航运行业重大事项点评：红海影响类牛鞭效应加速发酵，部分港口周转效率下降，继续强调重视集运投资机会

集运市场动态及投资建议

运价表现强劲

• SCFI指数：6月7日，SCFI指数收于3185点，较4月19日上涨80%，其中上海至欧洲、地中海、美西、美东和南美的运价分别上涨了100%、57%、96%、83%和214%。

运力端制约因素

• 静态运力测算：全球集装箱运力由2612万TEU增长至2864万TEU，其中欧地线部署运力增加约100万TEU。考虑远东-欧洲航线的航距拉长30%，地中海线则更高，初步估计需要额外补充约180万TEU运力。

• 动态运营中：非计划到港和集中到港影响码头周转效率。以新加坡港为例，5月集装箱在港量接近历史高位，导致船舶等待时间延长。新加坡海事及港务管理局表示，主要班轮公司通过新加坡转运的集装箱量有所增加，表明供应链效率受到影响。

投资建议

• 中远海控：推荐关注，考虑地缘政治扰动下的运价弹性，以及长期盈利中枢验证和“船到链”端到端转型带来的央企周期价值跃升。

风险提示

• 欧美进口需求下滑、绕航结束、运力大规模扩张等因素可能对市场产生不利影响。

结论

集运市场运价持续上涨，显示出供需关系的紧张和运力的结构性短缺。地缘政治因素、动态运营中的码头效率问题以及静态运力的不足共同推动了本轮运价上涨。投资者可关注集运龙头中远海控，同时需警惕欧美进口需求下滑、绕航结束及运力大规模扩张等潜在风险。