新能源电力行业周报：光伏电池、组件短期盈利提升，关注各地海风开工进程

行业研究 2024年05月20日 行业周报 标配光伏电池、组件短期盈利提升，关注各地海风开工进程 ——新能源电力行业周报（2024/05/13-2024/05/19） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn % 23-0523-0823-1124-02 12% 2 -9% -20% -31% -41% -52% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.国轩高科（002074）：大众入局赋能公司转型，积极出海拥抱全球电动化浪潮——公司简评报告 2.风电招标规模同比高增，光伏中上游有望出清——新能源电力行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 3.锂电规范条件加速行业整理，储能大电芯逐渐起量——电池及储能行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 投资要点： 市场表现： 本周（05/13-05/17）申万光伏设备板块下跌3.01%，跑输沪深300指数3.33个百分点，申万风电设备板块下跌1.41%，跑输沪深300指数1.73个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为帝尔激光、安彩高科、迈为股份，跌幅前三个股为爱康科技、奥特维、天合光能。本周风电板块涨幅前三个股为双一科技、大金重工、吉鑫科技，跌幅前三个股为湘电股份、日月股份、新强联。 光伏板块 硅料、硅片继续下降，电池、组件短期盈利提升 1）硅料：价格下降。本周成交量较上周有明显减少，国内多晶硅生产企业共计17家，5家企业已经开始检修，带来一定产量减量，其余企业均有布局检修、降负荷计划。本月有3 家新投产企业有望出量，整体来看产能释放速度不及预期。综合来看，预计本月产量减量略大于增量，若企业检修超预期，本月产量有望回落至18万吨。2）硅片：价格下降。5月硅片排产约为63GW，环比2月基本持平。本周两家头部企业和一体化企业大幅降低开工率。3）电池片：价格下降。上游硅片跌价带动主流Topcon182高效电池快速跌价。目前TOPCon（M10）与PERC（M10）电池片价差已经缩小至每瓦0.02元人民币左右，预期两者价差将会持续收窄。因上游价格仍未止跌，电池厂家为去库存仍有降价预期。4）组 件：价格下降。五月需求支撑主要仍是国内市场为主，其中以集采项目执行为主。近期受 到供应链价格波动影响，市场观望情绪弥漫，提升海外政策波动导致海外需求平淡，部分组件库存小幅攀升。由于订单需求波动和价格因素，目前有组件企业计划小幅下调组件排产，5月整体市场排产预期下调。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技 术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 陆风板块景气不减，关注各地海风项目开工进程 本周（截至5月17日），陆上风电机组招标约950MW，开标约1484.3MW，开标规模包含中国电建2024年第二季度集中采购的850MW。其中，含塔筒平均中标单价约为2218元/kW主要是受到分散式风电较高中标单价影响，平均价格较上周有较大幅度上升；不含塔筒平均中标单价约为1536元/kW，回调至市场正常水平。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。 本周，山东省发布《新能源产业行动计划（2024-2025年）》提到，要海陆并进发展风电，2024年风电装机规模达27GW，2025年达30GW。根据2022年山东省能源局发布的《山东省电力发展“十四五”规划》显示，此前省内至2025年规划装机规模为28GW，相比较之下 此次规划的目标容量扩大2GW。政策端规划容量的提升，有力支撑行业高景气发展，“十四五”期间风电装机规模高增的确定性或将进一步加强。 海风方面，本周海南省儋州项目风机基础施工首桩沉桩作业顺利完成；辽宁省大连市庄河项目升压站导管架及钢管桩顺利发运，项目进入施工阶段；浙江省、广东省多个项目公示可行性研究阶段地质勘察服务的中标结果；广东省多个项目公示工程勘察设计采购中标候选人，国内海风建设持续推进。根据自然资源部数据显示，2024年一季度全国海上风电开工建设规模约13GW，释放积极信号。随着海风项目施工旺季来临，海风板块有望迎来催化，支撑2024年~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公 司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1核心标的池估值表20240517（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/05/17）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）8 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图10逆变器价格走势（美元/W）11 图11光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图12银浆价格走势（元/公斤）12 