油料日报：大豆价格震荡，持续关注供需情况

期货研究报告｜油料日报2024-06-25 大豆价格震荡，持续关注供需情况 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，本周豆一主力合约2409收盘价4637元/吨，环比上涨58元，涨幅1.27%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A07+83，较上周下跌58；宝清地区食用豆基差A07+83，较上周下跌58；富锦地区食用豆现货基差A07+103，较上周下跌58；尚志地区食用豆现货基差A07+83，较上周下跌58。 近期市场资讯汇总：6月份前三周国内主要油厂大豆压榨总量为582万吨，按照本周200 万吨左右压榨量计算，预计6月份主要油厂大豆压榨总量790万吨左右，低于6月初市 场预期的900万吨水平。截至2024年6月1日当季：美国大豆库存预计为9.62亿蒲。 截至2024年3月1日库存为18.45亿蒲，截至2023年6月1日库存为7.96亿蒲。预计 美国2024年大豆种植面积为8675.3万英亩，高于2024年3月预测的8651万英亩，高 于2023年最终种植面积数据的8360万英亩。 期货豆一2409今日行情波动较大，呈上涨态势。现货方面，东北大豆稳中偏强，基层农户余粮已较为有限，大豆拍卖溢价成交对现货市场心态有一定的支撑。南方大豆价格稳中偏强，上货量一般，安徽、河南、江苏、山东由于干旱影响部分产区大豆尚未开始种植，或对今年大豆产量有一定影响，持续关注天气影响是否持续，后市价格依然维持震荡。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，本周收盘花生2410合约8786元/吨，环比上涨12元，涨幅0.14%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK10+114，较上周上涨88；山东临沂地区现货基差PK10-386，较上周下降12,河北衡水地区现货基差PK10+614，较上周下降12。 近期市场资讯汇总：23日辽宁兴城大集上货40车左右，成交价格在4.47-4.55元/斤，偏 强0.10元/斤。昌图308通货米报价4.50元/斤左右，偏强0.10元/斤；吉林产区308通 货米报价4.40元/斤左右，8个筛报价4.65-4.70元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产 区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.45元/斤左右。 花生期货2410合约今日呈现震荡趋势。现货方面，部分干旱地区已有所缓解，持货商 �货意愿增加，但市场整体需求不及预期，产区价格依然承压运行。油厂收购进入尾声，收购指标相对严格，成交价格延续弱势。部分贸易商低位补库意愿好转，但目前冷库货源相对偏多，花生价格支撑力有限。未来仍需关注河南产区天气变化对新季花生的播种以及生长影响。预计下周花生价格震荡偏弱调整。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com