2024Q2汽车业绩前瞻：韧性有余

汽车行业2024年第二季度业绩前瞻

行业概览：

• 乘用车：整体呈现分化趋势。新能源品牌强势进攻，但传统燃油车品牌“躺平”，导致新能源渗透率提升超出预期。预计2024年第二季度乘用车批发销量同比增长4.3%，环比增长12.7%，新能源批发销量预计同比增长26.8%，环比增长33.5%。

• 重卡：内需低于预期，天然气重卡符合预期，外需表现平稳。预计2024年第二季度重卡批发、上险、出口分别达到23.4万台、17.3万台、7.6万台，同比分别下降5.2%、增长11.7%、3.3%，渠道库存减少1.5万台。

• 客车：内外需均符合预期。座位客车景气度持续，公交车初步复苏。预计2024年第二季度客车总批发销量约为3.2万台，同比增长34%，环比增长54%。

市场表现：

• 乘用车：表现分化。比亚迪、赛力斯等新能源品牌业绩预计改善明显；长城汽车海外出口盈利持续性较强；理想、小鹏等国内价格战应对策略不激进的车企业绩或趋于稳定。

• 商用车：稳中有升。低基数效应下，主流商用车企2024年第二季度业绩同比大概率呈正增长态势，客车（海外新能源高盈利）增长速度或快于重卡。

• 零部件：分化加剧。配套华为、小米等新能源汽车企业和海外传统车企的业绩表现或更佳；整体格局稳定。

关键因素：

• 政策托底：政府政策的支持有助于总量增长。
• 电动化渗透率：新能源汽车的普及率继续提升。
• 智能化加速：L3级别自动驾驶技术加速落地。
• 出口增长：海外市场对汽车的需求持续增长。

风险提示：

• 政策落地风险：政策执行效果可能不及预期。
• 全球经济风险：全球汽车需求可能因经济复苏放缓而受到影响。

报告总结：

2024年第二季度，汽车行业面临内外需求的差异化挑战。乘用车市场呈现分化趋势，新能源品牌的崛起与传统燃油车的调整共同推动了市场的变革。商用车板块则展现出稳健的增长势头，受益于外需的持续增长以及低基数效应。零部件市场则显示出较强的分化，高性能零部件供应商受益于智能化趋势和技术升级。报告强调了政策支持、电动化转型、智能化推进和出口增长对于行业发展的积极影响，同时也警示了政策执行风险和全球经济不确定性可能带来的挑战。