光基石夯实有力，国产算力高景气

光基石夯实有力，国产算力高景气 核心观点（2024年05月01日-2023年05月31日）： 月度通信指数下跌，智能控制器、载波通信及电网等子版块表现相对较好。本月上证指数跌幅为0.58%；深证成指跌幅为2.32%；创业板指数跌幅为2.87%；一级行业指数中，通信板块跌幅为6.13%。根据我们对通信公司划分子板块数据，本月智能控制器、载波通信及电网相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为2.33%、0.93%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为18.75%、0.78%和80.47%。 通信经济整体运行平稳，新兴业务拉动作用增强，基础设施建设不断推进。根据工信部最新数据，截至24年4月，电信业务累计总量达5940亿元/+12.5%；电信业务累计收入5924亿元/+4.0%，总量及收入保持稳步增长。新基建建设方面，5G基站总数达374.8万个，占移动基站总数的31.7%，5G中低频基站建设不断推进，5G-A商用升级赋能数字经济基建。全国互联网宽带接入端口数量达11.6亿个，比上年末净增2547万个。光纤接入（FTTH/O）端口11.2亿个，占互联网宽带接入端口的96.6%，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2499万个，比上年末净增197.1万个，千兆光纤宽带网络建设持续推进。新基建建设规模总体不断提升，已有基建持续扩容升级。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达15.4亿户，比上年末净增1277万户。4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达17.82GB/户·月（同比+6.6%），DOU值维持高水平。新兴业务方面，1-4月累计完成新兴业务收入1508亿元/+11.2%，占电信业务收入的25.5%，拉动电信业务收入增长2.7pct。其中云计算、大数据收入分别同比增长16%和44.1%，物联网业务收入同比增长14.5%。总体来说，数字中国等产业结构政策持续发力，科技行业大发展有望延续。随着未来 AI的发展、国产化程度提升、6G的推进以及卫星相关业务的普及，以高新技术为突破、培育发展新质生产力有望赋能数字经济增长，为我国经济发展持续注入新动能。 投资建议：算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。算网产业链供需双增，优选子行业景气度边际改善优质标的。数字经济“AI+”行动不断加码、新应用赋能产业的背景下，全国一体化算力体系新基建有望夯实。通信+AI新基建产业链有望率先预期上修，ICT基石光网络产业链供需双增，液冷新技术赋能数据中心建设，子行业经营业绩有望边际改善;运营商提质增效重回报，高派息带来价值凸显，国央企改革有望估值重构；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，建议关注： ICT相关标的中际旭创（300308），新易盛（300502），天孚通信（300394），华工科技（000988）等；IDC液冷龙头英维克（002837），网宿科技（300017）；应用板块卫星互联网华测导航（300627）；工业物联网映翰通（688080）等；量子信息突破国盾量子（688027）等；看好高分红+成长新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。 风险提示：AIGC应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定性的风险；5G规模化商用推进不及预期的风险等。 通信行业 推荐(维持) 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003 相对沪深300表现图2024-06-06 通信(申万) 通信(SW) 沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】行业周报_智算光联双向赋能利好光模块 Starlink提价映照国内星网崛起可期 行业月报●通信行业 2024年06月07日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、24年5月市场行情：月度通信板块指数下跌3 （一）月度通信行业指数下跌6.13%3 （二）月度智能控制器、载波通信及电网等子板块表现相对较好3 二、电信业经济运营整体平稳向上6 （一）电信业务总量维持较快增长，收入实现稳步提升6 （二）5G网络升级建设稳步推进，智能算力供给能力不断增加7 （三）宽带网络端口数量不断增加，千兆用户占比及渗透率较快提升8 （四）移动互联网流量收入小幅下降，月户均流量（DOU）保持较高水平9 （五）蜂窝物联网用户较快增长，IPTV（网络电视）用户稳步增加10 三、三大电信企业运营情况持续改善11 （一）运营商5G业务用户规模不断扩大11 （二）运营商固定宽带业务规模稳步提升13 四、投资建议：优选子行业景气度边际改善优质标的14 五、风险提示14 一、24年5月市场行情：月度通信板块指数下跌 （一）月度通信行业指数下跌6.13% 根据工信部最新数据，2024年1-4月，通信业整体运行平稳。电信业务收入稳中有升，云计算等新兴业务拉动作用较强，5G和千兆光网等新型基础设施建设不断推进，网络连接用户规模持续扩大。 电信业务量收稳步增长。截至1-4月，电信业务收入累计完成5924亿元，同比增长4.0%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长12.5%。 固定互联网宽带业务收入稳步增长。截至1-4月，三大运营商完成互联网宽带业务收入891.8亿元，同比增长5.6%，占电信业务收入的15.1%，占比较一季度提升0.2pct，拉动电信业务收入增长0.8pct。 