长江电新海力风电变更减值计提政策扰动减少提振业绩确定性

□1、公司公告变更会计估计政策，拟将账期为3-4年、4-5年期的信用减值计提比例由原先按照100%计提，分别调整为按照50%、80%比例计提。 我们认为公司调整坏账计提比例，能够缓解未来信用减值压力，有助于提升业绩确定性。 □2、公司Q1实现信用减值冲回约0.6亿元，一定程度反映下游业主对【长江电新】海力风电：变更减值计提政策，扰动减少，提振业绩确定性 □1、公司公告变更会计估计政策，拟将账期为3-4年、4-5年期的信用减值计提比例由原先按照100%计提，分别调整为按照50%、80%比例计提。 我们认为公司调整坏账计提比例，能够缓解未来信用减值压力，有助于提升业绩确定性。 □2、公司Q1实现信用减值冲回约0.6亿元，一定程度反映下游业主对于海风的积极态度 。 目前在手订单约53亿元(不含税），其中单桩+导管架大概占75%，江苏、浙江区域占比分别为40%、30%，奠定后续交付基础；并且Q2有望受益山东、浙江、广西项目有望陆续交付。 与此同时，公司积极接触欧洲海风项目，预计年内有望取得海外订单突破。3、展望后续，2024年海风装机有望高增至10GW，公司有望随海风放量进而实现出货增加 。 与此同时，公司开展山东、浙江、广东等地海风产能布局，积极推进海外海风产能验产，有望实现国内外海风订单突破，进而奠定业绩景气基础。 预计公司2024年归属净利润约5.3亿元，对应PE约20倍。继续推荐。