基础化工行业周报：OPEC+减产协议再延期，顺酐、锦纶价格上行

证OPEC+减产协议再延期，顺酐、锦纶价格 研 券上行 究——基础化工行业周报（20240527-20240602） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-0.59%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.60%；基础化工板块跑赢沪深300指数0.01个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年06月05日 有板块第19位。基础化工子行业涨幅靠前的有：橡胶助剂 （11.88%），合成树脂（6.15%），膜材料（1.30%），跌幅靠前的 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 5% 0% 06/23 -4% 08/23 10/2301/2403/2405/24 -8% -12% -16% -20% -25% -29% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《MDI海外供应缩减，制冷剂价格持续上行——基础化工行业周报（20240520-20240526）》 ——2024年05月28日 《地产政策利好频发，关注顺周期涨价品种——基础化工行业周报（20240513-20240519）》 ——2024年05月20日 《长丝供给出现扰动，国际油价震荡下行 ——基础化工行业周报（20240506-20240512）》 ——2024年05月15日 有：粘胶（-8.29%），涤纶（-4.47%），胶黏剂及胶带（-2.82%） 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：顺酐（13.24%）、丁二烯 （7.14%）、锦纶FDY（7.10%）、轻质纯碱（4.55%）、丁苯橡胶 （4.41%）。周跌幅前五的产品分别为：腈纶短纤（-32.58%）、水合肼（-7.06%）、硫磺（-4.31%），PTMEG（-3.61%）、40D氨纶（-3.57%）。 行业重要动态 6月2日，OPEC+召开部长级会议，同意延长目前部分减产协议至2025年。自2022年底以来，石油输出国组织和以俄罗斯为首的OPEC+已经进行了一系列大幅减产，截至会议前，OPEC+成员国总减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。减产包括OPEC+所有成员国200万桶/日，9个成员国第一轮自愿减产166万桶/日，8个成员国第二轮自愿减产220万桶/日。原定此轮减产至6月底到期，最终声明显示，各方同意将目前的OPEC+的自愿减产协议延期至2025年年底。 日前，国务院印发《2024~2025年节能降碳行动方案》。《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。其中，涉及石化化工行业的有：强化石化产业规划布局刚性约束，严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模；全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置；到2025年底，全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内。加快石化化工行业节能降碳改造；到2025年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，石化化工行业节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。推进石化化工工艺流程再造，大力推进可再生能源替代，鼓励可再生能源制氢技术研发应用，支持建设绿氢炼化工程，逐步降低行业煤制氢用量，有序推进蒸汽驱动改电力驱动，鼓励大型石化化工园区探索利用核能供汽供热。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议 行业周报 关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态8 4投资建议12 5风险提示12 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：顺酐价格走势6 图4：丁二烯价格走势6 图5：锦纶纤维价格走势7 图6：轻质纯碱价格走势7 图7：丁苯橡胶价格走势7 图8：腈纶价格走势7 图9：水合肼价格走势7 图10：硫磺价格走势7 图11：PTMEG价格走势7 图12：氨纶40D价格走势7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.5.27-2024.6.2），基础化工指数涨跌幅为-0.59%，沪深300指数涨跌幅为-0.60%；基础化工板块跑赢沪深 300指数0.01个百分点，涨跌幅居于所有板块第19位。 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 电子 国防军工 煤炭汽车 石油石化公用事业有色金属 通信 计算机 环保机械设备纺织服饰电力设备社会服务交通运输 钢铁银行 医药生物基础化工非银金融 传媒家用电器商贸零售美容护理建筑装饰食品饮料轻工制造农林牧渔 综合 建筑材料 房地产 -5% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 15% 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：橡胶助剂 （11.88%），合成树脂（6.15%），膜材料（1.30%），跌幅靠前的有：粘胶（-8.29%），涤纶（-4.47%），胶黏剂及胶带（-2.82%）。 