早盘提示

2024年6月7日星期五 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 生猪 +1 棉花棉纱 +0.5 苹果 -1 集运 +1 国债 +0.5 碳酸锂 -3 鸡蛋 +1 股指 +0.5 棕榈油 +2 苯乙烯 +0.5 豆油 +2 短纤 +0.5 花生 +1 花生 +0.5 天然橡胶 +4 甲醇 +0.5 铜 +2 白糖 +0.5 锌 +2 乙二醇 +0.5 螺纹钢 +1 铅 +0.5 热卷 +1 不锈钢 +0.5 纸浆 +0.5 沥青 +0.5 聚烯烃 +1.5 烧碱 +0.5 原油 +2 PX +0.5 玉米、玉米淀粉 +1 PTA +0.5 合成橡胶 +6 镍 +1 高低硫燃料油 +2 玻璃、纯碱 +3 锡 +2 焦煤焦炭 +1 铁矿石 +1 铝、氧化铝 +0.5 锰硅、硅铁 +1 贵金属 +2 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 菜油 +1 豆一 +0.5 PVC +1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不 会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买 卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 国际宏观 欧洲央行在北京时间今晚在德国法兰克福欧央行总部召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点。自2022年7月开启加息进程以来，欧洲央行连续10次加息，累计加息450个基点。自2023年10月以来，一直维持利率不变。欧洲央行自2023年10月停止加息以来首次降息。欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别下调至4.25%、4.5%和3.75%，该利率水平将于6月12日起生效。欧洲央行公报说，根据对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估，在维持利率稳定9个月之后，现在适度放宽货币政策限制是合适的。自2023年9月欧洲央行理事会会议以来，欧元区通胀率已下降超过2.5个百分点，通胀预期明显改善。由于工资水平提高，物价上涨压力仍然很大，欧元区通胀水平很可能直到2025年都将保持在2%中期目标之上。公报宣布上调2024年和2025年总体和核心通胀率的最新预测：2024年总体通胀率平均为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。对于不包括能源和食品的核心通胀率，预计2024年平均为2.8%，2025年和2026年分别为2.2%和2.0%。欧元区经济增长预计将在2024年回升至0.9%，2025年回升至1.4%，2026年回升至1.6%。6月6日，国际油价全线上涨，美油7月合约涨2.16%，报75.67美元/桶。布油8月合约涨2.05%，报80.02美元/桶。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.83%报2395.2美元/盎司，COMEX白银期货涨4.61%报31.46美元/盎司。伦敦基本金属集体收涨，LME期铜涨2.22%报10145.5美元/吨，LME期锌涨1.89%报2918美元/吨，LME期镍涨1.51%报18565美元/吨，LME期铝涨0.97%报2647.5美元/吨，LME期锡涨3.29%报32350美元/吨，LME期铅涨0.43%报2239美元/吨。 宏观金融 集运（上海 →欧洲） +1 【行情复盘】周四大幅上涨，远月合约涨幅明显高于近月合约。主力合约EC2408报收于4592点，按收盘价日环比上涨2.5%；次主力合约EC2410报收于3762.1点，按收盘价日环比上涨5.27%；近月合约EC2406报收于4376点，日环比上涨0.04%。交投情况略有降温，六大合约总成交额降至160.4亿元。【重要资讯】1、6月5日TCI录得$3932.33/TEU，日环比持平。6月第二周报价中枢约$4510/TEU、$7800/FEU；第三周报价中枢约$4830/TEU、$8350/FEU；第四周报价$4870/TEU、$8800/FEU。CMA大幅下调7月报价，降幅$500/TEU、$1000/FEU至$4730/TEU、$9060/FEU。2、上海国际航运研究中心表示，目前我国沿海港口并未出现拥堵现象。通过对上海港和宁波港的求证，尽管近期因天气影响导致一些集中到港的情况，但长三角港口并未出现压港和拥堵。3、中东/红海局势：当地时间6月5日晚间，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装在红海和阿拉伯海再次发起了3次针对过往船只的袭击行动，其中包括一艘马士基集装箱船“MAERSKSELETAR”。当地时间6月6日，哈马斯已经拒绝以色列此前提出的加沙停火和人员交换协议提案。同日，以色列军方宣布已完成向黎巴嫩真主党发动大规模军事行动的部署工作。4、4月欧盟季调零售指数录得99.4，同比和环比分别下降0.6%和0.1%。 5、欧洲央行6月议息会议如期降息25BP，巴克莱预计欧洲央行在2025年底前将累计降息150BP。【市场逻辑】周四大幅上涨，一方面是即期市场继续涨价；另一方面中东局势升温，索马里向以色列宣战、拜登预计以色列会继续延长战争、胡塞武装袭击马士基集装箱船舶。原先超跌的远月合约反弹幅度明显高于近月合约。随着达飞下调7月FAK报价，周五期市将会有所降温，但是更新后的报价依然高于6月底报价。