马应龙23年低基数渠道理顺核心产品提价增持工业端湿厕纸带来增长点

□24全年业绩确定性强，持续坚定看好!【推荐逻辑】□一、23年渠道梳理顺畅，核心品种痔疮膏+栓库存大幅下降，终端价格管理逐步优化。 人口老龄化，久坐人群多及饮食结构调整，痔疮持续高发。 马应龙作为痔疮市场的开创者，治痔系列药品市占率达48%，绝对第一，24年需求持续旺盛。 <【马应龙】23年低基数渠道理顺，核心产品提价增持，工业端湿厕纸带来增长点 □24全年业绩确定性强，持续坚定看好!【推荐逻辑】□一、23年渠道梳理顺畅，核心品种痔疮膏+栓库存大幅下降，终端价格管理逐步优化。 人口老龄化，久坐人群多及饮食结构调整，痔疮持续高发。 马应龙作为痔疮市场的开创者，治痔系列药品市占率达48%，绝对第一，24年需求持续旺盛。 二、二季度受益于痔疮膏+痔疮栓提价，有望反应在收入与利润端，公司全年业绩有望受益实现增厚。 □三、中国湿厕纸行业渗透率低快速发展，马应龙布局较早；与洁柔成立护理用品公司，强强联合；湿厕纸添加马应龙原研配方，带来独特竞争优势。 我们认为湿厕纸有望成为工业端下一增长点。 【业绩&估值】当前市值120亿，预计24归母净利润为5.5-6亿元，24年PE为21倍，持续坚定看好!