煤炭周报：煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现

煤炭周报 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现 2024年06月08日 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅震荡、基本平稳。展望后市，供给方面国内供应受安全事故影响整体或延续收缩趋势，进口端据海关总署数据，2024年5月我国进口煤炭4381.6万吨，环比下降3.2%，同比增长10.7%，海内外煤价倒挂下进口量迎来拐点。发运方面大秦线周均运量维持百万吨左右低位，唐呼线运量略有回升，从而港口库存延续去化，截至6月7日北方港口库存2366.9万吨，周环比下降0.3%，同比下降10.8%。需求方面，近期电厂日耗有所提升、仍处于淡季水平，但市场迎峰度夏预期强烈，港口报价坚挺，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。我们预计短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。焦煤市场弱稳运行。本周焦煤供应受事故及检查影响有所收缩，需求端受近期市场情绪转弱影响，下游观望情绪较浓，焦企多消耗厂内库存为主，钢厂方面铁水产量见顶回落，采购节奏有所放缓但刚需仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。成本支撑减弱，焦炭市场弱稳运行。本周伴随原料煤价格下移焦企盈利尚可，但因市场情绪转弱，开工有所下滑，整体供应较为稳定；需求端成材价格继续下行，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或弱稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码简称股价EPS（元）PE（倍）评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 600546山煤国际15.932.151.822.38797推荐600348华阳股份10.991.441.241.37898推荐601699潞安环能22.232.652.422.49899推荐601001晋控煤业18.791.972.292.771087推荐601918新集能源10.370.810.971.09131110推荐601088中国神华44.153.003.183.40151413推荐601225陕西煤业26.712.192.372.45121111推荐601898中煤能源12.931.471.621.71988推荐600123兰花科创9.841.410.891.317118谨慎推荐600188兖矿能源23.872.712.552.79999推荐600971恒源煤电12.521.701.611.72787推荐600985淮北矿业18.082.312.112.32898推荐601666平煤股份12.691.621.591.71887推荐000983山西焦煤11.101.191.051.1691110推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年6月7日收盘价） 推荐维持评级分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com研究助理王姗姗执业证书：S0100122070013邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com相关研究1.煤炭周报：煤价震荡盘整，涨价有望提前启动-2024/06/012.煤炭周报：量价齐升，重点配置板块山西煤企-2024/05/253.煤炭周报：供给收缩仍为主基调，7月中旬后煤价或迎加速上涨-2024/05/184.煤炭周报：煤价进入上行通道，7月中旬后有望加速上涨-2024/05/115.能源开采行业2023年年报及2024年一季报总结：煤价回落致业绩短期受损，后续将迎改善-2024/05/09 目录 1本周观点3 2本周市场行情回顾5 2.1本周煤炭板块表现5 2.2本周煤炭行业上市公司表现6 3本周行业动态7 4上市公司动态11 5煤炭数据跟踪15 5.1产地煤炭价格15 5.2中转地煤价19 5.3国际煤价19 5.4库存监控20 5.5下游需求追踪21 5.6运输行情追踪21 6风险提示22 插图目录23 表格目录23 1本周观点 煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅震荡、基本平稳。展望后市，供给方面国内供应受安全事故影响整体或延续收缩趋势，进口端据海关总署数据，2024年5月我国进口煤炭4381.6万吨，环比下降3.2%，同比增长10.7%，海内外煤价倒挂下进口量迎来拐点。发运方面大秦线周均运量维持百万吨左右低位，唐呼线运量略有回升，从而港口库存延续去化，截至6月7日北方港口库存2366.9万吨，周环比下降0.3%，同比下降10.8%。需求方面，近期电厂日耗有所提升、仍处于淡季水平，但市场迎峰度夏预期强烈，港口报价坚挺，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。我们预计短期煤价延续震荡走势，伴随后续旺季需求开启，煤价加速上涨时点或随时启动。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 港口煤价震荡偏稳，产地煤价涨跌互现。煤炭资源网数据显示，截至6月7日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于875元/吨，周环比下跌2元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于750元/吨，周环比上涨5元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于762元/吨，周环比下跌4元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于688元/吨，周环比下跌4元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗上升，可用天数下降。