五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-11 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周一国内期货市场休市，美豆周五回落后周一夜盘企稳震荡，巴西升贴水坚挺及当地税制变化可能引发 王俊 成本上涨给予支撑。豆粕市场价周五上调20-30元，基差区间（-170，-70），东莞豆粕报3400元/吨， 组长、生鲜研究员 菜粕涨跌互现，广东粉状菜粕报2720元/吨。 从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942 天气方面，本周除明尼苏达等西北部产区与两篇偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。16号 邮箱：wangja@wkqh.cn 之后的几天有一轮降雨覆盖中西部，整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前天气较为有利，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 南美大豆升贴水坚挺，大豆到港成本具有较强支撑。美豆则因面积预期增加及天气较好预期增产。国内 交易咨询号：Z0019233 豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局， 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 区间操作思路为主，当前美豆盘面低于种植成本，种植期倾向逢低多布局。短期关注节后的USDA月报。 斯小伟联系人 油脂 【重要资讯】 从业资格号：F03114441 1、ITS及AMSPEC预计马棕6月前十日出口下降20.38-21.57%。 电话：028-86133280 2、MPOB：马来西亚5月棕榈油产量为1704455吨，环比增长13.48%。库存量为1753544吨，环比增 邮箱：sxwei@wkqh.cn 长0.50%。出口为1378443吨，环比增长11.66%。3、国内6月7日豆油成交9000吨，棕榈油成交3300吨。 周一马棕震荡为主。周五日盘棕榈油09收7800元/吨，豆油09收8008元/吨，菜油09收8612元/吨。基差持平，广州24度棕榈油基差09+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（+10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。【交易策略】全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，库存与去年同期持平，未来增产季累库预期较大，但在豆菜生长季容易受到带动，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的 消费，因此预计价差进入震荡趋势，近期回撤也较多，逢低做扩。 白糖 【重点资讯】 节前白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6301元/吨，较之前一交易日下跌1元/吨，或0.93%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6550-6690元/吨，云南制糖集团报价区间为6330-6370元/吨，加工糖厂主流报价区间为6800-6910元/吨，整体上调20-50/吨。期价上涨，市场交投气氛改善，现货购销气氛略有回暖，但未有明显放量。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差249元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格下跌，原糖7月合约收盘报18.61美分/磅，较上一个交易日下跌0.35美分 /磅，或1.85%。国际糖业组织（ISO）周一称上调2023/24年度全球糖市供应短缺量预估。该组织在极度报告中预测，2023/24年度全球糖供应缺口为295.4万吨，大于2月所预估的短缺68.9万吨。 【交易策略】 市场对于巴西产量的忧虑逐渐消退，原糖价格再度下跌。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 节前郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报15135元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，或0.07%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15700-16500元/吨，报价持稳。内地库皮棉 基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16300-16600元/吨，报价持稳。当前纺企订单疲软持续，棉纱库存继续累积，随着棉价持稳纺织企业随用随购。 外盘方面，周一美棉期货价格下跌，跌至19个月来最低水平，ICE美棉花12月合约收盘报71.74美分/磅，较前一交易日下跌1.09美分/磅，或1.5%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月9日当周，美国棉花优良率为56%,前一周为61%,上年同期为49%。截至6月9日当周，美国棉花种植率为80%,前一周为70%,去年同期为78%,五年均值为80%。 【交易策略】 美棉本周种植端数据延续利空，上周出口签约进度仍然缓慢，叠加美元指数升至近一个月最高水平，美棉价格再次创下新低。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价趋势向下，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 假期过年蛋价涨跌互现，红蛋小幅走弱，粉蛋略偏强，回龙观落0.11元至4.11元/斤，辛集涨0.14元至 3.56元/斤，供应量稳定，终端消化一般，贸易商多随销随采，谨慎观望，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数地区窄幅涨跌调整。 【交易策略】 供应重回增势，需求在梅雨季表现或一般，现货尽管局部坚挺但不改整体回落之势，盘面整体驱动转为向下；只是市场对估值尚有分歧，如果6月现货好于预期，则近月向下空间有限，矛盾积累到远月，远月可逢高抛空；反之如果现货跌势超预期，则现货或带领盘面有先落后涨可能，因此近期思路仍偏向高空远月为主，阶段性短多近月。 生猪 【现货资讯】 假期国内猪价多数下跌，跌幅不及预期，河南均价落0.15元至18.9元/公斤，四川均价落0.35元至18元/公斤，养殖端拉涨情绪浓厚，出栏有限，下游低价收猪难度较大，收购积极性尚可，带动全国猪价主线上涨，预计短期看好预期仍在。 【交易策略】 供应减量叠加看涨预期导致的二育和压栏，节前现货大幅走高，节日期间现货落价不及预期，任卖情绪仍不强，惜售或支撑短期情绪；中线而言，认价情绪决定是继续累库还是先释放后再累库，中期看涨价未完全兑现，远月后期思路仍为逢低买。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn