光大证券晨会速递

2024年6月6日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3065.4 -0.83 沪深300 3594.79 -0.58 深证成指 9393.61 -0.80 中小板指 5883.95 -0.30 创业板指 1833.55 -0.54 股指期货 收盘 涨跌% 分析师点评市场数据 总量研究 【策略】政策暖风吹，关注地产链——2024年6月行业比较月报 31日，信用债共发行7255.89亿元，月环比减少48.49%，其中，城投债发行量达 IF2412 3570.40 1.19 2900.64亿元，环比减少51.62%，产业债发行量达4355.25亿元，环比减少46.18% 市场风格6月或介于均衡与顺周期，一级行业中，6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产。家用电器关注白电，电子关注半导体、AI，银行关注龙头大行，基础化工关注化工龙头和国产替代，有色金属关注铜、铝，房地产关注地产开发、物业服务。 【债券】发行量环比减少，信用利差持续收窄——信用债月度观察（2024.05） IF2406 3597.60 0.93 截至2024年5月末，我国存量信用债余额为28.1万亿元。2024年5月1日至5月 IF2407IF2409 3568.003560.80 1.010.96 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 553.62 -0.47 SHFESHFE燃油 3281 -1.06 SHFESHFE铜 80060 -2.33 信用债总偿还额7016.44亿元，净融资239.45亿元。 SHFESHFE锌 24040 -1.44 【房地产】5月百强房企销售环比改善，核心30城累计成交均价+0.5%——百强房企 SHFESHFE铝 21135 -1.22 及光大核心30城销售跟踪（2024年5月）(增持) SHFESHFE镍 142000 -3.12 5月，百强房企全口径销售金额/面积为3,548亿元/1,899万平，环比+4.3%/+0.8%， 海外市场 行业研究 同比-35.4%/-35.7%，同比降幅较4月有所收窄。5月光大核心30城商品住宅成交 恒生指数 收盘18424.96 涨跌%-0.10 国企指数 6542.47 -0.18 道琼斯标普500 5291.34 0.15 纳斯达克 16857.05 0.17 德国DAX 18405.64 -1.09 法国CAC 7937.90 -0.75 日经225 38490.17 -0.89 台湾加权韩国综合 2689.57 1.03 金额2,756亿元，环比-1.1%；成交均价23,413元/㎡，环比-3.8%。我国房地产市场供求关系已发生重大变化，房地产政策持续优化，城市分化进一步加深，建议关注招商蛇口等。 【房地产】五月样本股平均涨幅+7.3%，地产政策优化物管估值修复——光大地产A+H物业板块月度跟踪（2024年5月）(增持) 5月光大地产AH物管指数+1.5%，样本股平均涨幅+7.3%，涨幅前列为：越秀服务 外汇市场 （+18.5%）、世茂服务（+16.7%）、万物云（+16.5%）、新大正（+15.9%）、新城悦服务（+12.2%）。近期港股情绪好转，地产利好政策频出，物管风险因子逐步出清，多家重点公司估值处于中位值下方，板块配置价值凸显，推荐新城悦服务、绿城服务、万物云、保利物业等。 【家电】白电经营稳健，配置价值凸显——光大证券家用电器2024年5月月报(增持) 2024年1-5月，家电（中信）板块涨跌幅为+16.73%。白电业绩稳健，股息率高，配置价值凸显。白电龙头的动态股息率在5%以上，明显高于10年期美债/中债收益率，持续看好白电龙头估值修复。空调行业延续高景气,2024M4空调行业排产同比增长双位数、渠道库存水位较低、一线厂商增长稳健。外销景气度高，预计24H1出口延续去年下半年趋势。 中间价涨跌 人民币对美元7.10830 人民币对欧元7.77870.43 人民币对日元0.04580.65 人民币对港币0.90910.02 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6598 -7.06 DR007 1.787 -2.16 DR014 1.8273 -1.16 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.6319 -1.42 五年期国债 2.0573 -1.35 十年期国债 2.2808 -0.46 数据来源：Wind,Bloomberg 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP