基础化工行业研究周报：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，顺酐、新戊二醇价格上涨

上周指24年5月20日-26日（下同），本周指24年5月27日-6月2日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5月29日，国务院印发《2024~2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌0.9%，为76.99美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/橡胶/重质纯碱/乙二醇/乙烯法PVC/有机硅/聚合MDI/尿素/电石法PVC/粘胶短纤价格分别上涨4.5%/4.3%/2.1%/1.8%/0.8%/0.7%/0.6%/0.4%/0.4%/0.4%；醋酸/DMF/固体蛋氨酸价格分别下跌2%/0.5%/0.2%；氨纶/液体蛋氨酸/VA/钛白粉/烧碱/VE/TDI/纯MDI/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品 ：二氧化碳 （ 山东 ）（+20.2%）、 液氧 （山东杭氧 ）（+20%）、液氮（山东杭氧）（+15.4%）、顺酐（+12.3%）、丁二烯（+7.1%）。 顺酐：本周顺酐市场价格强势拉涨，华东大厂如期进入检修期，同时山东新产能意外停车，因此顺酐市场供应面骤然出现了较大的缺口，主力工厂迅速领涨报盘，下游市场补货积极性提升，积极询盘入市，但场内现货仍不断减少，顺酐工厂多数存超卖，待执行订单周期较长，多数已排至端午节前后。 新戊二醇：本周国内新戊二醇市场稳步攀升，成本面，周内异丁醛市场窄幅上行，成本端走强态势不改，为新戊二醇市场提供支撑；供应面，近期韩国进口新戊二醇数量减少，部分工厂仍在排单出货，国内供应现货有限；需求端，国内下游工厂及中间贸易商接货跟进以刚需为主，然近期出口订单表现尚可，工厂出货较为顺畅。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌0.3%，沪深300指数较上周下跌0.6%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.3个百分点，涨幅居于所有板块第14位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+3.7%），涂料油漆油墨制造（+2.99%），其他塑料制品（+2.73%），磷肥（+1.6%），改性塑料（+0.64%）。 重点关注子行业观点 2024年Q1化工板块面临2000年以来仅有的多重低位的状态（价格、ROE、库存、PB），特别是行业PB在24年Q1已经跌至2000年以来的低位水平。从22年Q2国内化工在建增速见顶后，新增产能投放压力抑制了化工板块的盈利预期。我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工 ②景气角度：（1） 地产链 ：房地产端利好政策推出 ，产业链相关化学品（MDI/TDI，钛白粉，纯碱，有机硅，制冷剂，PVC等）有望受益，重点推荐：万华化学，建议关注：龙佰集团、远兴能源、硅宝科技、江瀚新材。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注大宗除草剂草甘膦相关标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（5）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。 ③聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.05.31 5月29日，国务院印发《2024~2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。 2）2024.05.27 国家统计局5月27日公布的数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额1234.4亿元，同比增长8.4%。 3）2024.05.28 5月21号陶氏化学公告MDI因原料供应问题出现不可抗力，涉及产能44万吨/年。近期，巴斯夫位于盖斯马年产40万吨MDI工厂，科思创位于德克萨斯贝敦的年产33万吨MDI工厂，因不可抗力4月份短停，当前低负荷运行。叠加陶氏北美装置44万吨/年装置，近期仅北美地区就有117万吨/年装置遭遇不可抗力，占北美地区总产能的70%，全球总产能的11%。 4）2024.05.31 5月30日，商务部、海关总署、中央军委装备发展部发布2024年第21号关于对有关物项实施出口管制的公告。公告指出，对航空航天结构件及发动机制造相关装备及软件、技术，燃气涡轮发动机/燃气轮机制造相关装备及软件、技术；航天服面窗相关装备及软件、技术；超高分子量聚乙烯纤维相关物项实施出口管制。其中前三项主要针对的是航空航天及发动机相关内容 ， 第四项涉及超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）及制品。 5）2024.05.31 在5月29日生态环境部召开的5月例行新闻发布会上，生态环境部新闻发言人裴晓菲表示，为加强碳足迹的管理，近期生态环境部将与其他部委联合发布《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》。该方案将从产品碳足迹着手，完善国内规则、促进国际衔接，建立统一规范的碳足迹管理体系。从标准、因子、制度规则等基础性工作着手，推动发布产品碳足迹核算通则标准和重点产品碳足迹核算规则标准，建立完善产品碳足迹因子数据库以及标识认证、分级管理、信息披露等制度。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌0.3%，沪深300指数较上周下跌0.6%。基础化工板块跑赢沪深300指数0.3个百分点，涨幅居于所有板块第14位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类 ，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+3.7%）， 涂料油漆油墨制造（+2.99%），其他塑料制品（+2.73%），磷肥（+1.6%），改性塑料（+0.64%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：扬帆新材（+85.86%），双象股份（+32.84%），裕兴股份（+30.88%），同益股份（+19.07%），恒光股份（+16.95%），科隆股份（+16.16%），圣泉集团 （+15.76%）， 兴欣新材 （+15.25%）， 横河精密 （+14.88%）， 彤程新材（+14.05%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：ST永悦（-22.67%），ST亿利（-22.45%），正丹股份（-21.97%），ST新纶（-21.05%），江天化学（-18.72%），科创新源（-17.04%），金瑞矿业（-15.88%），南京聚隆（-13.94%），三房巷（-12.43%），*ST宁科（-12.3%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（5月31日），本周基础化工板块PB为1.91倍，全部A股PB为1.34倍；基础化工板块PE为22.13倍，全部A股PE为14.25倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周82种产品环比上涨，58种产品环比下跌，201种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周28种产品价差环比上涨，29种产品价差环比下跌，8种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.3万元/吨，上涨0.4%；粘胶长丝120D报价4.45万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.8万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价6020元/吨，上涨1.3%；江浙涤纶短纤报价7476.666667元/吨，上涨0.5%；涤纶POY150D报价7725元/吨，上涨3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2300元/吨，上涨0.4%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3250元/吨，上涨3.2%；贵州-瓮福集团（64%褐磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价2380元/吨，下跌0.4%；四川青山50%粉硫酸钾报价 3500元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.57万元/吨，下跌0.4%；草铵膦报价5.55万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.43万元/吨，维持不变；吡虫啉报价7.8万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.86万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.76万元/吨，上涨 0.6%。 TDI：华东TDI报价1.44万元/吨，维持不变。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.47万元/吨，下跌3.6%。 PO：华东环氧丙烷报价0.94万元/吨，下跌2.6%。 塑料：PC报价1.54万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5964元/吨，上涨0.4%；华东乙烯法PVC报价6150元/吨，上涨0.8%。 纯碱：轻质纯碱报价2300元/吨，上涨4.5%；重质纯碱报价2400元/吨，上涨2.1%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.45万元/吨，上涨4.3%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.41万元/吨，上涨6.8%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.39万元/吨，上涨3%。 炭黑：东营炭黑报价0.8万元/吨，下跌2