ESG月度报告（2024年5月）：企业可持续披露标准化进一步推动

企业可持续披露标准化进一步推动 --ESG月度报告（2024年5月） 核心观点： 《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》发布：2024年5月27日，财政部发布了《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，为推动企业可持续信息披露提供了指导。这一征求意见稿秉承了“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”的总体思路。其中，突出的亮点包括扩大了披露主体范围、初步构建了国家统一的可持续披露准则体系框架、强调了“双重重要性”原则、并且在接轨国际标准的同时，立足中国国情，彰显了中国特色。此举预期将统一中国企业的可持续信息披露标准，提升信息质量，促进企业践行可持续发展理念，加强与国际规则的接轨，提高国际竞争力，推动ISSB框架在内地市场的融合与落地。 国内ESG热点事件速递：国家政策方面，本月主要在ESG、双碳和生态领域推出了一系列重要举措，政府发布了一系列重要文件，包括ESG报告编制指南和评价准则、企业可持续发展趋势报告，以及确定气候适应型城市建设试点名单等；金融市场方面，工商银行、建设银行等机构成功发行绿色债券， 国家金融监管总局印发了《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，将ESG提升目标纳入其中，央行等四部门联合举行绿色金融服务 美丽中国建设工作座谈会等；产业动态方面，纺织业发布了旨在推动绿色转 型的标准，发展改革委正式对外公布新修订的《电力市场监管办法》，电力行业则加强了锂电池行业管理，推动了高质量发展。 国内ESG产品/市场追踪：截止本月月末，国内ESG债券类产品存量有3994只，规模近6.27万亿元，以绿色债券为主；泛ESG主题基金存量为313只，ESG主题基金为222只，其中纯ESG主题基金和ESG策略基金分别有105和117只；银行理财产品方面，纯ESG主题、环境保护主题、社会责任主题产品存量依次有323、79和113只；ESG指数类产品存续411只，其中股票类指数277只，债券类指数122只。ESG产品本月新发情况：ESG债券增发58只，新增规模为671亿元，ESG债券新增情况与去年同期相比有所上升但整体新增情况相比上月大幅下降。ESG公募基金新发1只，发行数量相比上月和去年同期均有下降；ESG银行理财产品新增数量较上月有所增加，纯ESG主题银行理财新增16个，较上月有所提升。 ESG因子市场表现：我们对全A按照ESG、E因子、S因子、G因子得分分别构造多空组合并计算组合收益率，发现相较基准（沪深300），本月ESG因子及E、S、G因子具有明显超额收益，ESG表现出一定市场行情。 海外政策：（1）ESMA发布ESG基金命名指南，旨在应对“洗绿”风险，要求基金名称中使用ESG和可持续性相关术语需符合指南要求；（2）香港发布可持续金融分类目录，涵盖12类经济活动，旨在引导绿色金融发展，提供参考依据；（3）IFRS和GRI合作扩大，以优化可持续发展报告准则的协同使用，满足投资者和利益相关者的信息需求，促进可持续发展报告的全球化和全面性。 分析师 解学成 ：010-80927601 ：xiexuecheng@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130520090003 研究助理：肖志敏 ：13581725586 ：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn 马宗明 ：18600816533 ：mazongming_yj@chinastock.com.cn 相关研究 【银河ESG】数字经济赋能ESG：全方位助力ESG可持发展 【银河ESG】美国证券交易委员会（SEC）发布气候披露新规，正式要求上市公司披露气候风险信息 【银河ESG】上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG报告规范性有望进一步提升 【银河ESG】新年新里程：三大交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》 【银河ESG】《碳排放权交易管理暂行条例》颁布，碳市场交易活跃度有望提高 【银河ESG】《关于全面推进美丽中国建设意见》重磅发布，催化ESG因子市场行情 【银河ESG】中特估视角下看ESG：ESG因子阿尔法属性有望加强 风险提示： 本报告结论基于历史价格信息和统计规律，历史数据 不能外推，仅以历史数据测算提供判断依据，不代表投资建议。 ESG月度报告系列 2024年6月4日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》3 （一）政策解读3 （二）突出亮点3 （三）预期影响4 二、国内ESG热点事件速递5 （一）国家政策5 （二）金融市场6 （三）产业动态7 三、国内ESG产品/市场追踪7 （一）ESG产品发展状况8 （二）ESG因子市场行情11 （三）碳市场行情11 四、海外前瞻15 五、风险提示16 一、《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》 （一）政策解读 2024年5月27日，财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》（以下简称 《基本准则》征求意见稿）。该意见稿对标国际可持续披露准则，基于中国特色，对企业可持续信息披露提出一般要求，同时提出了到2027年我国企业可持续披露基本准则、气候相关披露准则相继推出，到2030年基本建成国家统一的可持续披露准则体系的总目标，标志着国家统一的可持续披露准则体系建设拉开序幕。