豆类油脂日报：市场扰动不断 豆类油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年6月7日豆类油脂 豆类油脂 市场扰动不断豆类油脂震荡偏强 核心观点 6月7日，豆类油脂期价止跌回稳，豆一期价震荡偏弱，期价承压于多条 均线交汇处，减仓10000手；豆二期价震荡偏强，承压于10日均线，资金变 化不大；豆粕期价冲高回落，期价承压于10日和30日均线压力，伴随减仓 2.1万手；菜粕期价承压于60日均线，下探5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价涨幅超1.8%，伴随减仓近1万手；棕榈油期价涨幅超2%，期价站上10日均线，伴随增仓2万手；菜籽油期价冲高回落，承压于30日均线，下探5日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，南美大豆市场扰动因素不断，巴西新税收抵免规则引发大豆压榨行业不满，阿根廷罢工活动再起，南美大豆压榨及出口不稳定增强。随着时间步入6月，天气题材对美豆期价的影响也将进入年内高峰，尤其是在厄尔尼诺可能切换至拉尼娜的背景下，市场开始关注天气题材和资金推动的双重影响，美豆期价易涨难跌的走势有望维持。国内进口大豆到港节奏仍是关注重点，近期中国重新恢复对巴西大豆的采购，国内在油厂开工率逐步回升的背景下，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格。受到进口大豆成本和油厂开工率提升的支撑。在经历了此前持续的调整之后，豆类价格止跌回稳，短期转为震荡偏强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接 收到任何形式的报酬。 油脂市场，随着部分资金从粕类市场转战油脂市场，油脂期价一度获得资金支持。本周随着部分资金离场，豆油期价出现调整，资金面的支撑再次出现松动，这也反映出资金的不稳定性对盘面扰动明显增强。资金对油脂市场的支撑持续性较差，将会加剧油脂市场波动。短期来看，国内豆油期价在国内基本面驱动不强的背景下，仍将受到原料大豆成本端的扰动影响，同时豆油期价在跟随外盘美豆油期价走势的同时，受到资金的推动，盘面波动率也将明显上升。短期油脂期价冲高回落，震荡偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西多个农产品出口商游说团体表示，政府实施新税收抵免规则的做法违宪，将削弱巴西企业在全球市场上的竞争力。周四，巴西大豆和棉花出口商加入生物燃料和食品游说团体，抨击政府启动税收抵免的新规则。这增加了国会否决政府这一提案的可能性。周二巴西政府提交给国会的行政命令包含了有关收紧税收抵免使用的新措施。巴西政府表示，新的税收抵免规定有利于填补多个行业的税收漏洞。政府试图通过新税则增加近300亿雷亚尔（56.6亿美元）收入，以消除预算赤字。新税收规则将立即生效，但需要在四个月内获得国会批准才能继续有效。代表邦吉和嘉吉等压榨巨头的巴西植物油行业协会（ABIOVE）周四表示，新税则将削弱大豆压榨商的竞争力，并惩罚大豆种植户，导致行业投资计划面临风险。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第40周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降低23.1%。截止到2024年5月30日，2023/24 年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为2387万吨，去 年同期为3103万吨。当周美国对中国装运8.7万吨大豆，前一周装运7.9万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为5万吨，高于去年同期的7万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2391万吨，同比减少23.1%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4340万吨，比去年同期降低15.2%。2024/25年度美国大豆销售量约为104万吨， 比一周前增长7.4万吨。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1208 万吨，低于5月份的1337万吨，也低于去年6月份的1384万吨。如果预测成为 现实，今年头6个月巴西大豆出口量将达到6431万吨，低于去年同期的6525万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。5月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调高至1.47685亿吨，较上月预测值调高116万吨，比上年减少692万吨或4.5%。本月将2024年巴西大 豆出口预测值调高24万吨，达到9250万吨，比上年减少9.2%。 4）咨询机构DATAGRO称，2024年巴西大豆以及制成品的出口总量预计为1.13亿吨，比上年创纪录出口量减少10.9%。该公司在5月底预测2023/24年度巴西大豆产量为1.476亿吨，同比降低8.2%。2024年巴西大豆出口量预计降至8800万吨，比上年减少13.6%；豆粕出口量预计提高到2300万吨，同比增加1.7%；豆油出口预计为200万吨，同比减少14.9%。2024年巴西大豆及制成品出口收入估计为510.95亿美元，同比下降24.2%，原因是出口价格下跌。2024年巴西大豆出口 收入预计为387.20亿美元，同比减少27.4%；豆粕出口收入预计为104.65亿美元，同比减少9.1%。豆油出口收入预计为19.10亿美元，同比减少25.2%。随着大豆及制成品出口收入下降，该行业在巴西出口总额中的比重也将降至15.5%，低于2023年的19.8%，创下2019年14.8%以来的最低比例。近年平均水平为16.2%。 5）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数继续下降，中西部地区已经几乎消除干旱。截至2024年6月4日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为43,一周前是44，去年同期87。干旱地区人口2305万，上周2003万。 6）阿根廷海事工会（UMWU）周四宣布，在48小时内停止在港口的所有活动。阿根廷海事工人工会在社交媒体上发帖称，由于拖船船东商会拒绝就过期的谈判协议进行谈判，促使工会举行停工。工会表示，那些为热电厂和液化天然气油轮供电的船只服务的拖船将继续运营，这是为了避免对能源部门造成额外压力，加剧阿根廷能源供应短缺。周四阿根廷罗萨里奥港的港口运营商表示，尽管海事工人工会罢工48小时，但是他们仍在正常运营。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3940 0 大豆（均价） —— 4388 0 豆粕（张家港） ≥43% 3380 +20 豆粕（均价） —— 3463 +28 豆油（张家港） 四级 8050 +70 豆油（均价） —— 8010 +69 棕油（广东） 24度 7980 +100 棕油（均价） —— 7880 +100 菜油（张家港） 进口四级 8680 +50 菜油（均价） —— 8650 +50 数据来源：汇易网、8宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。