FY2024Q3经营数据点评：中国内地同店销售额同比+22.7%，同店效益持续提升

周大福FY2024Q3经营数据显示，集团整体零售额同比增长46%，其中中国内地零售额同比增速42.2%，中国港澳及其他地区零售额同比增速71%。元旦假期期间，集团内地零售额同比增速达到约60%。同店层面，FY2024Q3中国内地同店销售额及零售额均同比增长22.7%，同店销量同比增长17.5%，中国港澳地区同店销售额及销量分别同比增长67%和50%，增长主要得益于港澳入境旅游的恢复。

黄金产品需求旺盛，成为收入增长的主要推动力。中国内地黄金销售额同店同比增速32.5%，客单价升至5600港币，而镶嵌销售额同比下滑1.9%；中国港澳地区黄金销售额同店增速104%，镶嵌销售额同比增速4.3%。

渠道方面，截至2023年12月末，集团总门店数达7885家，其中中国内地周大福品牌门店7501家，2023年Q4净增43家。集团持续优化经营效率，旗下1年内门店经营和店铺效益持续提升。

产品方面，周大福推出的人生四美系列和铃兰系列在2023年Q4分别在中国内地实现了零售额同比增长一倍和受到消费者欢迎的表现。

基于FY2024-FY2026的盈利预测，预计归母净利润分别为84.75亿港元、99.7亿港元、115.95亿港元，对应PE为13倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。然而，存在同店销售恢复不及预期、开店进度不及预期、门店调整风险以及消费力走弱等潜在风险。