农林牧渔行业周报第21期：猪价连续上涨，头均自繁自养利润已超300元

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月09日 猪价连续上涨，头均自繁自养利润已超300元 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1% -4%-9% -14%-202%023/62023/92023/122024/32024/6-25%-30% 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第21期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，6月7日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，总结“三年打基础”阶段性进展成效，分析面临的新形势新要求，对加快推进种业振兴工作进行研究部署，推动种业振兴“五年见成效”取得实质性进展。农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议指出，2021年以来，各地各有关部门深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央种业振兴决策部署，扎实推进种业振兴五大行动阶段性任务落实落地，农业种质资源普查圆满完成，种业创新攻关取得一批标志性成果，构建了国家种业企业阵型，优势企业竞争力明显提升，国家基地供种保障能力由3年前的70%提升到75%以上，种业创新环境持续优化，为保障粮食和重要农产品稳定安全供给提供了坚实支撑。会议强调，种业振兴仍处于攻坚克难、爬坡过坎的关键阶段，各地各部门要深入贯彻党中央、国务院决策部署，切实增强责任感使命感，压紧压实各方责任，聚焦“五年见成效”目标任务，加快种质资源精准鉴定利用，加力推进种业创新攻关和突破性品种培育，着力扶持优势企业发展，持续提升种业基地供种保障水平，强化种业知识产权保护，确保到2025年再取得一批标志性成果。粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价18.24元 /公斤，周环比继续上涨，周涨幅为5.43%，周内猪价呈持续上涨趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为18.81元/公斤，少 数地区已超过19元/公斤。近期现货出现快速大幅度上涨的原 因，我们认为主要有以下几点：（1）2023年全年猪价低迷，行业整体亏损，整个产能处于持续去化的状态，由于能繁对应10 个月后的生猪供应，目前生猪供应呈现逐月减少的状态，另外23年四季度仔猪价格暴跌，由于母猪可以同时提供肥猪和仔猪产品，去年肥猪全年亏损，但是企业可以通过出售仔猪回流资金，仔猪价格暴跌导致母猪养殖利润进一步下挫，由此导致低补栏对应当前的出栏量出现显著的收缩；（2）需求端：春节后猪肉需求最淡，因为居民还在消耗节前的备货，春节后至现在猪肉需求总体回暖，叠加目前临近端午节，端午节的备货在一定程度上提振猪肉需求，支撑猪价上行；（3）情绪方面，由于近期猪价持续大幅度的上涨，市场对于后市看涨情绪较浓，叠加目前饲料价 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 格处于低位，压栏成本偏低，养殖端挺价惜售情绪依然存在。随着猪价上涨，二次育肥成本提高，承受的风险进一步增加，入场积极性有所下降，但总体来看目前供需推动下，猪价依然处于上行通道中，不排除今年猪价高点会提前。展望后市，一方面下半年迎来猪肉消费的旺季，且从产能推断23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少，但是也存在二育和压栏生猪出货时带来的供给压力，但我们对下半年猪价偏乐观。随着猪价上涨，基本面改善，目前自繁自养和外购仔猪养殖利润均已实现盈利，其中截止6月第一周自繁自养养殖利润为332.56元/头，后续随着成本优化和猪价进一步上涨，头均盈利有望逐步放大，目前估值水平处于相对低位，周期反转确定性增强，建议继续关注资金状况好，成本控制得当，未来出栏弹性高的优质标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600737.SH 中粮糖业 10.76 买入 0.97 0.92 1.10 1.63 19.96 11.70 9.78 6.60 002726.SZ 龙大美食 6.73 买入 -1.43 0.09 0.19 0.28 131.28 74.78 35.42 24.04 601952.SH 苏垦农发 9.94 买入 0.59 0.66 0.73 0.80 19.75 15.06 13.62 12.43 002041.SZ 登海种业 8.98 买入 0.29 0.33 0.42 0.51 0.58 27.21 21.38 17.61 600313.SH 农发种业 5.98 买入 0.21 - - - 28.48 - - - 300087.SZ 荃银高科 6.77 买入 0.29 0.35 0.43 0.5 46.69 19.34 15.74 13.54 600371.SH 万向德农 7.36 买入 0.22 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 10.78 买入 0.15 0.42 0.60 0.79 -24.15 25.67 17.97 13.65 002385.SZ 大北农 4.43 买入 -0.53 0.12 0.27 0.37 662.80 36.92 16.41 11.97 600195.SH 中牧股份 8.38 买入 0.39 0.52 0.65 0.73 