基础化工行业研究周报：发改委等部门印发《合成氨行业节能降碳专项行动计划》，丁苯橡胶、正丁醇价格上涨

上周指24年5月27日-6月2日（下同），本周指24年6月3日-6月9日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，国家发改委等五部门联合印发《合成氨行业节能降碳专项行动计划》专项行动计划，计划提出到2025年底，合成氨行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，通过实施合成氨行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌1.9%，为75.53美元/桶。 重点关注子行业：本周聚合MDI/纯MDI/橡胶/醋酸/尿素/粘胶短纤价格分别上涨2.8%/2.7%/2.1%/1.4%/1.3%/0.8%；钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/电石法PVC/乙烯法PVC/乙二醇/TDI/DMF价格分别下跌6.1%/3.3%/3.1%/3.1%/1.6%/0.8%/0.7%/0.5%；固体蛋氨酸/氨纶/液体蛋氨酸/VA/烧碱/VE/粘胶长丝/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品 ：天然气（Texas）（+21.9%）、天然气（Henry Hub)（+17.3%）、 丁苯橡胶 （+15.9%）、 无烟煤 （Q：7000）（+12%）、 正丁醇（+11.8%）。 丁苯橡胶：本周乳聚丁苯橡胶市场价格走势上行，周内，上游原料丁二烯价格大幅拉涨，强劲支撑丁苯橡胶市场行情，丁苯橡胶的理论利润再次倒挂，供方连续两次上调丁苯橡胶价格，叠加市场现货货源紧缺，市场报盘再次上行，但下游跟进乏力，下游采买少量刚需为主。 正丁醇：本周正丁醇市场价格上扬。上周尾，关于中止《海峡两岸经济合作框架协议》部分产品关税减让政策发布，场内看涨情绪渐起，叠加周末期间，部分用户刚需补空单，场内刚需表现尚可，进而推动正丁醇市场价格上涨；周中部分生产厂商供应减少，正丁醇市场现货预期缩减，极大的刺激下游买盘氛围，场内炒涨氛围升温，业者挺价惜售，进一步推涨正丁醇市场价格。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌3.32%，沪深300指数较上周下跌0.16%。基础化工板块跑输沪深300指数3.16个百分点，涨幅居于所有板块第24位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷肥（+1.46%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1） 地产链 ：房地产端利好政策推出 ，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（4）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.06.07 近日，国家发改委等五部门联合印发《合成氨行业节能降碳专项行动计划》专项行动计划，计划提出到2025年底，合成氨行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，通过实施合成氨行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。 2）2024.06.06 6月5日，生态环境部官网发布消息称，为加快建立碳足迹管理体系，助力实现碳达峰碳中和目标，生态环境部会同国家发改委、工信部、财政部等15个部门制定并印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》(下称《方案》)。本次《方案》提出目标，到2027年，碳足迹管理体系初步建立。制定发布与国际接轨的国家产品碳足迹核算通则标准，制定出台100个左右重点产品碳足迹核算规则标准，产品碳足迹因子数据库初步构建，产品碳足迹标识认证和分级管理制度初步建立，重点产品碳足迹规则国际衔接取得积极进展。 3）2024.06.06世界农化网中文网报道：进入2024年，欧盟27国的化学品产量连续两个月超越2023年同期，呈现回暖态势。欧洲化学工业委员会表示，在第一季度，产量同比增长0.6%，较2023年初更是增长了1.2%。然而，我们仍需保持审慎态度，因为这0.6%的同比增长可能仅是短期补货效应的体现，而非需求真正稳定和持续复苏的信号。目前，化学产品的市场需求尚未展现出强劲复苏的明确迹象，结构性问题如订单短缺和成本高昂仍对市场预期构成压力。 4）2024.06.04生态环境部6月4日发布消息，第三轮第二批7个中央生态环境保护督察组于2024年5月7日至9日陆续进驻上海、浙江、江西、湖北、湖南、重庆、云南七省（市），统筹开展流域督察和省域督察。截至6月1日，各督察组已完成下沉工作任务。 5）2024.06.03 根据《海峡两岸经济合作框架协议》，国务院关税税则委员会发布公告决定进一步中止《海峡两岸经济合作框架协议》部分产品关税减让，自2024年6月15日起，对原产于台湾地区的润滑油基础油等134个税目进口产品，中止适用《海峡两岸经济合作框架协议》协定税率，按现行有关规定执行。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌3.32%，沪深300指数较上周下跌0.16%。基础化工板块跑输沪深300指数3.16个百分点，涨幅居于所有板块第24位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷肥（+1.46%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：正丹股份（+14%），ST红太阳（+10.23%），ST世龙（+10.12%），万丰股份（+10.06%），湖北宜化（+8.05%），彤程新材（+6.04%），佳先股份（+6.03%），回天新材（+5.57%），怡达股份（+3.86%），安诺其（+3.35%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：裕兴股份（-29.78%），扬帆新材（-25.34%），科隆股份（-23.19%），ST亿利（-22.37%），ST新纶（-21.9%），ST永悦（-21.8%），恒光股份（-20.3%），横河精密（-19.13%），双象股份（-18.78%），领湃科技（-18.55%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（6月7日），本周基础化工板块PB为1.84倍，全部A股PB为1.32倍；基础化工板块PE为21.41倍，全部A股PE为14.09倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周82种产品环比上涨，58种产品环比下跌，201种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周32种产品价差环比上涨，26种产品价差环比下跌，7种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.31万元/吨，上涨0.8%；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.8万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5920元/吨，下跌1.7%；江浙涤纶短纤报价7436.666667元/吨，下跌0.5%；涤纶POY150D报价7800元/吨，上涨1%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2330元/吨，上涨1.3%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3350元/吨，上涨3.1%；贵州-瓮福集团（64%褐磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价2450元/吨，上涨2.9%；四川青山50%粉硫酸钾报价 3500元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.53万元/吨，下跌1.6%；草铵膦报价5.45万元/吨，下跌1.8%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.43万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.8万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.91万元/吨，上涨2.7%；华东聚合MDI报价1.81万元/吨，上涨2.8%。 TDI：华东TDI报价1.43万元/吨，下跌0.7%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.45万元/吨，下跌1.4%。 PO：华东环氧丙烷报价0.91万元/吨，下跌2.9%。 塑料：PC报价1.54万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5781元/吨，下跌3.1%；华东乙烯法PVC报价6050元/吨，下跌1.6%。 纯碱：轻质纯碱报价2225元/吨，下跌3.3%；重质纯碱报价2325元/吨，下跌3.1%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.48万元/吨，上涨2.1%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.53万元/吨，上涨15.9%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.51万元/吨，上涨8.6%。 炭黑：东营炭黑报价0.77万元/吨，下跌3.8%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.33万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.17万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图3