领跌；概念板块方面，光刻胶、国家大基金持股、存储芯片概念领涨，航运概念、金属铅、黄金概念领跌。港股方面，恒生指数收跌1.04%，恒生科技指数收跌0.45%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.31%，标普500收涨0.27%，纳指收涨0.88%。 【重要新闻】 【九部门：大力支持跨境电商赋能产业发展，支持跨境电商企业“借展出海”】6月11日，商务部等9部门发布关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见。指导地方依托跨境电商综合试验区、跨境电商产业园区、优势产业集群和外贸转型升级基地等，培育“跨境电商赋能产业带”模式发展标杆。鼓励有条件的地方聚焦本地产业，建设产业带展示选品中心，与跨境电商平台开展合作，设立产业带“线上专区”。意见指出，支持依法合规引入数字人等新技术，通过网络直播等方式拓展销售渠道，带动更多优势产品出口。鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，建立线上线下融合、境内境外联动的营销服务体系。支持跨境电商企业“借展出海”。支持跨境电商平台、出口、支付、物流、海外仓等企业参加中国进出口商品交易会（广交会）、全球数字贸易博览会等重点展会。 【撤材料IPO企业首超200家，6月首周终审23家创年内新高】距离4月12日新“国九条”发布将满2个月，IPO去库存加速态势明显，今年来终止IPO审查家数已达207家，在审数量下降明显。上交所企业上市服务信息显示，截至6月9日，今年以来，已公布终 止审查企业207家，上周（6月3日至6月9日）新增23家终止；各板块在审企业共469 家，上周减少26家。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 研报精选 保障新能源消纳，推动新型电力系统建设 ——电力设备行业快评报告 l事件：国家能源局近日印发《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的 通知》，全面推动新型电力系统建设。投资要点： 出台背景：近两年，新能源发展持续提速，截至2024年4月底，全国风电、光伏发电累计装机超过11亿千瓦，同比增长约38%，消纳需求大幅增加。为适应新能源高速增长形势，保障新能源高质量发展，需要优化完善新能源消纳政策措施，以高质量消纳工作促进新能源供给消纳体系建设。因此，此次《通知》核心在于解决新能源并网、消纳问题，推进以新能源为主要比例的新型电力系统建设，实现国家节能减排的发展目标。 具体来看《通知》提出了4项重点任务： （1）加速新能源配套电网项目建设，保障新能源消纳。《通知》明确加强配套电网项目规划管理，加快项目建设，同时优化接网流程，从“规划-建设-接网”全面加速新能源配套电网项目建设。另外，《通知》附件中还公布了33个2024年投产的新能源配 套电网重点项目以及37个2024年开工的新能源配套电网重点项目。我们认为新能源装机保持高增长，电网消纳能力亟需提升，电力系统投资、建设有望加速，带动电力设备板块景气上行。 （2）积极推进系统调节能力提升和网源协调发展。《通知》提出加强系统调节能力建设，根据新能源增长规模和利用率目标，明确新增煤电灵活性改造、调节电源、抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模；同时，开展对各类储能设施调节性能的评估认定，提出管理要求，保障调节效果，合理评估负荷侧调节资源参与系统调节的规模和置信度，持续挖掘潜力。系统调节能力建设是新能源消纳的重要保障，我们认为新型储能具备快速响应的电网调节能力，在电网系统中作用有望进一步凸显，未来增长空间广阔。 （3）充分发挥电网资源配置平台作用，强调跨省调节。《通知》明确充分发挥电力市场机制作用，加快电力现货市场建设，进一步推动新能源参与电力市场；探索分布式新能源通过聚合代理等方式有序公平参与市场交易；建立健全区域电力市场，优化区域内省间错峰互济空间和资源共享能力。我们认为电力市场机制的完善以及电网资源配置能力的提升，将有利于新能源在电力市场中竞争力的增强，提升绿电项目收益率水平，带动新能源产业发展。 （4）科学优化新能源利用率目标，有利于拓宽新能源的发展空间。《通知》提出科学确定各地新能源利用率目标，优化新能源利用率目标管理方式，强化新能源利用率目标执行，从多维度优化新能源利用率要求。