油料日报：大豆价格稳中趋弱运行、花生价格平稳

期货研究报告|油料日报2023-01-12 大豆价格稳中趋弱运行、花生价格平稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5258元/吨，较前日下跌1元/吨，跌幅0.01%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5348元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+90，较前日下降19；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日持平，现货基差A01+172，较前日上涨1；内蒙古地区食用豆现货价格5413元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+155，较前日下降19。 上周豆一国内期货价格表现平缓，周内价格在5143-5263元区间内小幅波动，上周五最终报收5177元/吨，与上上周五相比，下跌2元。外盘方面，上周美豆期货价格波动较大，下跌明显，CBOT大豆前三个交易日一路下跌，最后一日稍有回调，价格从1524美分跌至最终的1492美分，回调明显。现货方面，中储粮大豆收购价格继续下调，东北大豆上周仍在下行区间，南方大豆价格也有所下调。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。鉴于基层余粮较大，后续进口大豆价格也或有回落可能对市场的支撑或有所减弱，政策端也暂无明显的利多消息，预计本周大豆价格或相对稳定，节后市场目前来看暂无明显好转迹象。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10192元/吨，较前日上涨58元/吨，涨幅0.5%。现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日持平，现货基差PK01+141，较前日下跌56，河北地区现货价格10354元/吨，较前日持平，现货基差PK01+162，较前日下跌56，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+296，较前日下跌56，山东地区现货价格9955元/吨，较前日持平，现货基差PK01-237，较前日下跌56。 上国内花生价格平稳运行。截止至2023年1月6日，全国通货米均价为10680元/吨， 较上上周上涨20元/吨。上周终端表现疲软，产区交易进入收尾阶段，购销有限。而油厂方面，预计本周将陆续停机停收，上周油厂持续下调收购报价，对市场心态有所影， 商品米报价总体持稳。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏波动因素，预计本周花生价格震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、2023年1月11日至1月12日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛东南部持续中雨；沙巴州局部小雨；砂拉越州持续小雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛南部地区有中 雨；加里曼丹岛北部有小到中雨；苏拉威西岛有小雨。 2、巴西南部干燥天气持续，中北部地区利于大豆结荚。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周二至周三有局部阵雨。周四至周五有分散性阵雨。周二至周五气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周二至周五有分散性阵雨。周二至周五气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：除有几场不规则阵雨外，南部地区干燥天气持续，直到周四和周五有锋面经过，带来分散性阵雨。局部地区阵雨可能会持续到下周，但也不能保证。南部降雨有些令人失望，这引起人们对玉米和大豆繁殖及灌浆/结荚的担忧。此外，巴西中部和北部地区的天气继续对大豆结荚有利。 3、阿根廷降雨无济于事，大豆和玉米产量前景黯淡。上周末的高温干燥将最终被周二和周三经过的锋面及后续较为寒冷的气温所取代。这个锋面仅会给局部地区带来阵雨，对玉米和大豆生长没有帮助。有些天气模式会在本周末和下周带来持续阵雨，但不能保证降雨有帮助，尽管阿根廷最近面临炎热干燥压力。生产前景仍然很渺茫。 4、据外电消息，Poscolnternational周二表示，该公司正在印尼建设一座毛棕榈精炼厂，并对包括食品、化妆品和生物能源在内的多个行业的巨大潜力寄予厚望。该工厂将于今年第四季度开始建设，目标是在2025年第二季度投入运营，预计年生产能力50万吨。这些精炼产品将�口到印尼国内市场以及韩国和中国等国家。 5、FAS：2022/23年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷，大豆产量预估增至1.53亿吨。巴西2022/23年度大豆�口预估上调至9700万吨，创下新纪录。2021/22年度大豆收割面积预估维持在4090万公顷，产量预估为1.266亿吨。2022/23年度大豆压榨量预估上调至5150万吨，因可用供应和大豆产品需求增加。压榨需求最终将受到新政府生物燃料政策的影响，该政策预计于2023年3月决定。 6、巴西商贸部：2023年1月第1周，共计5个工作日，累计装�大豆26.16万吨，去年1月为 245.21万吨。日均装运量为5.23万吨/日，较去年1月的11.68万吨/日减少55.19%；累计装�豆粕50.05万吨，去年1月为149.77万吨。日均装运量为10.01万吨/日，较去年1月的7.13万吨/日增加40.36%。 7、据外电，当前年度乌克兰大豆�口速度增加，因通过西部边境�口油料作物的利润相当可观，尽管公路运输成本较高。2022年9月1日至12月31日期间，乌克兰�口120万吨大豆， 但由于结转库存较多，还有100-150万吨大豆在季末前可供�口。在2022年，乌克兰共�口 200万吨大豆，较2021年增长80%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com