钢材周报：基本面淡季走弱，钢价偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月9日钢材周报 基本面淡季走弱，钢价偏弱震荡 核心观点： 螺纹钢：期现价格偏弱震荡，主力期价录得1.38%周跌幅，量缩仓 增，均线指标纠缠且短期指标延续下行，基差平稳运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局延续走弱，库存拐点已现，建筑钢厂生产趋弱，周产量环比下降6.40万吨，供应迎来收缩，多因短流程钢厂利润收缩所致，但长流程钢厂利润依旧较好，供应减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需环比降18.76万 吨，降幅依旧显著，相应的高频每日成交延续缩量，两者同比降幅显著，淡季需求特征明显，弱势需求继续抑制钢价。目前来看，螺纹需求淡季走弱明显，供应虽有所收缩，但基本面转弱态势未变，加之近期原料下行拖累，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好还是国内利好政策预期，预期现实博弈下钢价维持震荡运行态势，近期重点关注电炉生产情况。 热轧卷板：期现价格弱势震荡，主力期价录得0.52%周跌幅，量仓收缩，均线指标纠缠且短期指标向下，基差平稳运行。 热轧卷板供需双高局面未变，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增2.86万吨，维持年内高位，叠加库存高企，供应压力依旧未缓解。不过，热卷需求韧性较强，周度表需环比增13.32万吨，需求走弱态势再度扭转，并升至年内高位，继而带来库存去化，但其主要下游行业冷轧周产量持续下降，冷热价差表现疲弱，相应的出口需求也无明显好转，热卷需求向好持续性有待跟踪。总之，得益于需求良好韧性，高供应下热卷基本面暂未走弱，库存再度去化，支撑价格相对强于建材，短期延续震荡态势，但高供应下仍需谨防需求转弱引发供需矛盾激化，届时热卷价格仍易转弱下行，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势运行4 1.2期货震荡走弱，基差平稳运行4 2钢材基本面淡季走弱6 2.1钢材供应高位趋弱6 2.2品种需求表现各异7 2.3库存去化收窄8 2.4钢厂盈利有所收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂高炉开工率6 图10全国247家钢厂高炉产能利用率6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18热轧卷板每日成交量（MA5）8 图19冷轧卷板周产量8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货弱势运行 节前市场情绪趋稳，但钢市基本面依然偏弱，钢材现货价格延续弱势运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3758元/吨，周环比下跌72元；热轧板卷均价报收3808元/吨，周度录得26元/吨跌幅，强弱迎来切换。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,620 3,670 -1.36% 3,670 -1.36% 3,980 -9.05% 3,680 -1.63% 天津 3,760 3,850 -2.34% 3,850 -2.34% 3,880 -3.09% 3,740 0.53% 全国均价 3,758 3,830 -1.88% 3,830 -1.88% 4,074 -7.76% 3,800 -1.11% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,810 3,830 -0.52% 3,830 -0.52% 4,070 -6.39% 3,810 0.00% 天津 3,720 3,760 -1.06% 3,760 -1.06% 3,970 -6.30% 3,760 -1.06% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货震荡走弱，基差平稳运行 钢市基本面依旧疲弱，钢材期价延续震荡走弱，螺纹、热卷主力均录得下跌，均线指标纠缠且短期下行。与此同时，钢材期现均弱势运行，两者跌幅相近，基差平稳运行，继续处于近年来同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,655 -1.38 3,713 3,621 7,260,727 -566,255 1,839,352 59,485 热轧卷板 3,813 -0.52 3,853 3,775 1,902,329 -99,638 921,010 -50,365 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面淡季走弱 2.1钢材供应高位趋弱 淡季钢价走弱，钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率高位弱稳。钢联247家钢厂高炉开工率81.50%，环比减0.15%，同比减0.86%；高炉炼铁产能利用率88.14%，环比减0.03%，同比降1.53%。 图9全国247家高炉开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10全国247家高炉产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率延续回落。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为71.01%，环比减1.35%；产能利用率为54.29%，环比减1.64%，日均粗钢产量环比减2.95%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减4.78%、1.40%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材周产量有所回落。螺纹钢周产量环比减6.40万吨至233.07万 吨，有所回落但持续性待跟踪；热卷周产量为325.52万吨，环比减2.86万吨，延续回落但依旧处于高位，供应压力未缓解。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2品种需求表现各异 品种钢材需求增减互现，淡季需求表现各异。螺纹钢周度表需为231.14万 吨，环比减18.77万吨，延续走弱且处于同期低位；热轧卷板周度表需为329.91 万吨，环比增13.32万吨，重回年内高位，需求韧性较好。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货需求持续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 12.17万吨，环比微增1.62%，小幅回升但依旧同期低位，淡季需求表现疲弱，弱势需求抑制建筑钢价。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性较好，但持续性待跟踪。高频每日成交显著回落，周度均值为31473吨/日，环比减3.66%；主要下游行业冷轧周产量为84.64万吨，环比减1.61万吨，高位持续回落。 图18热轧卷板每日成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存去化收窄 螺纹库存小幅累库，拐点出现，与去年同期水平相当。库存总量为775.60 万吨，环比增1.93万吨；其中社库为570.75万吨，环比减0.54万吨，厂库为 204.85万吨，环比增2.47万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存小幅去库，继续处于同期高位，压力未见缓解。库存总量为414.85 万吨，环比减4.39万吨；其中厂库增2.10万吨至89.90万吨，而社库减6.49 万吨至324.95万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利有所收缩 产业担忧发酵，成材和原料价格共振下行，钢厂盈利状况变化不大。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为52.81%，环比上周持平，同比增9.09%，继续处于年内和同期高位。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况迎来变化，亏损占比持续增加。全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：32.89%的钢厂盈利，44.74%的钢厂持平，22.37%的钢厂亏损，环比增6.58%。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材和原料价格均弱势运行，品种吨钢利润变化不大，北方部分品种转为盈利，而华东地区品种吨钢利润较好，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环增3元/吨，而热卷吨钢利润周环比增35元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局延续走弱，库存拐点已现，建筑钢厂生产趋弱，周产量环比下降6.40万吨，供应迎来收缩，多因短流程钢厂利润收缩所致，但长流程 钢厂利润依旧较好，供应减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需环比降18.76万吨，降幅依旧显著，相应的高频每日成交延续缩量，两者同比降幅显