24年6月A股展望及十大关注标的：以我为主，轻装上阵

以我为主，轻装上阵 ——24年6月A股展望及十大关注标的 研究结论 5月市场回顾：A股市场有所下跌。5月A股市场有所下跌，上证综指、创业板指分别下跌0.58%和2.87%，为今年年后的首次下跌。其中，煤炭、房地产和农林牧渔 板块涨幅居前，分别上涨6.3%、6.1%和4.3%；传媒、计算机、通信跌幅较大，分别下跌7.8%、7.0%、6.1%。 沪深300的市盈率为12.02倍，Erp为6.0%，风险溢价仍在1倍标准差附近。万得全A、沪深300等指数的PB分位数均在历史低位。北向资金持续流入，5月最后一周流入21.37亿元，5月累计流入188.53亿元。 5月市场虽然有所下跌，但各板块轮动行情明显，低估值高分红仍是重要主线。对于A股市场，我们继续维持2月初提出的“政策打开A股中期上涨通道”的观点，看多上涨至今年下半年三季度。 宏观及策略分析： 海外方面，美国面临持续高通胀、房地产低迷以及制造业服务业的放缓。 国内方面，宏观经济下，4月CPI等指标表现较为稳定，5月制造业PMI指数较上月有所下降；政策方面，房地产政策呈现全面放开，半导体政策、低碳政策也逐步全面推进，未来依然需要加大政策支持力度。 配置观点： 行业配置方面，建议在考虑时间周期的前提下，均衡配置。中长期以高分红低估值为主，中短期以成长股为主。看好行业主要为： 中上游行业：石油石化、煤炭、有色金属、贵金属；消费行业：食品饮料、白色家电、乘用车； 金融和公共行业：银行、电力及公用事业； TMT：通信、计算机； 主题：机器人、低空经济、脑机、AI产业新技术、氢能源、固态电池、工业母机等。 24年6月关注标的为： 24年6月关注标的为：科伦药业(002422，买入)、奥赛康(002755，买入)、紫金矿业(601899，买入)、南钢股份(600282，买入)、长江电力(600900，未评级)、华电国际(600027，买入)、通富微电(002156，买入)、水晶光电(002273，买入)、北方华创(002371，未评级)、渝农商行(601077，买入) 风险提示 一、经济复苏不及预期；二、政策推进不及预期。 投资策略|定期报告 报告发布日期2024年06月09日 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524010001 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 2024年6月策略观点展望：均衡配置，上涨继续4 A股市场有所下跌，板块调整较为明显4 海外宏观与政策分析：4 美国高通胀与政策紧缩下的经济放缓4 国内宏观与政策分析：4 宏观：经济快速复苏4 政策：支持经济复苏，推动高质量发展5 6月A股及配置展望：以我为主，轻装上阵6 东方证券2024年6月度关注标的7 风险提示8 图表目录 表1：东方证券2024年6月十大关注标的7 2024年6月策略观点展望：均衡配置，上涨继续 A股市场有所下跌，板块调整较为明显 5月A股市场有所下跌，上证综指、创业板指分别下跌0.58%和2.87%，为今年年后的首次下跌。其中，煤炭、房地产和农林牧渔板块涨幅居前，分别上涨6.3%、6.1%和4.3%；传媒、计算机、通信跌幅较大，分别下跌7.8%、7.0%、6.1%。 沪深300的市盈率为12.02倍，Erp为6.0%，风险溢价仍在1倍标准差附近。万得全A、沪深300等指数的PB分位数均在历史低位。北向资金持续流入，5月最后一周流入21.37亿元，5月累计流入188.53亿元。 5月市场虽然有所下跌，但各板块轮动行情明显，低估值高分红仍是重要主线。对于A股市场，我们继续维持2月初提出的“政策打开A股中期上涨通道”的观点，看多上涨至今年下半年三季度。 海外市场方面股市均表现上涨，5月纳斯达克指数上涨6.9%，标普500指数上涨4.0%，恒生指数上涨1.8%，英国富时100指数上升1.1%，道琼斯工业指数上升0.8%，日经225指数上涨0.2%。 海外宏观与政策分析： 美国高通胀粘性与政策紧缩下的经济放缓 美国2024年4月的CPI同比上涨3.4%，较3月的3.5%略有回落，环比上涨0.3%。核心CPI （剔除食品和能源）同比上涨3.6%，上涨幅度为2022年以来最低，环比上涨0.3%。虽然过去2 个月美国通胀加速回升的趋势没有持续，但未来美国通胀的走势仍值得观察。 美国的房地产市场在4月继续表现疲软。由于抵押贷款利率的上升和房价的持续上涨，需求自年初以来一直在下降。5月发布的NAHB房屋市场指数显示，房屋建筑商的商业情绪已下降至23年年底水平，未来几个月房地产市场的前景仍不乐观。 5月发布的PMI数据显示，4月美国制造业PMI继续回落，反映出制造业活动的放缓。此外，服务业PMI也出现下滑，表明服务业的增长同样受限。欧美经济前景仍不明朗，制造业和服务业的放缓进一步增加了市场对经济衰退的担忧。 美联储在5月的FOMC会议上维持利率不变，并宣布将于6月放缓缩表，这一决定基本符合市场预期，显示出美联储在应对高通胀和保持经济增长之间的谨慎平衡。 欧洲央行方面，欧洲央行行长拉加德已在频频暗示降息动作。她在5月表示，随着通胀快速增长目前已基本得到控制，下个月降息是大概率事件。 国内宏观与政策分析： 宏观：经济快速复苏 2024年4月，中国的CPI同比上涨0.3%，环比上涨0.1%。其中同比来看，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。中国的PPI同比下降2.5%，环比下降0.2%。2024年5月，制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点。 2024年4月，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速较3月回升2.2个百分点，仍低于 1—2月，从经季节调整后的环比增速看，4月工业增加值从3月下降0.08%转为增长0.97%，增速再度由负转正。