月度销售数据点评：24年5月同店销售额增长主要由人均购买额驱动

日本优衣库业绩亮点及未来展望

日本优衣库在24年5月实现了同店销售额同比增长8.4%，这一显著增长主要是由于两个关键因素：一是4月底至5月初的黄金周假期期间销售强劲，二是自5月23日起启动的为期一周的40周年感谢祭活动，期间多款热门商品限时促销，推动了夏季商品的热销。

营收超预期可能性 回顾24财年第三季度（24年3-5月），日本优衣库的同店销售额同比增长了9.0%，远超过去10年的平均复合增长率（CAGR）2.7%，这表明存在超预期的可能性。

谨慎看待第四季度 然而，对于24财年第四季度（24年6-8月）的日本优衣库同店销售额增长，分析师持谨慎态度。原因在于，消费者对夏季商品的部分需求可能已在5月提前释放。

“大店替换小店”战略 日本优衣库继续推进其“大店替换小店”的战略。24财年第三季度，日本优衣库新增10家门店，同时关闭了12家门店。截至2024年5月31日，日本优衣库总门店数达到798家（含10家专营门店）。预计这一战略将持续，门店数量短期内将保持稳定。

海外门店网络拓展 优衣库在欧洲市场持续扩张，包括在意大利罗马、英国爱丁堡和法国尼斯开设新店。此外，在中国市场的华中地区，武汉楚河汉街店作为优衣库的华中首家城市旗舰店开业，通过一系列活动成功吸引了大量消费者，增强了其在中国市场的影响力。

盈利预测与投资评级 维持对公司FY2024-26年归母净利润预测分别为3,419/3,750/4,091亿日元，对应当前股价的PE分别为38/35/32倍。目标价设定为47,300日元，投资评级为“中性”。

风险提示 分析中提到了潜在的风险，包括新品销售不及预期、新市场拓展不及预期以及库存管理风险。