油料日报：东北大豆价格平稳弱运行

期货研究报告|油料日报2023-04-25 东北大豆价格平稳弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2307合约4952元/吨，较前日上涨82元/吨，涨幅1.65%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5200元/吨，较前日下跌39元/吨，现货基差A07+248，较前日下跌121；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差 A07+218，较前日下跌122；内蒙古地区食用豆现货价格5227元/吨，较前日下跌40元 /吨，现货基差A07+275，较前日下跌122。 上周大豆期货盘面价格前三个交易日多空博弈，横盘震荡，最后两个交易日跌幅较大，成交量也在最后两个交易日创新高，外盘CBOT大豆表现相对平稳，价格波动不如国内盘面明显。现货方面，本周东北大豆价格平稳弱运行，粮库排车数量较多，收购任务也基本接近尾声，贸易商收购积极性不高；南方大豆价格相对稳定，购销均较为清淡。目前东北大豆基层仍有部分余粮，农户卖粮积极性较高，目前来看粮库收购预计截至4月底，后续仍否有收购暂未可知，预计本周大豆价格继续维持稳中偏弱的运行态势。南方大豆购销暂显清淡，贸易商上货量有限，价格维持平稳。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2310合约10596元/吨，较前日上涨360元/吨，涨幅3.39%。现货方面，辽宁地区现货价格9756元/吨，较前日持平，现货基差PK10-840，较前日下跌360；河北地区现货价格10177元/吨，较前日持平，现货基差PK10-419，较前日下跌360；河南地区现货价格9982元/吨，较前日持平，现货基差PK10-614，较前日下跌360；山东地区现货价格10052元/吨，较前日持平，现货基差PK10-544，较前日下跌360。 上周国内花生价格偏强运行。截止至2023年4月21日，全国通货米均价为11400元/ 吨，较上周上涨40元/吨。4月15日苏丹首都多地突发武装冲突，市场担忧进口米到港量或将不稳定，国内进口米报价上调。但国内产区价格维稳运行，下游客商拿货放缓，交易一般，部分地区价格弱势调整。产区余货见底，供应偏紧，后市仍有一定的 销售时间窗口，部分中间商仍存一定的挺价惜售情绪，随着产地天气渐热，不入冷库的货源有明显的�货意愿，部分商贩和中间商择机高位清库，议价�货；进口米陆续到港，高位成交有限，成交�现高报低走现象，有一定的议价空间；终端需求仍显疲软，需求方高价拿货意愿不高，贸易商备货谨慎，少量拿货为主；油厂到货以进口米为主，国内米采购意愿不高，部分主力油厂继续观望。预计本周仍然震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1.美国中西部地区周末迎来数轮降雨，不利于大豆播种作业。【西部】：周五之前，零星阵雨，周六至下周一，大体干燥。周五至下周，气温将低于至远低于正常水平。【东部】：周六之前，零星阵雨。周日至下周一，大体干燥。周五之前，气温接近至高于正常水平，周六至下周一，气温低于正常水平。6-10日展望：下周二至下周六，零星至大范围零星阵雨。期间，气温低于正常水平。作物影响：本周末，一个系统料带来数轮阵雨，部分地区可能�现更多降雪。同时，中西部地区也将迎来一波冷空气，这可能导致大面积的霜冻和冰冻，可能不利于冬麦作物且对玉米和大豆作物播种也不利。这种寒冷的天气仍将持续至4月末，未来一周会�现更多降水机会。 2、CFTC持仓报告：截至2023年4月18日当周，CBOT大豆期货非商业多头增4681手至 219301手，空头增6517至41791手。 3、巴西南里奥格兰德州农业厅(Emater)：南里奥格兰德州2022/23年度大豆收割完成54%，较之前一周增加22个百分点。 4、据外电消息，行业分析师称，港口船只排队数据显示，随着巴西大豆价格竞争力增加，预计在4月25日至5月之间，巴西料向美国�口至少79000吨大豆。 5、Cargonave公布的航运数据显示，TheAndersons租赁的CSSatira号预计将于4月30日启航，从桑塔雷姆港向美国运送3.3万吨巴西大豆。数据显示，4月25日，邦吉公司将从 Itacoatiara港发运46,150吨大豆。大豆从巴西运往美国，可能会降低美国农民自秋季以来一直持有的大豆的价格。咨询公司SoybeanandCornAdviser总裁MichaelCordonnier表示，由于美国和巴西供应之间的价格差异，预计未来几个月会有更多的发货。 6、LaSalleGroup：布交所将他们对阿根廷大豆作物的产量估计值再下调了250万吨至2250万吨，因为早期的低产量没有改善。到目前为止，已经收获了420万吨的豆子，预计全国产量将进一步恶化。 7、截至4月20日，阿根廷大豆作物状况评级较差为64%（上周为65%，去年15%）；一般为 33%（上周32%，去年67%）；优良为3%（上周3%，去年18%）。土壤水分51%处于短缺到极度短缺（上周54%，去年20%）；49%处于有益到适宜（上周46%，去年79%，去年1%被评为湿润）。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com