港口方面，据煤炭资源网数据，6月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1207万 吨，周环比下降9万吨。据CCTD数据，6月6日二十五省的电厂日耗为481.6 万吨/天，周环比上升10.4万吨/天；可用天数25.5天，周环比下降0.2天。 焦煤市场弱稳运行。本周焦煤供应受事故及检查影响有所收缩，需求端受近期市场情绪转弱影响，下游观望情绪较浓，焦企多消耗厂内库存为主，钢厂方面铁水产量见顶回落，采购节奏有所放缓但刚需仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。 国内焦煤价格下跌，海外焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，截至6月6日， 京唐港主焦煤价格为2080元/吨，周环比下跌130元/吨。截至6月6日，澳洲 峰景矿硬焦煤现货指数为272.5美元/吨，周环比上涨16.5美元/吨。产地方面， 山西低硫周环比下跌51元/吨，柳林低硫周环比下跌50元/吨，灵石肥煤周环比 下跌50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨20元/吨，山西高硫、柳林低硫、济宁气煤周环比持平。 成本支撑减弱，焦炭市场弱稳运行。本周伴随原料煤价格下移焦企盈利尚可，但因市场情绪转弱，开工有所下滑，整体供应较为稳定；需求端成材价格继续下行，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或弱稳运行，后续关注原料煤及成材价格走势。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至6月7日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。 港口方面，6月7日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至6月7日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅0.2%，同期沪深300周跌幅0.2%，上证指数周跌幅1.2%，深证成指周跌幅1.2%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 2.21.6 -0.2-0.2-0.2-0.6-0.7-1.2-1.2 -1.7-1.8-2.0-2.0-2.0-2.0-2.3-2.3-2.3-2.3-2.5-2.6 -3.3-3.4-3.5-3.7-3.9-3.9-4.0 -4.6-4.7 -5.5 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 电力及公用事业 交通运输沪深300 煤炭家电 电子元器件 银行上证综合指数深证成份指数 国防军工 医药建筑通信 农林牧渔 汽车有色金属房地产石油石化食品饮料 非银行金融 建材商贸零售基础化工 钢铁机械 纺织服装电力设备餐饮旅游计算机传媒 轻工制造 综合 -11.2 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年6月3日-6月7日 截至6月7日，中信煤炭板块周跌幅0.2%，沪深300周跌幅0.2%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅1.3%，焦炭子板块跌幅最大，跌幅5.8%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 1.3 0.0 -0.2 -0.2 -0.5 -2.0 -5.8 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年6月3日-6月7日 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周中国神华涨幅最大。截至6月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中国神华上涨4.30%，陕西煤业上涨2.61%，晋控煤业上涨2.01%，山西焦煤上涨0.63%，山煤国际上涨0.63%。 本周宝泰隆跌幅最大。截至6月7日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：宝泰隆下跌15.64%，安泰集团下跌9.95%，安源煤业下跌9.77%，淮北矿业下跌8.32%，永东股份下跌7.63%。 图3：本周中国神华涨幅最大（%）图4：本周宝泰隆跌幅最大（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 4.30 2.61 2.01 0.63 0.63 中国神华陕西煤业晋控煤业山西焦煤山煤国际 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -7.63 -8.32 -9.77-9.95 -15.64 永东股份淮北矿业安源煤业安泰集团宝泰隆 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年6月3日-6月7日 资料来源：wind，民生证券研究院 注：本周时间区间为2024年6月3日-6月7日 3本周行业动态 6月3日 6月3日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭公司（CIL）最新数据显示，2024年5月份，公司煤炭产量为6440万吨，同比增加7.5%，环比增长4.2%。上年同期，印度煤炭公司产量为5990万吨，而前一月产量为6180万吨。本财年以来 （4-5月份）煤炭产量为1.262亿吨，较上年同期的1.175亿吨增长7.4%。5月份，印度煤炭公司煤炭销量为6820万吨，同比增加7.1%，环比增长6.1%；4-5月累计销售煤炭1.325亿吨，同比增长5.1%。印度煤炭部近日透露，截至5月15 日，印度煤矿和火电厂煤炭库存量达1.47亿吨，较上年同期的1.17亿吨增长2.5%。其中，火电厂煤炭库存为4500万吨，同比增长29%。 6月3日，中国煤炭资源网报道，南非海关最新数据显示，2024年4月份，南非煤炭出口量为622万吨，同比下降13.93%，环比微增0.42%；1