绿电左侧布局，灵活性电源价值凸显

本周行情回顾：本周（6.3~6.7）上证指数报3051.28点，下跌1.15%，沪深300指数报收3574.11点，下跌0.16%。中信电力及公用事业指数报收2830.11点，上涨2.26%，跑赢沪深300指数2.42pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第1位。 本周行业观点： 多措并举解决消纳，优化新能源消纳率。近日国家能源局发布《国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，针对新能源消纳问题提出多项举措通知，优化新能源消纳率。我们认为，政策重点关注新能源消纳问题解决，优化新能源消纳率，有望在新能源快速发展过程中给新能源减负，同时随着电网、调节型电源发展，新能源消纳问题有望逐步优化，从而缓解弃风弃光，提升新能源项目收益。 加强系统调节能力建设，灵活调节电源价值突出，重点看好火电及灵活性改造。 政策提出，根据新能源增长规模和利用率目标，开展电力系统调节能力需求分析，明确新增煤电灵活性改造、调节电源、抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模，以及省间互济等调节措施。我们认为，伴随新能源装机加速增长，新能源消纳矛盾进一步凸显，为电力系统带来更多挑战，调节型电源需求进一步增加。火电既是基荷电源，又是安全可控的调节型电源，且具备规模和经济性优势，2024年1月《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》中明确提出到2027年存量煤电机组“应改尽改”，火电灵活性改造市场空间广阔。 推荐关注通过辅助服务和容量电价兑现灵活调节价值和容量支撑价值后提升盈利能力稳定性、向公共事业转型的优质火电运营商，以及火电灵活性改造相关标的。 投资建议：新一轮电改改什么？实际上是2015年这一轮电改的延伸，但面临“双碳”和“缺电”多重复杂新背景，推行中有了更深刻和创新的变革，突出“新型电力系统”下的“市场化”。随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。建议关注绿电板块，随着改革聚焦新能源，加速绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。持续看好水电/核电板块，红利资产潜力显现，把握长期投资价值，同时看好今年来水基本面改善带来水电盈利能力改善。 重点看好火电板块，重点推荐关注煤电一体化标的：新集能源、国电电力；关注长三角地区弹性标的：浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、华电国际。持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1多措并举重消纳，灵活调节电源价值突出 多措并举解决消纳，优化新能源消纳率。近日国家能源局发布《国家能源局关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，针对新能源消纳问题提出多项举措通知，优化新能源消纳率。我们认为，政策重点关注新能源消纳问题解决，优化新能源消纳率，有望在新能源快速发展过程中给新能源减负，同时随着电网、调节型电源发展，新能源消纳问题有望逐步优化，从而缓解弃风弃光，提升新能源项目收益。 加强系统调节能力建设，灵活调节电源价值突出，重点看好火电及灵活性改造。政策提出，根据新能源增长规模和利用率目标，开展电力系统调节能力需求分析，明确新增煤电灵活性改造、调节电源、抽水蓄能、新型储能和负荷侧调节能力规模，以及省间互济等调节措施。我们认为，伴随新能源装机加速增长，新能源消纳矛盾进一步凸显，为电力系统带来更多挑战，调节型电源需求进一步增加。火电既是基荷电源，又是安全可控的调节型电源，且具备规模和经济性优势，2024年1月《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》中明确提出到2027年存量煤电机组“应改尽改”，火电灵活性改造市场空间广阔。推荐关注通过辅助服务和容量电价兑现灵活调节价值和容量支撑价值后提升盈利能力稳定性、向公共事业转型的优质火电运营商，以及火电灵活性改造相关标的。 1.2火电：煤价平稳，库存上行 图表1：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表3：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表5：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表6：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表7：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表8：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表9：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表10：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：6月6日三峡入库流量同比下降21.11%，出库流量同比下降8.00% 图表11：三峡入库流量（立方米/秒） 图表12：三峡出库流量（立方米/秒） 图表13：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表14：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表15：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表16：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅片、硅料价格下跌 硅片、硅料价格下跌：本周（6.3-6.7）硅料价格为40.00元/KG，较上周下降0.5元/KG；主流品种硅片价格为1.46元/PC，较上周下降0.02元/PC。