21.57 16.12 12.89 11.48 002688.SZ 金河生物 3.85 买入 0.11 0.18 0.24 0.31 35.00 21.39 16.04 12.42 600873.SH 梅花生物 10.70 买入 1.08 1.11 1.35 1.47 9.91 9.64 7.93 7.28 300498.SZ 温氏股份 21.56 买入 -0.96 0.98 1.98 1.82 24.33 22.00 10.89 11.85 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年6月7日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（6月3日-6月7日）农林牧渔行业涨幅排行第10位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2024年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2444.71元/吨，周环比+0.26%8 图8上周国际玉米4.98美元/蒲式耳，周环比-0.96%8 图9本周小麦均价2516.83元/吨，周环比-1.18%9 图10上周国际小麦价7.13美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3114元/吨，周环比+0.00%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比0.00%10 图13本周大豆均价4391.79元/吨，周环比-20.00%11 图14上周国际大豆价458.35美元/吨，周环比-1.38%11 图15本周新疆棉花均价15964.00元/吨12 图162024年5月全球棉花市场价85.89美分/磅12 图175月第2周生猪饲料均价3.16元/公斤13 图185月第5周育肥猪配合饲料价格3.55元/公斤13 图195月第5周肉鸡配合饲料3.67元/公斤13 图205月第5周蛋鸡配合饲料3.38元/公斤13 图21本周维生素E均价70.00元/千克，周环比+0.00%14 图22维生素B6均价150.00元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价87.00元/千克，周环比+0.00%14 图24维生素B2均价104.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价18.24元/公斤，周环比+5.43%15 图26本周生猪期货均价18128元/吨，周环比+0.91%15 图275月第5周生猪宰后均重92.35元/公斤15 图284月定点2563万头，月环比+0.71%15 图29本周仔猪均价730.09元/头，周环比+8.41%16 图30二元母猪均价2031.33元/头，周环比+4.21%16 图315月第5周商品代肉雏鸡均价3.5元/羽16 图32本周毛鸡均价3.77元/斤，周环比-1.35%16 图33本周毛鸡屠宰利润0.16元/羽，周环比+700.00%17 图34本周毛鸡养殖利润-2.76元/羽，周环比+4.15%17 图355月第5周鸡肉价格23.4元/公斤17 图365月第5周商品代蛋雏鸡价格3.74元/只17 图375月第5周鸡蛋价格10.23元/公斤18 图385月第5周主产省份鸡蛋价格9.21元/公斤18 图395月第5周牛肉价格71.10元/公斤18 图405月第5周羊肉价格71.99元/公斤18 图41本周海参均价130元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价100元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价16.30元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价15.30元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价32元/公斤，周环比+6.67%20 图47柳州糖现货价6608.00元/吨，周环比+0.27%20 图48上周国际原糖价18.49美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数146.55，周环比+0.03%21 图50本周叶菜类价格指数125.83，周环比-8.71%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，6月7日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，总结“三年打基础”阶段性进展成效，分析面临的新形势新要求，对加快推进种业振兴工作进行研究部署，推动种业振兴“五年见成效”取得实质性进展。农业农村部党组成员、副部长张兴旺出席会议并讲话。会议指出，2021年以来，各地各有关部门深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央种业振兴决策部署，扎实推进种业振兴五大行动阶段性任务落实落地，农业种质资源普查圆满完成，种业创新攻关取得一批标志性成果，构建了国家种业企业阵型，优势企业竞争力明显提升，国家基地供种保障能力由3年前的70%提升到75%以上，种业创新环境持续优化，为保障粮食和重要农产品稳定安全供给提供了坚实支撑。会议强调，种业振兴仍处于攻坚克难、爬坡过坎的关键阶段，各地各部门要深入贯彻党中央、国务院决策部署，切实增强责任感使命感，压紧压实各方责任，聚焦“五年见成效”目标任务，加快种质资源精准鉴定利用，加力推进种业创新攻关和突破性品种培育，着力扶持优势企业发展