即便旺季8月只能维持6月第四周报价，指数依然能达到5300-5500点，EC2408未来依然有较大上涨空间。随着以色列做好对黎巴嫩供给准备，中东地缘局势升温。欧洲央行未来会采取更大力度降息，将有利于欧洲经济恢复，提振消费。这些都将利多远月合约。期市整体看多，但期间会受到地缘局势、中欧经贸关系、即期运价波动等各方面因素影响阶段性回调。【交易策略】可以从中长线角度，继续逢低配置多单。近期波动明显增加，请注意投资风险。【行情复盘】周四股指继续回落，沪指收跌0.54%。期指主力合约全面下挫，尤其是IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，四个品种期指成交持仓全面回升，套保情绪有所增加。【重要资讯】行业来看，31个一级行业继续多数下跌，行业差异明显放大。结合行业在指数中所占权重看，电力设备拖累四大指数，非银金融拖累300、50，医药生物、计算机拖累500、1000较多。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2580亿元，短端资金成本持续下行，市场基本不受影响。数据显示5月财新服务业PMI上升至去年8月来最高，综合PMI也有所上行。此前数据显示，5月财新制造业PMI升至2022年7月来最高，但官方制造业、非制造业PMI和综合PMI产出指数均回落并弱于预期，尤其是制造业PMI回落较多，跌至荣枯线下方。我们认为经济重回下行风险不大，政策发力仍有助于经济改善。此外，近期多地持续放松地产限购，房屋成交开始活跃。总体上看，国内经 股指 济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向，产出持续回升、基建投资短期放缓、外需出现波动。房地产受政策影响反弹概率上升。海外方面，市场对美联储降息预期上升，美股再度刷新高点。地缘政治风险暂无变动，市场风险偏好总体上升。【市场逻辑】此前经济数据短期偏空，市场对经济修复不确定性的担忧上升，继续关注周五进出口数据影响。财政和货币政策扩张仍为潜在利多。地产政策对楼市反弹影响幅度是关键。地缘政治风险影响暂时下降。外盘反弹上行间接利多增强。中长期来看，股指向基本面回归，企业盈利预期、政策宽松节奏和风险化解情况仍是关键影响。【交易策略】策略方面，指数持续回落，技术面表现仍偏弱，短期关注IC和IM是否反弹，中长期焦点仍是IF和IH。套利方面，继续关注近月合约反套空间，尤其是IM贴水仍较大。跨期价差则以各品种09和06价差高于季节性后回落的交易机会为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价加速上行，短期做多仓位不变，中长期等待逻辑确认。【行情复盘】 国债 周四现券收益率分化，中期收益率上行其他下降，国债期货主力合约则全面上涨。成交持仓方面，TS成交持仓上升，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】 一级市场方面，进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.9174%、2.0517%、2.3825%。国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为2.0111%、2.3185%。超长期特别国债持续发行，供给高峰主要在6月至10月，需继续关注发行节奏变动和流动性压力。央行持续提醒长端利率风险，政策风险不减。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼2580亿元，短端资金成本持续下行，有助于杠杆资金做多。数据显示5月财新服务业PMI上升至去年8月来最高，综合PMI也有所上行。此前数据显示，5月财新制造业PMI升至2022年7月来最高，但官方制造业、非制造业PMI和综合PMI产出指数均回落并弱于预期，尤其是制造业PMI回落较多，跌至荣枯线下方。我们认为经济重回下行风险不大，政策发力仍有助于经济改善。此外，近期多地持续放松地产限购，房屋成交开始活跃。总体上看，国内经济短期波动但暂时维持修复趋势和再通胀方向，产出持续回升、基建投资短期放缓、外需出现波动。房地产受政策影响反弹概率上升。海外方面，市场对美联储降息预期上升，美债收益率持续回落，但美元指数略有反弹，人民币汇率变动不大。地缘政治风险暂无变动，市场避险情绪总体下降。【市场逻辑】此前经济数据短期偏多，市场对经济修复不确定性的担忧上升，继续关注周五进出口数据影响。财政扩张的供给压力、政策支持下地产改善预期均为潜在利空因素。货币政策维持宽松仍是利好，但监管态度影响偏空。海外和汇率利空暂时有限。避险情绪对市场无明显利好。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。利多完成计价后供给冲击潜在利空未消除，仍需警惕长端面临压力。期现方面，主要品种基差趋势不明显，暂维持观望。跨期方面，TL次季-隔季价差仍接近90%无套利区间上限，关注潜在统计套利机会。曲线方面，继续维持做陡曲线交易策略不变。【行情复盘】6月6日，两市延续弱势。截至收盘，上证指数跌0.54%,深成指跌0.57%,创业板指跌0.71%。科创50跌1.17%。在资金方面，沪深两市成交额为8459亿。【市场逻辑】本周以来两市震荡下跌。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡，走势分化。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线市场或反弹，期权中小盘标的日内波动有望走高，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成