煤炭开采行业一周煤炭动向：9月进口煤量大幅下降，煤价高位运行仍有一定支撑

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年10月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20201009一周煤炭动向：节后煤价依旧强势，看好煤炭板块估值提升》 2020-10-10 2 《煤炭开采-行业研究周报:20200925一周煤炭动向：供给受限，需求回暖，9月煤价强势运行》 2020-09-26 3 《煤炭开采-行业研究周报:20200918一周煤炭动向：需求持续回暖，看好煤炭行业估值修复》 2020-09-19 行业走势图 20201016一周煤炭动向：9月进口煤量大幅下降，煤价高位运行仍有一定支撑 海关总署10月13日公布的数据显示，中国2020年9月份进口煤炭1867.6万吨，较去年同期的3028.8万吨减少1161.2万吨，下降38.34%。较8月份的2066.3万吨减少198.7万吨，下降9.62%。 本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯地区部分大中型煤矿产量明显增加，陕西榆林地区煤矿基本正常，晋北地区安全检查较多，但是停产煤矿少，影响有限。需求方面，目前下游多数水泥化工等企业采购稳定，部分下游由于价格高采购放缓，而电厂日耗保持低位运行，库存稳步增加，多数库存高位运行，整体需求不强。港口煤炭库存有所增长；总体来看，煤炭供给有所增长，下游需求整体不强。本周动力煤价格强势运行，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上涨。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍高稳。钢厂库存、焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。由于下游钢厂库存较历年处于偏低水平，我们预计短期内焦炭或将强势运行，后期需关注钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，10月16日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为607.00元/吨，周环比上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价458.00元/吨，周环比上涨16元/吨；10月16日秦皇岛港库存500.5万吨，周环比上涨6.5万吨。 需求方面，目前下游多数水泥化工等企业采购稳定，部分下游由于价格高采购放缓，而电厂日耗保持低位运行，库存稳步增加，多数库存高位运行，整体需求不强。 库存方面，10月16日秦皇岛港库存500.5万吨，周环比增加6.5万吨，同比下降205.5万吨。供给方面，鄂尔多斯地区部分大中型煤矿产量明显增加，陕西榆林地区煤矿基本正常，晋北地区安全检查较多，但是停产煤矿少，影响有限。进口方面，截至10月16日，广州港澳洲煤Q5500库提价655.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价655.00元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区部分大中型煤矿产量明显增加，陕西榆林地区煤矿基本正常，晋北地区安全检查较多，但是停产煤矿少，影响有限。需求方面，目前下游多数水泥化工等企业采购稳定，部分下游由于价格高采购放缓，而电厂日耗保持低位运行，库存稳步增加，多数库存高位运行，整体需求不强。港口煤炭库存有所增长；总体来看，煤炭供给有所增长，下游需求整体不强。本周动力煤价格强势运行，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,440.00 元/吨，周环比上涨10元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为82.29%，周环比减少0.02%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计848.96万吨，环比上涨23.38万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.15天，环比上涨0.44天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上涨。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,070.00 元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2000.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率68.23%，环比下降0.55%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计445.06万吨，周环比下降7.58万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.35万吨，环比下降0.81万吨。港口库存合计244.5万吨，环比下降2.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为82.29%，周环比下降0.02%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍高稳。钢厂库存、焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。由于下游钢厂库存较历年处于偏低水平，我们预计短期内焦炭或将强势运行，后期需关注钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -17%-11%-5%1%7%13%19%2019-102020-022020-06煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格强势运行，10月16日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为607.00元/吨，周环比上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价458.00元/吨，周环比上涨16元/吨；10月16日秦皇岛港库存500.5万吨，周环比上涨6.5万吨。 需求方面，目前下游多数水泥化工等企业采购稳定，部分下游由于价格高采购放缓，而电厂日耗保持低位运行，库存稳步增加，多数库存高位运行，整体需求不强。 库存方面，10月16日秦皇岛港库存500.5万吨，周环比增加6.5万吨，同比下降205.5万吨。 供给方面，鄂尔多斯地区部分大中型煤矿产量明显增加，陕西榆林地区煤矿基本正常，晋北地区安全检查较多，但是停产煤矿少，影响有限。 进口方面，截至10月16日，广州港澳洲煤Q5500库提价655.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价655.00元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区部分大中型煤矿产量明显增加，陕西榆林地区煤矿基本正常，晋北地区安全检查较多，但是停产煤矿少，影响有限。需求方面，目前下游多数水泥化工等企业采购稳定，部分下游由于价格高采购放缓，而电厂日耗保持低位运行，库存稳步增加，多数库存高位运行，整体需求不强。港口煤炭库存有所增长；总体来看，煤炭供给有所增长，下游需求整体不强。本周动力煤价格强势运行，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,440.00 元/吨，周环比上涨10元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为82.29%，周环比减少0.02%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计848.96万吨，环比上涨23.38万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.15天，环比上涨0.44天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。 综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上涨。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,070.00 元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2000.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。 本周焦炭市场强势运行。 需求方面，全国高炉开工率68.23%，环比下降0.55%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计445.06万吨，周环比下降7.58万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.35万吨，环比下降0.81万吨。港口库存合计244.5 nMqPnNsRqQnRpMoQxPpMqMbRcMbRoMqQmOoOlOqRqQlOmNzR8OrQpQvPnOxONZpPnQ 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 万吨，环比下降2.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为82.29%，周环比下降0.02%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍高稳。钢厂库存、焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。由于下游钢厂库存较历年处于偏低水平，我们预计短期内焦炭或将强势运行，后期需关注钢厂补库情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3336.36点，周上涨64.28点，涨幅1.96%；沪深300指数报收4,791.68点，周上涨110.53点，涨幅2.36%；中信煤炭指数报收1,659.06点，周上涨81.89点，涨幅5.19%，位列29个中信一级板块涨幅第3位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为西山煤电、安源煤业、首钢资源、*ST永泰、山西焦化，涨幅分别为17.71%、16.37%、12.5%、11.29%、9.38%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000983.SZ 西山煤电 5.45 0.82 17.71 600397.SH 安源煤业 3.27 0.46 16.37 0639.HK 首钢资源 1.80 0.20 12.50 600157.SH *ST永泰 1.38 0.14 11.29 600740.SH 山西焦化 5.13 0.44 9.38 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前二的分别为永东股份、ST云维，跌幅分别为-5.32%、-0.5%。 表2：煤炭板块跌幅榜前二 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 002753.SZ 永东股份 8.54 -0.48 -5.32 600725.SH ST云维 2.01 -0.01 -0.50 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 612.00 1.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 607.00 1.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 458.00 16.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 495.00 10.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 608.00 36.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西