金融期权日报：股市增量资金偏少，股指震荡回调
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2024年6月6日金融期权 股市增量资金偏少，股指震荡回调 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：057187633890 邮箱：lvzhenxingbcqhgscom 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌，其中中证1000与中证500跌幅较为明显。消息面，近期多家上市公司财务问题面临严监管，若严格执行退市制度，对绩差的微盘股将构成显著压力，因此微小盘股的市场风险偏好出现显著回落，带动中证1000与中证500显著回落。目前股市的主要问题在于政策端利好预期难以再超预期，股市增量资金流入偏缓慢。国内宏观政策对经济需求端可以起到较强的托底作用，但是考虑到海外美联储迟迟未启动降息，目前国内政策端大规模刺激的可能性还是较低。国内需求端内生的恢复速度仍偏缓慢，制约宏观复苏预期。目前国内居民部门自身的杠杆率水平较高以及收入增速预期偏弱，制约居民的大额支出意愿和能力，最直观的体现就是房地产销售数据的低迷，国内需求的复苏有赖于提振居民部门的未来信心，这需要居民部门资产负债表的修复以及收入预期的企稳。另外，从资金流向的角度来看，目前国内新增股票基金份额仍位于低位，3月之后北向资金与融资资金的净流入有所放缓，社保基金也未看到大规模入市的迹象，股市缺乏增量资金的流入。股市资金仍以存量博弈为主，股市热点切换快，成交量能较低，市场情绪易受消息面利空扰动。总体而言，预计短期内股指区间震荡为主，其中中证1000与中证500的波动更剧烈。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低。可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权日报 116请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年06月06日50ETF涨004收于2506；300ETF上交所涨000收于 3599；300ETF深交所涨000收于3742；沪深300指数跌007收于359225；中证1000指数跌216收于513087；500ETF上交所跌072收于5269；500ETF深交所跌049收于5473；创业板ETF跌061收于1785；深证100ETF跌016收于2490；上证50指数跌001收于246789科创50ETF跌114收于 078；易方达科创50ETF跌091收于076。 上证50ETF期权成交量PCR为9826上一交易日成交量PCR为9729；持仓量PCR为8546上一交易日持仓量PCR为8590。上交所300ETF期权成交量PCR为9371上一交易日成交量PCR为9113；持仓量PCR为8851上一交易日持仓量PCR为8935。深交所300ETF期权成交量PCR为11299上一交易日成交量PCR为9510；持仓量PCR为9623上一交易日持仓量PCR为9890。沪深300指数期权成交量PCR为7531上一交易日成交量PCR为5795；持仓量PCR为5933上一交易日持仓量PCR为5987。中证1000指数期权成交量PCR为12969上一交易日成交量PCR为8883；持仓量PCR为5330上一交易日持仓量PCR为5850。上交所中证500ETF期权成交量PCR为13003上一交易日成交量PCR为10593；持仓量PCR为7723上一交易日持仓量PCR为8506。深交所中证500ETF期权成交量PCR为11917上一交易日成交量PCR为9773；持仓量PCR为7997上一交易日持仓量PCR为8406。创业板ETF期权成交量PCR为9932上一交易日成交量PCR为8401；持仓量PCR为8022上一交易日持仓量PCR为8598。深证100ETF期权成交量PCR为10291上一交易日成交量PCR为7590；持仓量PCR为9263上一交易日持仓量PCR为9202。上证50股指期权成交量PCR为6538上一交易日成交量PCR为5828；持仓量PCR为4783上一交易日持仓量PCR为4775。科创50ETF期权成交量PCR为7484上一交易日成交量PCR为6919；持仓量PCR为5248上一交易日持仓量PCR为5499。易方达科创50ETF期权成交量PCR为8655上一交易日成交量PCR为6752；持仓量PCR为6758上一交易日持仓量PCR为6994。 上证50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1227标的30交易日历史波动率为1052。上交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1266标的30交易日历史波动率为1163。深交所300ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1305标的30交易日历史波动率为1165。沪深300指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为1303标的30交易日历史波动率为1175。中证1000指数期权2024年06月平值期权隐含波动率为2363标的30交易日历史波动率为2001。上交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1672标的30交易日历史波动率为1707。深交所中证500ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1676标的30交易日历史波动率为1704。创业板ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1873标的30交易日历史波动率为2074。深证100ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1527标的30交易日历史波动率为1531。上证50股 指期权2024年06月平值期权隐含波动率为1215标的30交易日历史波动率为 1058。科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为2116标的30交易日历史波动率为2056易方达科创50ETF期权2024年06月平值期权隐含波动率为1892标的30交易日历史波动率为2062。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 29 28 27 26 25 24 23 22 21 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量万手 标的收盘价左轴 20230103 20230131 20230221 20230314 20230404 20230426 20230522 20230612 20230705 20230726 20230816 20230906 20230927 20231026 20231116 20231207 20231228 20240119 20240219 20240311 20240401 20240424 20240520 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 标的30日历史波动率 平值期权隐含波动率 20230103 20230130 20230217 20230309 20230329 20230419 20230512 20230601 20230621 20230713 20230802 20230822 20230911 20231009 20231027 20231116 20231206 20231226 20240116 20240205 20240304 20240322 20240415 20240508 20240528 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 20230103 20230202 20230227 20230322 20230417 20230515 20230607 20230704 20230727 20230821 20230913 20231016 20231108 20231201 20231226 20240119 20240221 20240315 20240411 20240509 20240603 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 800600400200000200400600800 当日IV昨日IV 20230103 20230202 20230227 20230322 20230417 20230515 20230607 20230704 20230727 20230821 20230913 20231016 20231108 20231201 20231226 20240119 20240221 20240315 20240411 20240509 20240603 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 202406 202407 202409 202412 当日平值IV昨日平值IV 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权上交所 44 42 4 38 36 34 32 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量万手 标的收盘价左轴 图7上交所300ETF走势 20230103 20230131 20230221 20230314 20230404 20230426 20230522 20230612 20230705 20230726 20230816 20230906 20230927 20231026 20231116 20231207 20231228 20240119 20240219 20240311 20240401 20240424 20240520 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权上交所 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 标的30日历史波动率 平值期权隐含波动率 20230103 20230130 20230217 20230309 20230329 20230419 20230512 20230601 20230621 20230713 20230802 20230822 20230911 20231009 20231027 20231116 20231206 20231226 20240116 20240205 20240304 20240322 20240415 20240508 20240528 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权上交所 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1