新兴业务收入保持两位数增长。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，1-4月份共完成业务收入1508亿元，同比增长11.2%，占电信业务收入的25.5%，拉动电信业务收入增长2.7pct。其中云计算和大数据收入分别同比增长16%和44.1%，物联网业务收入同比增长14.5%。 语音业务收入降幅收窄。1-4月份，三大运营商完成固定语音和移动语音业务收入62.2亿元和 366.4亿元，同比分别下降0.9%和3.1%，共占电信业务收入的7.2%，占比较一季度提升0.2pct。 图1：月度通信行业下跌6.13% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 煤炭房地产农林牧渔公用事业 银行交通运输国防军工建筑材料建筑装饰有色金属电力设备 环保电子 石油石化非银金融基础化工纺织服饰机械设备 钢铁轻工制造 汽车食品饮料美容护理家用电器社会服务医药生物商贸零售 综合通信计算机 传媒 -10.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）月度智能控制器、载波通信及电网等子板块表现相对较好 根据通信板块三级子行业，通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，本月（2024年05月01日-2024年05月31日）通信三级子行业中，通信线缆及配套上涨。细分子板块数据来看，本月智能控制器、载波通信及电网等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为2.33%、0.93%。 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2.09% -2.28% -3.47% -6.42% -6.91% -10.31% 15% 11.60% 10% 6.07% 5% 0% -5% -10% -8.77% -15% -13.92% -14.51% -20% -17.91% 图2：月度通信细分子板块涨跌幅情况图3：今年以来（24.1.1-24.5.31）通信细分子板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：月度智能控制器、载波通信及电网等相关子板块表现较好 细分板块 板块涨跌幅 相关标的 代码 涨跌幅 光环新网 300383.SZ -7.78% 数据港 603881.SH -6.80% 数据中心 -9.76% 奥飞数据 300738.SZ -7.63% 润泽科技 300442.SZ -18.27% 科华数据 002335.SZ -8.30% 佳力图 603912.SH -10.83% 同飞股份 温控-11.00% 300990.SZ 4.12% 申菱环境 301018.SZ -7.94% 英维克 002837.SZ -29.36% 菲菱科思 交换机代工-6.65% 301191.SZ -3.42% 共进股份 603118.SH -9.89% 中兴通讯 000063.SZ -5.96% 烽火通信 600498.SH -8.99% 主设备商 -4.44% 星网锐捷 002396.SZ -6.54% 锐捷网络 301165.SZ -5.84% 紫光股份 000938.SZ 5.11% 长飞光纤 601869.SH -3.84% 中天科技 600522.SH 10.98% 通鼎互联 002491.SZ -10.73% 特发信息 000070.SZ -47.03% 亨通光电 600487.SH 5.65% 长江通信 600345.SH -1.74% 北斗导航 -3.80% 中海达 300177.SZ -10.17% 华测导航 300627.SZ 0.51% 广和通 300638.SZ -4.44% 移远通信 603236.SH 15.68% 美格智能 002881.SZ -2.39% 有方科技 688159.SH -14.22% 车/物联网 -3.19% 永贵电器 300351.SZ -5.77% 鼎通科技 688668.SH -24.51% 鸿泉物联 688288.SH -6.64% 万马科技 300698.SZ 18.62% 移为通信 300590.SZ -5.04% 拓邦股份 002139.SZ -1.97% 贝仕达克 300822.SZ 14.30% 智能控制器 2.33% 朗科智能 300543.SZ 7.21% 朗特智能 300916.SZ -1.01% 和而泰 002402.SZ -6.88% 光纤光缆-9.11% 永鼎股份600105.SH-9.69% 工业物联网-6.00%三旺通信688618.SH-4.90% 映翰通688080.SH-4.05% 载波通信及电网 0.93% 视频会议 -6.97% 运营商 -1.99% 光模块 -10.49% 光器件 -16.27% 通信网络技术服务 -11.79% 通信网络设备 -4.90% 行业应用 -8.25% 数据中心铜线 -2.36% 智能卡 -2.53% 北路智控 301195.SZ -10.21% 东土科技 300353.SZ -4.86% 鼎信通讯 603421.SH -5.26% 威胜信息 688100.SH 4.43% 东软载波 300183.SZ 3.62% 会畅通讯 300578.SZ -13.56% 苏州科达 603660.SH -13.09% 亿联网络 300628.SZ 4.95% 二六三 002467.SZ -6.17% 中国移动 600941.SH -2.41% 中国联通 600050.SH -2.56% 中国电信 601728.SH -1.00% 中际旭创 300308.SZ -15.59% 新易盛 300502.SZ 0.27% 剑桥科技 603083.SH -7.36% 联特科技 301205.SZ -17.01% 华工科技 000988.SZ -10.94% 光迅科技 002281.SZ -12.30%