从系统最优的角度来看，新能源利用率目标与新能源度电成本、消纳措施成本等因素有关。合理放宽新能源利用率目标，有利于拓宽新能源的发展空间。 投资建议：《通知》重点部署了新能源消纳工作，保障新能源高质量发展。结合此前的企业和专家座谈会信息以及近期发布的《节能降碳行动方案》，国家目前高度重视新能源消纳问题，相关政策持续加码，新能源配套电网系统投资和建设有望加速。同时，随着电网消纳保障能力的提升以及电力市场规则的完善，新能源和储能用户的综合收益率有望提升，进而带动新能源产业发展。建议持续关注配套电网系统建设加速以及新能源项目收益率提升带动的投资机会。 风险因素：电网项目建设不及预期、新能源装机不及预期、消纳不及预期等。 分析师潘云娇执业证书编号S0270522020001 Computex2024召开，大厂加速布局AIPC ——电子行业快评报告 行业事件： 6月4日至7日，台北国际电脑展（COMPUTEX2024）于中国台北拉开帷幕，以“AI串联、共创未来”为主轴，涵盖人工智能运算、先进通讯、虚拟现实等主题，本次参展厂商约1500家，英伟达、AMD、高通等国际大厂参展并展示了AIPC产业链相关的布局动态。 投资要点： l端侧AI芯片创新迭代，夯实硬件基础：1）AMD发布了锐龙AI300系列APU，为第三代AIPC芯片，配备了号称“移动端最强NPU”的XDNAAINPU，算力可达50TOPS。2）高通发布了首款PC处理器SnapdragonX系列，专为新一代Al笔记本电脑打造，并经过优化，可处理高度密集的工作负载，算力达45TOPS。3）英特尔宣布了LunarLake架构处理器的发货计划，预计将于三季度推出，与上一代相比，相比上一A代I产性品能提 升3倍，功耗降低了40%。4）联发科发布了Kompanio838移动计算AI芯片，专为高端 Chromebook设计，搭载了高能效的八核CPU，集成了AI处理器NPU650，支持 Chromebook所需的AI增强功能。我们认为随着芯片大厂持续迭代AIPC芯片，在架构设计、异构算力等方面持续升级，为AI大模型端侧本地化部署及更多AI应用落地PC端打造了坚实的硬件基础，有望推动更多AIPC新产品陆续发布。 l应用生态日趋完善，AIPC新品陆续发布：1）此前微软在MicrosoftBuild2024公布了Copilot+，为内置于Windows11AIPC的AI助手，可以为用户提供个性化的AI服务，且得益于端侧大模型的支持，AIPC在非联网状态下也可以提供服务；参数方面，PC需要满足至少40TOPS算力、16GB运存和256GB存储后才能初步运行Copilot+。2）英伟达在Computex2024宣布了旗下RTX系列显卡对微软Copilot+的支持，同时英伟达推出全新NVIDIARTXTM技术，用于支持在全新GeForceRTXTMAI笔记本电脑上运行的AI助 手及数字人。3）整机产品方面，联想、惠普、华硕、戴尔、宏碁、三星等主流PC制造 厂商，都在本次展会上推出了AIPC新产品。随着端侧大模型部署及AI助手应用逐渐成熟，AIPC应用生态日趋完善、新产品陆续发布，AIPC时代有望加速到来，预计换机需求对产业链发展的拉动将在下半年逐渐体现。 l投资建议：Computex2024展会落幕，端侧AI芯片持续创新迭代，应用生态日趋完善，AIPC整机产品加速发布，有望拉动产业链换机需求，建议关注在AIPC领域前瞻布局的整机、芯片及应用厂商。同时模型本地化部署对PC存储提出更高要求，有望提振存储芯片需求。 l风险因素：AIPC新产品性能不及预期；终端复苏不及预期；AI应用发展不及预期。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 低空经济产业链梳理之总览篇 ——交通运输行业深度报告 行业核心观点： 中央经济工作会议以及两会均首次提及低空经济，明确其战略新兴产业地位，低空经济产业链涉及领域广泛，市场空间广阔，发展潜力大，我国低空经济尚处于起步阶段，低空空域管理改革持续深化为低空经济发展奠定基础条件，低空制造环节以无人机发展为主导、eVTOL加速发展驱动技术创新，以市场需求为牵引，低空运营应用领域不断拓宽并加深，低空基础设施建设是其发展的保障，我国多地已经发布关于支持低空经济发展的相关支持政策，通航机场及起降点等建设先行推进。建议积极关注低空经济基础设施领域相关的受益标的