五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕小幅收涨，夜盘小幅反弹，美豆跌至1200美分/蒲以下，出现逢低买盘。豆粕周二市场价下调 王俊 0-20元，基差区间（-150，-50），东莞豆粕报3360元/吨，菜粕涨跌互现，广东粉状菜粕报2690元/吨。 组长、生鲜研究员 今日豆粕成交20.19万吨，较好，大豆开机率57.26%，预计本周开机率60%，压榨量210.9万吨。上周 从业资格号：F0273729 豆粕及大豆均累库，库存对比近几年同期偏高。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，北美上周提供了间隙播种机会，截至5月26日美豆种植进度为68%，较市场预期更快。周末到本周一、二又一轮降雨，随后较为晴朗，预计本周种植进度也比较快。短期来看，北美的生长形势 杨泽元 较好，对盘面形成压力。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操 斯小伟 作思路为主，种植期倾向逢低多布局。后期主要关注美豆产区天气及下半年巴西出口压力下降的后续反 联系人 应。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、近两日巴西当地机构数据显示巴西因洪水减产180-271万吨。2、据彭博调查显示，预计马来西亚2024年5月棕榈油库存为178万吨，较4月增加2.3%，同比去年5月增加5%，为连续第二个月增加；产量为167万吨，较4月增加11.3%，为2023年5月以来最大单月增幅；出口量为140万吨，较4月增加14%。3、国内6月4日豆油成交24800吨，棕榈油成交400吨。 周二油脂收跌，夜盘小幅反弹。日盘棕榈油09收7644元/吨，豆油09收7864元/吨，菜油09收8583元/吨。基差稳，广州24度棕榈油基差09+230（-20）元/吨，江苏一级豆油基差09+70（+10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。【交易策略】 全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，短期大豆、菜籽暂无新驱动，逢低买入为主，短期关注5月马棕库存变动及6月USDA月报。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，进一步扩大还需等待大豆、菜籽出现新的驱动。 白糖 【重点资讯】 周二白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6196元/吨，较之前一交易日上涨10元/吨，或0.16%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6520-6630元/吨，加工糖厂主流报价区间为6740-6890元/吨，部 分调整10-20元/吨，涨跌不一，其中广西南华四次报价；云南制糖集团报价区间为6290-6330元/吨， 报价持稳。现货成交相对平稳，个别集团成交尚可。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差324元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格震荡，原糖7月合约收盘报18.86美分/磅，较上一个交易日上涨0.09美分 /磅，或0.48%，5月上半月巴西中南部地区产糖量低于预期，带动原糖价格反弹，市场继续关注巴西天气及中南部地区产量，巴西的天气将至少在6月中旬之前保持干燥。 【交易策略】 上周UNICA公布5月上半月巴西中南部食糖产量，低于预期的270万吨，并且制糖比低于预期的50.57%，同时环比低于4月下半月的制糖比。本年度全球出口供应主要依赖巴西，一旦巴西产量出问题，将可能出现非常大的预期差，这也是原糖反弹的主要原因。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。策略上建议逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报14940元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，或0.47%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15600-16400元/吨，报价下跌100元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16200-16500元/吨，报价下跌100元/吨。当前纺企订单疲软持续，棉纱库存继续累积，随着棉价连续下跌，多数纺织企业持观望态度，对皮棉原料谨慎小批量采购，市场成交清淡。 外盘方面，周二美棉期货价格偏弱震荡，ICE美棉花7月合约收盘报73.49美分/磅，较前一交易日上涨 0.34美分/磅，或0.46%，盘中一度创下新低。据美国农业部(USDA)每周作物生长报告中公布数据显示，截至6月2日当周，美国棉花优良率为61%，前一周为60%，上年同期为51%。截至6月2日当周，美国棉花种植率为70%，前一周为59%，去年同期为68%，五年均值为70%。 。 【交易策略】 美棉本周种植端数据延续利空，且上周出口签约进度仍然缓慢，导致美棉价格触及新低。国内方面，供应端进口量同比大增，下半年可能发放滑准税配额，进口量可能继续增加。另一方面国内新棉种植情况良好。需求端目前正处于淡季，且纺纱利润持续不佳，下游需求疲软，去库速度放缓。从供需角度来看 棉价趋势向下，但受国内强商品周期影响走势或有所反复，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳，主产区均价持平于3.95元/斤，黑山3.8元/斤，辛集持平于3.36元/斤，供应量稳定，终端消化平平，贸易商采购积极性一般，多随销随采，今日蛋价或多稳少落。 【交易策略】 供应重回增势，需求在梅雨季表现或一般，现货尽管局部坚挺但不改整体回落之势，盘面整体驱动转为向下；只是市场对估值尚有分歧，如果6月现货好于预期，则近月向下空间有限，矛盾积累到远月，远月可逢高抛空；反之如果现货跌势超预期，则现货或带领盘面有先落后涨可能，因此近期思路仍偏向高空远月为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌稳互现，河南均价持平于18.68元/公斤，四川均价涨0.33元至18.28元/公斤，养殖企业生猪出栏计划逐渐增加，终端需求欠佳，屠宰企业采购较为谨慎，养殖企业高价走货不畅，今日猪价或降。 【交易策略】 现货拉高带动近月补涨，盘面结构转为近强远弱，远月预期相对充分，增仓且跟涨幅度有限，现货情绪影响未来发展，拉高后认价情绪决定是继续累库还是先释放后再累库，中期看涨价未完全兑现，远月后期思路仍未逢低买，短期视现货情况灵活操作，趋势暂观望为宜。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：GFS北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn