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本周锑锭价格环比大涨,沪镍价格环比下跌主要系宏观情绪降温

有色金属2024-06-09晏溶华西证券徐***
本周锑锭价格环比大涨,沪镍价格环比下跌主要系宏观情绪降温

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月9日 本周锑锭价格环比大涨,沪镍价格环比下跌主要系宏观情绪降温 评级及分析师信息 行业评级:推荐 行业走势图 分析师:晏溶邮箱:yanrong@hx168.com.cnSACNO:S1120519100004相关研究: 1.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2024.04.12 2.《能源金属周报|本周锑锭价格环比大涨,沪锡价格小幅上涨,后续需关注缅甸锡矿复产及印尼进口情况》 2024.06.02 3.《能源金属周报|本周锑锭价格环比大涨,后市供应偏紧或支撑锑价上行,仲钨酸铵价格上涨主要系供给偏紧》 2024.05.26 有色-能源金属行业周报 报告摘要: ►本周国内锂盐价格环比下跌,短期或震荡运行 6月7日,Fastmarkets中国国内氢氧化锂现货出厂价报价 均价为9.55万元/吨,较5月31日价格下跌0.30万元/吨;中 国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.98万元/吨,较5月31 日下跌0.54万元/吨。本周国内工业级碳酸锂(99.0%为主)市 场成交价格区间在9.65-9.85万元/吨之间,市场均价跌至 9.75万元/吨,相比上周下跌0.45万元/吨,跌幅4.41%。国内电池级碳酸锂(99.5%)市场成交价格区间在9.9-10.3万元/吨,市场均价跌至10.1万元/吨,相比上周下跌0.45万元/吨,跌幅4.27%。截止到本周四,国内电池级粗粒氢氧化锂价格为9.1-9.6万元/吨,市场均价9.35万元/吨,本周下调0.4万元/吨;电池级微粉氢氧化锂市场价格为9.8-10.3万元/吨,均价10.05万元/吨,本周下调0.45万元/吨;国内工业级氢氧化锂市场价格8.3-8.8万元/吨,均价在8.55万元/吨,本周下调0.35万元/吨。据SMM数据,截至6月6日,样本周度 库存总计9.60万吨,较5月30日累库3875吨,上游冶炼厂较 5月30日累库2945吨至5.46万吨,中下游材料厂累库300吨 至2.24万吨,其他环节(包括电池厂、主机厂等)累库630吨 至1.90万吨。本周碳酸锂有所累库,国内锂盐价格环比下跌,根据百川周报,本周碳酸锂供应充足,江西、青海地区企业开工上行,碳酸锂产量将继续提升。原料方面进口锂矿供应充足,部分贸易商进口非洲矿找代工生产,多长单供给下游,现货市场流出较少。进口碳酸锂或陆续到港,对国内市场有一定冲击。需求方面,材料厂排产下降,整体需求减弱。电池厂客供比例提高,叠加部分材料厂仍有长单和库存,现货需求进一步降低,甚至部分材料厂有出货情况。下游企业难以从期货盘面直接交割,需通过期现商挑选符合品牌和指标的电碳。综合来看,我们判断碳酸锂价格短期内或维持震荡运行。 ►本周日韩锂盐报价均环比下跌 6月7日,Fastmarkets日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价 为13.65美元/千克,较5月30日价格下跌2.51%;日韩碳酸 锂现货出厂价报价均价为13.75美元/千克,较5月30日价格下跌1.79%。 ►本周锂精矿报价环比下调,后市或随锂价偏震荡运行 6月7日,普氏能源咨询锂精矿(SC6)评估价格为1130 美元/吨(FOB,澳大利亚),较5月31日下调20美元/吨;6 月7日,Fastmarkets锂精矿报价为1150美元/吨,较5月31日 下调25美元/吨。根据百川周报,部分头部锂盐厂前期备库较为充足,因此暂无采买需求。目前澳矿已有减产挺价意图,且 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 非洲矿受国际形势影响,海运费提高,后期可能影响碳酸锂生产成本,综合来看我们判断短期内锂辉石价格将伴随碳酸锂价格持续震荡。 ►5月欧洲十一国新能源车渗透率环比增长0.28pct 根据欧洲十一各国汽车协会官网数据显示,5月,欧洲十一国新能源车注册量为18.49万辆,环比+3.3%,同比-12.46%。其中注册量排名前三的国家分别为德国、英国、法国,注册量分别为4.37、3.79、3.41万辆。欧洲十一国新能源车渗透率为21.28%,环比+0.28pct,同比-1.88pct。其中渗透率排名前三的国家分别为挪威、荷兰、瑞典,渗透率分别为82.29%、59.68%、53.55%。1-5月,欧洲十一国新能源车注册量为92.96万辆,同比+2.39%。其中注册量排名前三的国家分 别为德国、英国、法国,注册量分别为21.50、19.80、18.87万辆。欧洲十一国新能源车渗透率为21.12%,同比-0.74pct。其中渗透率排名前三的国家分别为挪威、荷兰、瑞典,渗透率分别为89.86%、58.25%、54.79% ►本周沪镍价格环比下跌,主要系宏观情绪降温 截止到6月7日,LME镍现货结算价报收17950美元/ 吨,环比5月31日下跌9.48%,LME镍总库存为85602吨, 环比5月31日增加2.24%;沪镍报收14.28万元/吨,较5月 31日下跌5.24%,沪镍库存为25622吨,较5月31日增加 0.70%;硫酸镍报收32000元/吨,较5月31日价格持平。本周沪镍价格环比下跌,主要系宏观情绪降温。根据百川周报,供应方面,本周纯镍市场供应维持宽松态势,国内外精炼镍的供应继续增长,精炼镍供应依然显著过剩;印尼RKAB影响仍存,镍中间品供应偏紧,而纯镍库存整体维持垒库趋势。现货方面,金川电解镍相对充足,华友、格林美及中伟资源依旧紧缺,现货资源整体来看略显缩紧。需求方面,本周电解镍需求转暖趋势仍不明显。新能源方面,新能源汽车产量增速放缓,终端排产数据下滑,对镍需求走弱;不锈钢社库高企叠加终端消费疲弱难有去库表现,钢厂或有减产预期,镍市场有需求减弱的风险;合金方面,军工和造船等产业合金需求较好,电镀需求表现较为平稳。综合来看,宏观情绪回落,有色普跌拖累。但短期矿端扰动仍在。 截止到6月7日,镍铁(Ni:8-15%)报收1010.00元/镍 点,环比5月31日不变。 ►本周钴价涨跌互现,四氧化钴价格环比上涨 截至6月7日,LME钴库存为92吨,较5月31日库存 持平。截至6月3日,电解钴报收22.85万元/吨,较5月31 日下跌1.08%;氧化钴报收12.80万元/吨,较5月31日上涨 1.19%;硫酸钴报收3.23万元/吨,较5月31日价格持平,据 百川周报,供应方面,本周国内硫酸钴产量预计1200金属吨,较上周产量减少,开工率同步下调。近期钴盐下游多数前驱体厂家有减产意向,入市采购兴趣较低,且部分电池厂库存高位,短期内去库为主,冶炼厂心态随之悲观,厂家开工欠佳。因此,硫酸钴市场整体产量较上周震荡减少。需求方面,本周硫酸钴需求正在恢复中。本月海外需求订单无明显变动,海外市场需求较稳,国内市场需求量下滑,市场进入需求淡季,部分下游企业本月减量较为严重,6月整体需求量预计继 续减量,业者多看空后市市场。6月6日,四氧化三钴报价 129.00元/千克,较5月31日上涨1.17%。根据百川周报,供应方面,本周国内四氧化三钴产量预计1950吨,较上周产量上涨,开工率同步上调。目前四钴市场需求偏稳运行,冶炼厂生产暂未有明显调整,厂家开工照常。因此,四氧化三钴市场整体产量小幅调整。需求方面,本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。近期下游多数钴酸锂企业正常按单生产,不做库存,现虽进入钴酸锂常规需求旺季,但各厂商较以往产量有所下滑,3C数码市场需求仍在预期内。 ►本周镨钕价格环比下跌,近期稀土价格或偏弱运行 截止到6月7日,氧化镧均价4000元/吨,较5月31日价 格持平;氧化铈均价7340元/吨,较5月31日价格持平;氧化 镨均价37.25万元/吨,较5月31日价格下跌2.61%;氧化钕 均价36.80万元/吨,较5月31日价格下跌2.90%;氧化镨钕 均价36.50万元/吨,较5月31日价格下跌2.01%;氧化镝均 价1900元/公斤,较5月31日价格下跌1.30%;氧化铽均价 5790元/公斤,较5月31日价格下跌2.53%;截止到6月3 日,烧结钕铁硼(N35)报收124元/公斤,较5月27日价格下跌2.36%。本周稀土价格下行。根据百川周报,本周稀土价格整体下滑。周内市场氛围较弱,询单成交冷清,需求疲软,新单释放不足,刚需采购数量较少,价格压低为主,实际成交价格持续走低,市场情绪低迷,主动操作意愿不强,上下游僵持博弈,观望情绪较浓。对于后市,目前市场略有趋稳,暂无更多利好消息支撑,价格降至当前,下跌空间减小,部分商家试探性接货,实际成交有所支撑,但整体支撑性不强,预计近期稀土价格或将继续下行为主。 ►本周沪锡价格环比下跌,国内外锡锭均有所去库 截止到6月7日,LME锡现货结算价32105美元/吨,环 比5月31日下跌3.59%,LME锡库存4810吨,环比5月31 日减少3.70%;沪锡加权平均价26.72万元/吨,较5月31日 价格下跌2.35%;沪锡库存16297吨,较5月31日减少7.51%。本周沪锡价格环比下跌,国内外锡锭均有所去库。宏观方面,周五的美国非农就业数据超预期,显示美国就业市场依然强劲,令市场押注美联储9月降息的希望减弱。关注下周美联储议息会议的更多信息指引。根据百川周报,锡精矿方面,本周国内锡精矿价格震荡回落。近期缅甸矿复产暂无新消息,国内矿端供应暂时充裕,加工费存上调预期,下游炼厂开工回升。锡锭方面,本周国内锡锭价格走弱。随着环保检查结束,云南地区精炼锡开工率稳中回升。随着周内锡价走跌后,下游厂家逢低采购,成交环比回暖。 ►本周锑锭价格环比大涨,原料持续偏紧 截止到6月6日,锑精矿(50%)均价为12.50万元/金属 吨,较5月30日价格上涨4.17%;锑锭(99.65%)均价为 15.05万元/吨,较5月31日价格上涨5.99%。本周锑锭价格环比大涨,主要系供应持续偏紧。根据百川周报,供应方面,本周,国内多地停产企业仍未恢复生产,大厂生产情况相对稳定,但受原料价格高位影响,部分企业生产压力仍较大,依靠自家矿山的原料补充速度相对缓慢,因此生产积极性不高,国内市场整体开工维持在30%左右。需求方面,近期下游入市相 对缓慢,近期有俄罗斯锑矿后续将要进口的消息传来,并且湖南等地环保督察即将结束,使得贸易商方面接货存在一定的犹豫,并且成本持续高位,高成本压力之下,下游厂家对原料采购需求难有大幅提升,市场维持少量现货刚需成交节奏。 ►本周仲钨酸铵价格环比下跌,主要系原料矿降温 截至6月7日,白钨精矿(65%)报价15.10万元/吨,环 比5月31日价格下跌1.63%;黑钨精矿(65%)报价15.35万 元/吨,环比5月31日价格下跌0.65%;仲钨酸铵(88.5%)报 价22.60万元/吨,环比5月31日价格下跌1.31%。本周仲钨酸铵(88.5%)价格环比下跌,主要系钨矿市场价格松动出货增多,原料矿降温和获利空间缩小,对下游产品支撑不足。根据百川周报,供应方面,本周原料供应偏紧。当前产业链资源相对集中,矿商掌握主动权、话语权,报价偏高味区间调整,下游报盘跟随调整,后端交投情绪略显疲软。周内钨矿消费量小幅释放,下游备货需求增加,钨矿社会面库存有所减少,现货供应缓慢流入市场,原料供应保持相对稳定。需求方面,本周终端需求欠佳。终端消费释放不多,暂未有新增补仓进场,下游接单意愿较低,市场总体购销表现欠佳,但整体来看需求释放增量有限,实际成交仍以刚需为主,业者保持谨慎观望。 投资建议 本周碳酸锂有所累库,国内锂盐价格环比下跌,根据百川周报,碳酸锂市场供应过剩,需求相对弱势,下游观望情绪浓厚,仅部分刚需补货。下游以去库为主,终端需求难有利好,动力市场增长不及预期,储能拉动部分需求。矿价目前仍在高位,部分矿商挺价意图浓厚,对碳酸锂有成本支撑。综合来看,随着供给修复,需求端增速放缓,供需关系将继续转弱。综合来看,我们判断碳酸锂价格短期内或震荡运行。Finniss项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击,基于以上原因,我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位,且未来2-3年仍有供给增量的公司,推荐关