图13EVA价格走势（元/平方米）12 图14金刚线（元/米）12 图15坩埚（元/个）12 图16石墨热场（元/套）12 图17双面铝（元/千克）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20焊带（元/千克）13 图21开方线（元/米）13 图22光伏产业链价格情况汇总14 图23现货价：环氧树脂（单位：元/吨）15 图24参考价：中厚板（单位：元/吨）15 图25现货价：螺纹钢（单位：元/吨）15 图26现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）15 图27现货价：铜（单位：元/吨）15 图28现货价：铝（单位：元/吨）15 图29风电产业链价格情况汇总16 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业公司要闻10 表3本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料、硅片继续下降，电池、组件短期盈利提升 1）硅料：价格下降。本周成交量较上周有明显减少，市场悲观情绪加剧。国内多晶硅生产企业共计17家，5家企业已经开始检修，带来一定产量减量，其余企业均有布局检修、降负荷计划。本月有3家新投产企业有望出量，整体来看产能释放速度不及预期。综合来看， 预计本月产量减量略大于增量，若企业检修超预期，本月产量有望回落至18万吨。 2）硅片：价格下降。5月硅片排产约为63GW，环比2月基本持平。本周两家头部企业和一体化企业大幅降低开工率。一方面，头部企业前期挺价不出货，使得现阶段库存完全满足下游采购需求，按当前亏损现金的价格再产更多硅片已无意义。另一方面，一体化企业外采硅片比自己生产明显划算很多，因此采取硅料代工、双经销、直采等方式运营。 3）电池片：价格下降。上游硅片跌价带动主流Topcon182高效电池快速跌价。目前TOPCon（M10）与PERC（M10）电池片价差已经缩小至每瓦0.02元人民币左右，预期两者价差将会持续收窄。因上游价格仍未止跌，电池厂家为去库存仍有降价预期。。 4）组件：价格下降。五月需求支撑主要仍是国内市场为主，其中以集采项目执行为主。近期受到供应链价格波动影响，市场观望情绪弥漫，提升海外政策波动导致海外需求平淡，部分组件库存小幅攀升。由于订单需求波动和价格因素，目前有组件企业计划小幅下调组件排产，5月整体市场排产预期下调。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2024年Q1实现营业收入36.44亿元，同比+135.38%；实现归母净利润1.76亿元，同比+103.71%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 陆风板块景气不减，关注各地海风项目开工进程 本周（截至5月17日），陆上风电机组招标约950MW，开标约1484.3MW，开标规模包含中国电建2024年第二季度集中采购的850MW。其中，含塔筒平均中标单价约为2218元/kW，主要是受到分散式风电较高中标单价影响，平均价格较上周有较大幅度上升；不含塔筒平均中标单价约为1536元/kW，回调至市场正常水平。今年以来，陆上风电机组裸机报价逐步回暖，高于1000元/kW的盈亏平衡点，整机厂商利润空间有望修复。 截至5月17日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12833.33元/吨、3782元/吨、 3595.11元/吨，周环比分别为-0.26%、-0.79%、0.97%，较年初环比分别为-4.47%、-4.06%、 -9.36%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 本周，山东省发布《新能源产业行动计划（2024-2025年）》提到，要海陆并进发展风电，2024年风电装机规模达27GW，2025年达30GW。根据2022年山东省能源局发布的 《山东省电力发展“十四五”规划》显示，此前省内至2025年规划装机规模为28GW，相比较之下，此次规划的目标容量扩大2GW。政策端规划容量的提升，有力支撑行业高景气发展，“十四五”期间风电装机规模高增的确定性或将进一步加强。 海风方面，本周海南省儋州项目风机基础施工首桩沉桩作业顺利完成；辽宁省大连市庄河项目升压站导管架及钢管桩顺利发运，项目进入施工阶段；浙江省、广东省多个项目公示可行性研究阶段地质勘察服务的中标结果；广东省多个项目公示工程勘察设计采购中标候选人，国内海风建设持续推进。根据自然资源部数据显示，2024年一季度全国海上风电开工建设规模约13GW，释放积极信号。随着海风项目施工旺季来临，海风板块有望迎来催化，支撑2024年~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。 根据国家能源局数据，2024年1~3月全国新增风电装机容量15.50GW，当年累计同比增速50.63%，单月新增风电装机容量同比增加40.72%，整体维持高速增长；2023年1~3月全国新增风电装机容量10.29GW，约占2023年全年新增装机容量的13.56%；近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断。20