采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。 2024年4月末，社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%，其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为244.92万亿元，同比增长9.1%。2024年1-4月，房地产开发投资完成额同比下降9.8%，其中办公楼开发投资完成额同比下降0.8%，商业营业用房开发投资完成额同比下降11.9%，住宅开发投资完成额同比下降10.5%。 2024年5月，10年国债到期收益率平均值为2.3046%，较4月有所升高。2024年4月M0同比上升10.8%，M1同比下降1.4%，M2同比上升7.2%。 政策：支持经济复苏，推动高质量发展 总量目标：注重质的有效提升和量的合理增长 根据2024年政府工作报告，今年国内生产总值（GDP）预期目标增长5.0%左右，与2023年相同，符合市场预期。考虑到2022年的基数较低，完成2023年GDP增长目标相对容易：2023年GDP实际增速为5.2%，顺利实现了2023年初5.0%的预期目标。基数效应消失之后，2024年要完成GDP增长5%的预期目标难度更大。设立这一增长目标体现了政府对经济稳定增长的坚定承诺，同时也对经济实现高质量发展提出了更高要求。符合去年底中央经济工作会议提出的经济工作要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”的指导原则，是“质的有效提升和量的合理增长”的集中体现。 财政政策：积极的财政支出和优化的税收政策 2024年5月，政府继续实施积极的财政政策，以应对国内经济下行压力和复杂的国际经济环境。财政支出进一步扩大，重点投资于基础设施建设、农村振兴、社会住房和公共服务领域。同时，优化税收政策，提供更多税收减免以支持中小企业和高新技术企业的发展。此外，政府加强了对地方政府债务的管理，防范系统性风险，并加大对绿色经济的支持，通过财政补贴和税收优惠推动新能源和节能环保产业的发展。社会保障支出也有所增加，以提高居民生活水平和消费能力。 货币政策：保持稳健灵活，多种措施支持经济增长 2024年5月，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，以支持经济复苏和稳定增长。央行采取了多项措施，包括保持货币政策的灵活适度，通过降低存款准备金率和利率改善流动性，并扩大信贷支持，特别是针对中小企业和高新技术企业。此外，央行加强了对房地产市场的支持，确保合理的住房需求和房地产企业的融资需求得到满足，利用定向融资工具完成预售住房项目并帮助困境中的企业。 地产政策：全面放开已是大势所趋 2024年5月，央行取消首套和二套住房商贷利率下限，同时下降个人住房公积金贷款利率，以适应房地产市场供求关系新变化。地方政策方面。上海全面放松限购政策，海南、杭州、广州、合肥、河南、苏州等地也呼应央行政策，都将住房公积金贷款利率进行下调，杭州和西安等城市完全取消了购房限制，北京市则调整了购房政策，允许更多合格买家购买住房。这显示出中央政府和地方政府共同努力，推动房地产市场回暖的决心。 半导体政策：国家数字经济战略中的核心地位 2024年，中国政府针对半导体产业密集出台了一系列政策，包括《关于推动未来产业创新发展的实施意见》、《国家汽车芯片标准体系建设指南》、《工业和信息化部办公厅关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》等，旨在通过技术创新和产业链优化，加速半导体行业的发展。同时，《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》和《“十四五”数字经济发展规划》等政策文件，强调了半导体产业在国家数字经济战略中的核心地位，以及对电子信息制造业稳定增长的重要性。此外，国务院常务会议审议通过的《制造业数字化转型行动方案》特别指出了对中小企业数字化转型的支持，以促进整个行业的技术升级和效率提升。这些政策的共同作用是推动半导体产业的创新突破，加强产业链的国际竞争力，确保国家在全球半导体产业中的领先地位，并为经济的高质量发展提供坚实的技术支撑。 低碳政策：发挥节能降碳在经济、社会和生态效益的多重作用 2024年5月，国务院发布了《2024—2025年节能降碳行动方案》，这一项全面推进节能降碳工作的重要政策文件旨在通过具体行动和务实措施，加大节能降碳工作力度，以实现"十四五"期间的节能降碳约束性指标。该方案提出了2024年单位GDP能耗和二氧化碳排放分别降低约2.5%和3.9%，以及2025年非化石能源消费占比达到20%左右的目标。方案涵盖了化石能源消费减量替代、非化石能源消费提升、重点行业节能降碳改造等十大行动，并对完善节能降碳管理机制提出了明确要求。预期通过这些措施，不仅能够有效降低能源消耗和碳排放，促进经济结构的绿色转型，还将为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基础，同时发挥节能降碳在经济效益、社会效益和生态效益方面的多重作用。 6月A股及配置展望：以我为主，轻装上阵 行业配置方面，建议在考虑时间周期的前提下，均衡配置。中长期以高分红低估值为主，中短期以成长股为主。看好行业主要为： 中上游行业：石油石化、煤炭、有色金属、贵金属；消费行业：食品饮料、白色家电、乘用车； 金融和公共行业：银行、电力及公用事业； TMT：通信、计算机； 主题：机器人、低空经济、脑机、AI产业新技术、氢能源、固态电池、工业母机等。 东方证券2024年6月度关注标的 24年6月关注标的为：科伦药业(002422，买入)、奥赛康(002755，买入)、紫金矿业(601899，买入)、南钢股份(600282，买入)、长江电力(600900，未评级)、华电国际(60