油料日报：下游需求局部回暖，大豆价格平稳运行

期货研究报告|油料日报2024-11-08 下游需求局部回暖，大豆价格平稳运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2501合约4078元/吨，较前日上升76元/吨，涨幅1.90%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01-218，较前日下降76，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01-278，较前日下降76；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01-278，较前日下降76；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01-218，较前日下降76。 市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货涨0.3%报1004.75美分/蒲式耳，在盘中触及一周低点后反弹，因市场担心美国大豆�口情况。交投最活跃的CBOT1月大豆期货收高2美分，结算价报每蒲式耳10.03-3/4美元。1月大豆期货盘中最低触及 9.82美元，触及一周低位。 本周豆一盘面上涨运行，现货方面，国产新季大豆货源供应充足，但市场购销活跃度好转有限，高蛋白走货有所好转，但下游需求整体表现不佳，贸易商对于后市大豆行情暂不看好，价格或以低位调整为主，后续重点关注中储粮及其他收购主体收购动态。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2501合约8218元/吨，较前日上涨76元/吨，涨幅0.93%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+582，较前日下降76；河南南阳地区现货基差PK01+182，较前日下降76；山东临沂地区现货基差PK+82，较前日下降76。 市场资讯汇总：河南白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，大花生通货米报价4.20元/斤左 右。辽宁产区白沙通货米报价4.15-4.20元/斤；兴城花育23入市成交，通货米报价4.25 元/斤，上货量有限。 昨日国内花生价格小幅上涨运行。现货方面，截止至2024年10月31日，全国通货米 均价为8260元/吨，较前周震荡上涨。从今年新季花生购销表现来看，中间环节入市相对上一季度更为理性，部分前期库存或存在获利了结的需要；同时河南、东北产区基层货源尚未有效供应市场，上货量也存在增加的可能。综合来看，花生价格大幅上涨虽然存在一定阻力，但阶段性行情仍可偏强看待。预计短期花生价格震荡偏强运行。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 花生市场分析1 大豆市场分析2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨4 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨4 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨4 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨4 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨4 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨5 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩5 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷5 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨5 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com