轻工造纸行业周报：轻工出口景气度相对较优，关注个护文娱国货品牌发展机遇

行业观点更新概览

家居行业：

• 内销：5月家居卖场客流量指数环比提升，同比虽弱但降幅收窄，显示二手房自然翻新需求支撑下的韧性需求。
• 外销：1-5月家具出口金额同比增长16.6%，5月增长有所提升，整体出口景气度良好。海运费上行可能影响部分企业Q2利润端。
• 出口展望：考虑美国家具补库周期、跨境电商平台快速发展及后续美国降息预期，预计家居出口在2024年下半年仍将保持较高景气度。

新型烟草行业：

• 海外市场：美国FDA撤销JUUL销售禁令，欧洲市场关注“多合一”产品接受度，影响换弹式雾化产品销售复苏。
• 国内市场：合规化产品销售乏力，但执法力度提升，预计未来逐季回升。

造纸行业：

• 短期：浆价高位，关注新产能投放节奏，2Q成本压力提升，行业盈利承压。
• 推荐：具备纸浆&木片自供能力的头部纸企，如太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技，关注五洲特纸。

个护文娱宠物行业：

• 个护文娱：泡泡玛特推出积木业务，冷酸灵加速医研系列新品推出，关注产品力升级与品牌定位提升。
• 宠物板块：内销关注头部品牌在新媒体渠道的精细化运营，外销订单进入稳定增长区间。

投资建议：

• 家居：推荐顾家家居、森鹰窗业，关注品类融合、渠道布局、出口企业。
• 造纸：推荐太阳纸业，关注高分红。
• 跨境出海：推荐名创优品、致欧科技，关注性价比IP产品战略下的盈利能力。

风险提示：

• 地产竣工恢复缓慢。
• 原材料价格大幅上涨。
• 新品推广不及预期。
• 汇率大幅波动。