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表17：硅料及组件价格 图表18：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表19：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表20：风光利用小时数（单位：小时） 图表21：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：交易价格上涨3.05% 全国碳市场交易价格较上周上涨3.05%。本周（6.3~6.7）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量91.09万吨，总成交额0.88亿元。挂牌协议交易周成交量43.09万吨，周成交额0.41亿元，最高成交价96.87元/吨，最低成交价91.17元/吨，本周最后一个交易日收盘价为96.07元/吨，较上周五上涨3.05%。本周大宗协议交易周成交量48万吨，周成交额0.47亿元。截至2024.6.7，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.61亿吨，累计成交额265.63亿元。 图表22：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表23：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（6.3~6.7）上证指数报3051.28点，下跌1.15%，沪深300指数报收3574.11点，下跌0.16%。中信电力及公用事业指数报收2830.11点，上涨2.26%，跑赢沪深300指数2.42pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第1位。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：国电电力、华电国际、华能水电、皖能电力、明星电力。涨幅分别为10.99%、9.53%、8.29%、8.12%、7.92%。 跌幅前五：兆新股份、郴电国际、能辉科技、华电B股、广西能源。跌幅分别为-16.76%、-13.08%、-11.27%、-7.55%、-7.46%。 图表24：本周市场及行业表现 图表25：本周中信一级各行业涨跌幅 图表26：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.行业资讯 3.1.行业要闻 总库容97.2亿立方米的“地下粮仓”——我国中西部最大调峰储气库在榆林开工建设6月6日，一声“开工”令下，我国中西部地区规模最大的天然气调峰储气库——榆37储气库集注站工程在榆林正式开工。该项目建成后，对完善我国天然气产供储销体系、进一步提升我国天然气管网储气调峰和应急保障能力具有重要意义。 榆37储气库是鄂尔多斯盆地最大的储气库，设计总库容97.2亿立方米，工作气量27亿立方米，是国家发展改革委、陕西省重点项目。该项目建成后，将成为我国中西部地区库容最大、调峰能力最强的天然气储气库，为保障京津冀地区和陕西省内民生用气提供重要支撑。 该项目引入“全自动焊接+全自动超声波检测+机械补口+数字化交付”新工艺，大幅提高了焊接质量和施工效率；利用钻机“电代油”工艺、试气测试放空的天然气全部回收等方式实现绿色生产。项目建成后，预计可累计节约柴油2.6万吨，试气回收天然气2000余万立方米，减排二氧化碳8.3万吨。 安徽省能源局召开2024年迎峰度夏电煤保供工作会议 6月4日，省能源局在合肥召开2024年迎峰度夏电煤保供工作视频会。省发展改革委副主任、省能源局局长汪振宇同志出席会议并讲话，相关企业代表作了发言。 汪振宇指出，今年以来，安徽省超额完成电煤中长期合同签约率、履约率国家任务目标，电厂存煤量创历史最高水平，电煤保供形势稳定，为迎峰度夏打下了坚实的基础。汪振宇强调，一要做好省内煤炭稳产保供工作，严抓煤矿安全生产，全力保障煤炭产量稳定，加大中长期合同履约力度，做好应急储备工作。二要强化电煤供应主体保障能力，加大电厂电煤采购力度，坚决守住电煤库存底线。三要优化电煤运输对接协调，力争省内外电煤有序发运。四要落实电量保供工作，加强机组运行管理，加快推进新机组按期投产，确保度夏期间顶峰出力。最后，汪振宇就进一步强化煤矿安全生产工作，传达了近期国家矿山安全监察局党组成员、副局长张瑞庭来皖调研讲话精神。 多部门：开展风电和光伏发电资源普查试点工作 国家发展改革委、国家能源局、自然资源部、生态环境部、中国气象局、国家林草局印发关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知。为准确掌握我国风电和光伏发电资源条件，以更大力度推动新能源高质量发展，决定在部分地区率先开展风电和光伏发电资源普查试点工作。 按照普查基础良好、对象覆盖全面、具有区域典型性的原则，选择河北、内蒙古、上海、浙江、西藏、青海等6个省（自治区、直辖市）作为试点地区，以县域为单元，开展风电和光伏发电资源普查试点工作。 各试点地区根据自身资源禀赋，因地制宜开展陆上风电、地面光伏和屋顶分布式光伏发电资源普查，具备条件的地区可拓展至光热及领海范围内海上风电、海上光伏、海洋能等其他新能源发电资源普查。专属经济区的海上风电、光伏发电资源调查由国务院自然资源主管部门结合实际统一组织开展。重点做好4方面工作：（一）摸清开发现状。 （二）评估资源禀赋。（三）明确开发条件。（四）评估可开发量。 国电电力市值突破1000亿元 6月5日，国电电力发展股份有限公司（以下简称“国电电力”）股票收盘5.71元/股，创近期新高，市值达到1018亿元，突破千亿大关。 近年来，国电电力切实承担起高质量发展和提升自身投资价值的主体责任，充分发挥国家能源集团常规能源整合平台作用，以资本运营为手段，通过开展股份回购、资产置换、资产重组、产业整合等，聚焦做强主业，不断优化资产结构和业务布局，提升经营效率和盈利能力，资产质量持续提升。牢固树立回报股东意识，积极提升投资者回报能力和水平，合理提高分红频次，实施中期利润分配，增强投资者获得感。坚持投资者导向提升投关沟通效果，通过有效的业绩发布及投资者沟通，提升投资者对该公司战略和长期投资价值认同感。 国电电力锚定“常规电力能源转型排头兵、新能源发展主力军、世界一流企业建设引领者”的战略定位和“行业领先、世界一流”目标导向，持续提升上市公司质量，展示央企控股上市公司的使命担当，进一步树立开放、诚信、透明的资本市场形象，增进投资者对该公司内在价值的认可，全力推进世界一流电力公司建设。 功率等级刷新！全球首台18兆瓦海上风电机组吊装成功 6月5日，由东方电气集团自主研制的首台18兆瓦半直驱大功率海上风电机组，在广东省汕头市风电临海试验基地成功完成吊装，是当前全球已安装的最大功率等级海上风电装备，全球已安装的海上风电机组功率等级迈入新的里