油料日报：大豆价格弱势平稳，持续震荡

期货研究报告|油料日报2024-06-07 大豆价格弱势平稳，持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2409合约4598元/吨，较前日下跌4元/吨，跌幅0.09%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A09+76，较前日上涨4，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A09+76，较前日上涨4；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A09+96，较前日上涨4；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A09+76，较前日上涨4。 近期市场资讯汇总：据USDA�口销售报告数据：截至2024年5月30日当周，预计美国2023/24市场年度大豆�口净销售为17.5-65万吨，2024/25市场年度大豆�口净销售为0-20万吨；阿根廷2023/24年度大豆产量预计将增加1%至4940万吨，预估区间介于4860-5100万吨。目前预计阿根廷大豆播种面积为1690万公顷，略低于布宜诺斯 艾利斯谷物交易所和罗萨里奥谷物交易所报告的1730万公顷。在美国农业部(USDA)5月供需报告中，USDA预计阿根廷大豆产量为5000万吨，较之前预估持平。布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，阿根廷大豆收割率为86%；截至北京时间09:30，CBOT大豆涨0.28%，周三CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.1%，咨询机构Celeres将巴西大豆产量预估下调至1.484亿吨，接近巴西国家商品供应公司（CONAB）的预测，不过仍低于美国农业部预测的1.54亿吨；美湾大豆(10月船期)C&F价格507美元 /吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格509美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(7月船期)C&F价格496美元/吨，与上个交易日相比持平。 昨日豆一2409期货价格收盘小幅下跌，日内波动较大；现货方面，东北产区库存逐步见底，南方余粮也接近尾声，大豆价格以质论价，优质优价，整体消费较为稳定。后市来看，随着农忙工作的开始，农户的销售节奏逐步趋缓，市场交易逐步转向新作情况，需关注产区播种进度、种植面积以及天气状况带来的市场影响，预计短期依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约9070元/吨，较前日下跌38元/吨，跌幅0.42%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+730，较前日下跌38；河南南阳地区现货基差PK10+30，较前日下跌138；山东临沂地区现货基差PK10-270，较前日下跌38。 近期市场资讯汇总：国内花生价格偏弱运行。河南产区多处于农忙阶段，东北产区价格进入洼池，中间商采购意愿好转。辽宁昌图308通货米报价4.60元/斤左右，吉林产区 308通货米报价4.50元/斤左右，8个筛报价4.80-4.90元/斤，成交多以质论价。河南产 区多处于农忙阶段，部分地区上货零星。河南白沙成品价格下调0.05元/斤，降至4.85 元/斤左右；驻马店产区白沙通货米报价4.40元/斤左右。开封地区大花生走货一般，通 货米报价4.50元/斤左右。 今日花生2410期货市场整体呈现小幅波动，最新价为9044.000元/吨，较昨日收盘价上涨0.18%。现货方面，本月全国通货米均价下降400元/吨，市场走货缓慢，贸易商拿货积极性一般，按需采购，油厂收购价格屡次下调，在低价带动下，月中市场交易有所回暖，但整体油料收购基本进入尾声，波动趋缓。后市来看，农户逐步开始农忙工作，叠加市场旧作交易也进入尾声，供需两弱，整体依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com