五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周五豆粕震荡为主，夜盘美豆下跌约1%，1USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力。豆粕周六 王俊 市场价下调10元，，东莞豆粕报3330元/吨，菜粕周五涨跌互现，广东粉状菜粕报2630元/吨。上周豆 组长、生鲜研究员 粕成交、提货均环比下降，预计大豆及豆粕库存增加。上周大豆开机率54%，压榨量190万吨，预计本 从业资格号：F0273729 周开机率57%，压榨量200万吨。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，本周除明尼苏达、威斯康辛等产区雨量偏多，其余美豆主产区整体雨量不大，晴朗为主。整体来看美豆产区六月降雨环比下降，雨量中性水平，目前生长较为有利，但伊利诺伊、印第安纳等主产 杨泽元 州出现6月降雨明显较少的情况，后期需要关注6月下旬以后温度升高及雨量环比下降的趋势。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力及国内大豆到港压榨高峰叠加，美豆及豆粕均出现 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，国内豆粕表观消费也在下游养殖利润明显回升后表现较好，倾 斯小伟 向于近期商品整体压力出清后在前期低位仍有较强支撑，国内豆粕同样具备在对应成本下反弹的潜力。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、马来西亚棕榈油委员会(MPOC)表示，由于美国农业部(USDA)预计2024年和2025年油籽产量过剩，棕榈油价格上限可能为4150林吉特。随着马来西亚的产量增长预计在2024年下半年放缓，而出口正 在上升，棕榈油价格有望在6月进一步上涨。2、船运机构预测马棕6月1-15日出口量环比下降19.8%至21.6%之间。3、国内6月14日豆油成交28200吨，棕榈油成交2700吨。 周五油脂震荡回落，大豆、菜籽暂无利好，商品整体回落带动油脂偏弱，外盘菜籽夜盘收跌，马棕震荡收涨。周五夜盘棕榈油09收7676元/吨，豆油09收7870元/吨，菜油09收8414元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+200（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 短期大豆、菜籽暂无新驱动，盘面回落，但需求较好，大方向油脂仍然是宽幅震荡。在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线徘徊，等待近期商品整体情绪消化后择机做多。马棕5月产量增幅较大超出市场预估，未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。套利方面油脂间暂无明显供需格局区别，预计偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周五白糖期货价格上涨，郑糖9月合约收盘价报6237元/吨，较之前一交易日上涨73元/吨，或1.18%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6480-6610元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6290-6330 元/吨，上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6720-6860元/吨，调整10-20元/吨，涨跌不一。贸 易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基243元 /吨。 外盘方面，周五原糖期货价格小幅下跌，原糖10月合约收盘报19.43美分/磅，较上一个交易日下跌0.17美分/磅，或0.87%。据UNICA最新数据显示5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4519万吨，较去年同期下跌3.36%；制糖比为48.28%，较去年同期下滑0.37%个百分点；产糖量为270万吨（低于此前普氏资讯预计的290万吨），较去年同期下滑7.72%。2024/25榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为14074万吨，较去年同期增加11.15%；累计制糖比为47.88%，较去年同期增加1.2%个百分点；累计产糖量为783万吨，较去年同期增加11.8%。 【交易策略】 上周五UNICA公布5月下半月巴西中南部食糖产量为270万吨，低于此前普氏资讯预计的290万吨，连续两期报告产量低于预期支撑原糖价格反弹。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14795元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.24%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15500-16300元/吨，报价下调100-150元/ 吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16200-16500元/吨，报价下调50元/吨。当前纺企新订单匮乏，但随着棉价下跌，纺企逢低积极采购，成交量略好于前一交易日。 外盘方面，周五美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.24美分/磅，较前一交易日上涨0.41 美分/磅，或0.57%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截至6月6日当周，本年度美棉出口签约总量为292万吨，较前一周增加4万吨，签约进度为113.6%，同比落后0.05%；下一年度美棉出口签约总量为44.5万吨，较前一周增加4万吨。签约进度为15.73%，同比领先0.61%。 【交易策略】 美国农业部6月棉花供需报告偏空，因美国2023/24年度出口量不及预期出现下调，库销比从17%上调 至21%，美棉价格维持低位震荡。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看棉价趋势向下，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价多数收跌，红蛋方面黑山大码落0.1元至3.5元/斤，粉蛋辛集落0.13元至3.29元/斤，受天气影响，产区出货积极，且放假叠加高温，下游采购积极性降低，走货速度降低，但受猪价猪价支撑，销量减少或有限，预计下周蛋价延续小跌走势。 【交易策略】 供应正常，小码货源逐步增多，前期市场过于悲观，各环节维持偏低库存，受逢低补库和猪肉等替代品支撑，实际需求不弱，蛋价季节性走弱但下方空间或有限；盘面给出偏低估值，资金博弈下仍有反映现货走出梅雨季后旺季涨价的需求，短期震荡思路，合约分化，留意08等旺季合约下方支撑，中期关注 10等淡季合约上方压力。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末多数收涨，河南均价涨0.33元至18.93元/公斤，四川均价涨0.2元至18元/公斤，终端需求转淡，养殖端仍有惜售挺价意愿，市场或由供小于求向供不应求转换，东北局地销售不畅，或有微幅降价尝试，今日猪价主线趋稳，局地微跌。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传