10% 5% 0% -5% 橡胶助剂 合成树脂膜材料 钾肥氟化工 其他化学纤维 氯碱 其他塑料制品 民爆制品磷肥及磷化工其他化学制品 改性塑料 锦纶炭黑 涂料油墨 农药复合肥煤化工无机盐 氮肥氨纶聚氨酯 其他化学原料纺织化学制品 有机硅非金属材料Ⅲ其他橡胶制品 纯碱钛白粉 食品及饲料添加剂胶黏剂及胶带 涤纶粘胶 -10% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：扬帆新材 （85.86%），容大感光（32.97%），双象股份（32.84%），裕兴股份（30.88%），广信材料（19.72%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300637.SZ 扬帆新材 85.86% 300576.SZ 容大感光 32.97% 002395.SZ 双象股份 32.84% 300305.SZ 裕兴股份 30.88% 300537.SZ 广信材料 19.72% 300538.SZ 同益股份 19.07% 301118.SZ 恒光股份 16.95% 300429.SZ 强力新材 16.25% 300405.SZ 科隆股份 16.16% 300481.SZ 濮阳惠成 15.97% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：正丹股份（-21.97%），江天化学（-18.72%），科创新源（-17.04%），康鹏科技（-16.88%），金瑞矿业（-15.88%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300641.SZ 正丹股份 -21.97% 300927.SZ 江天化学 -18.72% 300731.SZ 科创新源 -17.04% 688602.SH 康鹏科技 -16.68% 600714.SH 金瑞矿业 -15.88% 300644.SZ 南京聚隆 -13.94% 600370.SH 三房巷 -12.43% 301555.SZ 惠柏新材 -11.97% 301100.SZ 风光股份 -11.96% 600889.SH 南京化纤 -11.04% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：顺酐（13.24%）、丁二烯（7.14%）、锦纶FDY （7.10%）、轻质纯碱（4.55%）、丁苯橡胶（4.41%）。周跌幅前五的产品分别为：腈纶短纤（-32.58%）、水合肼（-7.06%）、 硫磺（-4.31%），PTMEG（-3.61%）、40D氨纶（-3.57%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 顺酐 13.24% 1.58% 丁二烯 7.14% 36.36% 锦纶FDY 7.10% 11.36% 轻质纯碱 4.55% -17.12% 丁苯橡胶 4.41% 15.45% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 腈纶短纤 -32.58% -32.58% 水合肼 -7.06% 4.64% 硫磺 -4.31% 4.72% PTMEG -3.61% -14.78% 40D氨纶 -3.57% -10.00% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：顺酐价格走势图4：丁二烯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：锦纶纤维价格走势图6：轻质纯碱价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：丁苯橡胶价格走势图8：腈纶价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：水合肼价格走势图10：硫磺价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：PTMEG价格走势图12：氨纶40D价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 涤纶长丝FDY价差 8.93% BDO价差 -65.13% PVC价差 7.16% 天然橡胶-丁苯 -50.00% 纯碱价差 5.94% 二甲醚价差 -32.12% 乙二醇价差 4.09% 天然橡胶-顺丁 -28.57% 硬泡聚醚价差 1.71% 环氧丙烷（PO）价差 -28.39% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2023年年报，2023年公司实现销售收入1,753.61 亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。2023年末，公司资产总额2,530.40亿元，同比增长25.99%；归属母公司所有者权益886.56亿元，同比增长15.37%；公司加权平均净资产收益率20.42%，同比下降2.33个百分点；每股净资产28.24元，同比增长15.37%；资产负债率62.67%，同比增长3.17个百分点。公司2024年一季度实现营业收入461.61亿元，同比增长10.07%，归属于上市公司股东的净利润41.57亿元，同比增长 2.57%。报告期内，公司发挥全球供应链布局优势，深耕全球市场，装置产能同比增加，产品销量同比增长。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 272.60亿元、归属于上市公司