豆类油脂日报：天气扰动仍存 豆类油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年5月21日豆类油脂 豆类油脂 天气扰动仍存豆类油脂震荡偏强 核心观点 5月21日，豆类油脂期价震荡偏强，豆一期价震荡偏弱，资金小幅减仓， 期价跌破60日均线支撑；豆二期价震荡偏强，暂时获得5日均线支撑，伴随 小幅增仓5000手；豆粕期价震荡偏强，期价冲高回落，资金变化不大，期价 继续依托5日均线支撑，强势趋势并未改变；菜粕期价震荡偏弱，承压于5 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 日和10日均线压力，伴随小幅增仓。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，盘中再创新高，伴随小幅减仓9000手；棕榈油期价冲高回落，5日均线上穿30日均线，减仓1.1万手；菜籽油期价震荡偏强，期价一度突破9000关口， 期价获得5日均线支撑，减仓超5000手。 豆类来看，在南北美大豆产区天气题材仍在扰动的背景下，美豆期价调整空间受限，易涨难跌的走势继续维持，为国内豆类市场带来联动支撑。短期美豆播种进度有所加快，但仍落后于去年同期，随着美豆播种的推进，天气扰动仍在持续。短期继续需要继续关注南美大豆收获期天气形势、美豆播种进度及天气影响。豆粕期价虽然受到外盘影响，盘面动荡不可避免，但整体强势趋势并未改变，多头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，随着外盘美豆油期价走强，国内豆油期价获得支撑。目前三大油脂基本面出现分化，都有和菜籽油都受到原料成本的支撑，美豆和加拿大油菜籽均处于天气题材的敏感时段。相比之下，棕榈油进入季节性增产期，叠加棕榈油出口需求下滑。棕榈油基本面缺乏亮点，令棕榈油期价表现偏弱。国内油厂豆油库存延续小幅去化。同时，豆油对棕榈油替代消费也为豆油需求贡献增量。但随着豆棕价差的持续修复，豆油对棕榈油替代的性价比优势也将逐渐下降，关注豆油的替代增量变化。短期豆油需求强于棕榈油，豆油期价受到原料成本支撑，同时在油脂板块内部，美豆油期价成为油脂市场的风向标，豆油期价扔有望延续强势，多头思路维持。 1/6请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西圣保罗大学农学院应用经济高级研究中心称，阿根廷罢工促使大豆产品进口商转向巴西供应。阿根廷通常是全球最大的豆粕和豆油出口国，巴西位居第二。随着进口商转向巴西的供应，巴西国内消费者不得不与进口商竞争供应，推动百姓豆粕和豆油的出口溢价和国内价格上涨。截至5月16日，圣保罗地区的豆油价格达到每吨5,140.35雷亚尔，较一周前上涨4.3%；同期豆粕价格上涨3.1%，使得当周巴西大豆加工利润增长5.17%。由于南里奥格兰德州洪水对农作物以及粮食仓库造成的损失存在不确定性，使得商家在进行短期谈判时非常谨慎。 2）海关总署数据显示，2024年4月份中国从巴西进口了592万吨大豆，同比 增长11.7%，这也是去年9月以来的最高值，当时从巴西进口大豆688万吨。今年头4个月，中国从巴西进口大豆1590万吨，同比增长72%。4月份从美国进口大豆245万吨，同比提高44%。今年头4个月从美国进口958万吨大豆，同比降低 40%。中国4月份进口大豆857万吨，同比提高20.2%；今年头4个月的进口总量为2715万吨，同比减少2.9%。海关数据显示，4月份中国食用油进口量为49万吨，同比降低42.0%；今年头4个月的进口量为230万吨，同比降低25.5%。4月份棕榈油进口量为15万吨，同比降低34.4%；今年头4个月进口量为70万吨，同比降低43.3%。4月份菜籽油进口量为15万吨，同比降低50.2%；今年头4个月进口量为67万吨，同比降低5.1%。4月份中国谷物进口量同比增长。 3）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年5月17日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲1.99美元，比前一周增长7.0%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅44.02美分，相当 于每蒲5.19美元；一周前为每磅43.19美分，相当于每蒲5.10美元。伊利诺伊 州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨386.80美元，相当于每蒲8.99美 元；一周前为每短吨389.90美元，相当于每蒲9.07美元。同期1号黄大豆平均 价格为12.19美元/蒲，一周前为12.31美元/蒲。 4）邦吉巴西子公司周一表示，正在逐步恢复在里奥格兰德镇的业务运营。该公司在当地经营着一个港口码头和一家大豆压榨厂。邦吉表示在里奥格兰德港的谷物接收和装载作业已恢复，大豆压榨工厂将在本周末恢复上线。在4月底南里奥格兰德州发生严重洪水后，邦吉关闭了当地码头和压榨设施。 5）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少57%，但是比去年同期增长8%。截至2024年5月16日的一周，美国大豆出口检验量为 184,128吨，上周为修正后的433,068吨，去年同期为170,092吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到39,748,806吨，同比减少17.6%。上周是同比减 少17.7%，两周前同比降低18.3%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的85.9%，上周是达到85.5%。 6）周一美国农业部发布的作物进展周报显示，截至周日（19日），美国玉米播种完成70%，上周为49%，去年同期为76%。玉米出苗率40%，上周为23%，去年同期为46%。大豆播种进度为52%，上周为35%，去年同期为61%；大豆出苗率为26%，而上周为16%，去年同期为31%。高粱播种完成32%，上周为26%，去年同期为32%。水稻播种完成92%，上周为84%，去年同期为88%。冬小麦抽穗率69%，而上周为57%，去年同期为58%。冬小麦优良率49%，低于上周的50%。春小麦播种完成79%，而上周为61%，去年同期为57%。春小麦出苗率43%，而上周为26%，去年同期为27%。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3940 0 大豆（均价） —— 4386 -10 豆粕（张家港） ≥43% 3490 0 豆粕（均价） —— 3536 +9 豆油（张家港） 四级 8280 +100 豆油（均价） —— 8183 +47 棕油（广东） 24度 7960 -80 棕油（均价） —— 7955 -85 菜油（张家港） 进口四级 8940 +80 菜油（均价） —— 8892 +46 数据来源：汇易网、宝城 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。