在应用策略上既参考国际可持续披露准则，与国际接轨，在制定时又立足我国实际情况，实现与国际标准的优势互补，形成具有中国特色的可持续披露准则体系。 《基本准则》征求意见稿共六章33条，其中包括总则、披露目标与原则、信息质量要求、披露要素、其他披露要求和附则。《基本准则》征求意见稿起草的总体思路主要包含“积极借鉴、以我为主、兼收并蓄、彰显特色”这四个方面。 1.积极借鉴 我国统一的可持续披露准则以国际可持续准则理事会（ISSB）发布的一般披露要求（IFRSS1）为基础，整体上与IFRSS1保持一致。在制定目的、适用范围、重要性标准等方面，添加了适合我国国情的内容。除非ISSB的披露标准与我国法律或基本国情相违背，我国准则要求应与IFRSS1保持一致，减少国际绿色贸易中的市场准入风险。 2.以我为主 《基本准则》征求意见稿立足我国国情和企业现状，对明显违背我国法律或是不适应我国国情的国际准则部分进行修改。考虑企业的成本效益和可操作性，采取区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进的策略，减少企业负担，打造符合中国企业实际情况的可持续披露体系。 3.兼收并蓄 《基本准则》征求意见稿借鉴了TCFD的四支柱框架，构建以“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”为核心的披露框架，并参考了ESRS和GRI标准，强调“双重重要性原则”。同时，补充了IFRS未特别关注的披露时间和鉴证方面的内容。 4.彰显特色 《基本准则》征求意见稿体现了十八大以来我国在环境治理、乡村振兴和创新驱动方面的优势，服务于共同富裕和美丽中国的战略目标。企业信息披露旨在推动农村经济发展和城乡居民生活水平提升，聚焦社会责任，讲好中国故事。 （二）突出亮点 1.范围主体扩大，覆盖面不断延伸 《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》总则第二条明确指出“本准则适用于在中华人民共和国境内设立的按规定开展可持续信息披露的企业。”作为国家层面统一披露准则，《基本准则》征求意见稿是可持续发展信息披露的基本准则与通用性要求。 此前，国资委发布的《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》旨在为央企控股上市公司ESG信息披露提供参考，三大交易所发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》规定， 主板、创业板、科创板上市公司及境内外同时上市公司需披露可持续发展报告。而《基本准则》征求意见稿将披露主体从上市公司拓展到了所有在中国境内注册的企业，具有全国通用性。 2.初步构建国家统一的可持续披露准则体系框架 国家统一的可持续披露准则体系由基本准则、具体准则和应用指南组成。《企业可持续披露准则 ——基本准则（征求意见稿）》是我国可持续披露准则体系建设的顶层机制，对企业可持续信息披露的基本概念、原则、方法、目标和一般共性要求等进行规范，并统驭具体准则和应用指南的制定，为未来具体准则和应用指南的编撰提供了基本依据。《基本准则》征求意见稿面向所有企业提出的可持续信息披露的一般要求，未来将在具体准则中体现可持续发展的特定议题，初步构建起国家统一的可持续披露准则体系框架。 3.突出“双重重要性”原则 在向信息使用者提供重要的可持续风险、机遇和影响的信息披露目标下，《基本准则》征求意见稿第十条、第十一条突出强调双重重要性原则，即“财务重要性+影响重要性”，既考虑了可持续风险和机遇是否对企业造成重要的当期或预期财务影响，又兼顾了企业活动是否对经济、社会和环境产生重要的影响。同时，征求意见稿明确了重要性评估的标准，尤其是可持续影响信息评估。 4.接轨国际标准，立足中国国情，彰显中国特色 《基本准则》征求意见稿积极借鉴国际准则的有益经验，同时根据我国具体情况进行调整，保留中国特色。国际准则的多数要求在我国具有适用性，《基本准则》征求意见稿在信息质量特征、披露要素和相关披露要求上总体与IFRSS1保持衔接，促进我国可持续披露准则与国际准则的趋同，但同时在具体议题、披露目标和披露内容方面保留了符合中国国情的相关要求。 在议题方面，具体准则覆盖了国际准则提及的所有重要议题内容，保证了中国企业可持续信息披露的国际可比性；同时，还明确提出“乡村振兴”、“社会贡献”等极具中国特色的可持续性议题。 在披露目标方面，《基本准则》征求意见稿立足我国国情，从可持续信息使用者的角度确定了可持续信息披露目标，即企业可持续信息披露不仅要满足投资者、债权人、政府及其有关部门等主要使用者的信息需求，还要满足其他利益相关方的信息需求，包括员工、消费者、客户、供应商、社区以及企业的业务伙伴和社会伙伴等，超越了IFRSS1中所规定的财务报告主要使用者，使用者更为广泛。 在内容方面，对于重要的可持续风险和机遇的信息，引入国际较为通用的治理、战略、风险和机遇管理、指标和目标“四要素”框架，与国际准则相衔接。对于具有重要影响的信息，未套用“四要素”框架，而是要求结合基本准则的总体要求，按照具体准则和应用指南的规定进行披露，以减少企业披露负担，从而提高了信息披露的可操作性和可行性。 在披露形式方面，征求意见稿第三十二条强调“企业应当将企业可持续披露准则要求披露的可持续信息作为独立的可持续发展报告”，并在官方网站或者以其他方式公布。与此不同，ISSB主张将相关信息整合到财务报告的不同位置，而非单独报告。 （三）预期影响 《基本准则》征求意见稿通过规范企业可持续发展信息披露的基本概念、原则、方法、目标和共性要求，旨在统一中国企业的可持续信息披露标准，提升信息质量，支持投资决策和经济发展。新准则不仅为国内企业指明了提高可持续信息披露质量的方向，还加强了与国际规则的接轨，形成符合国情且国际化的可持续披露标准。 首先，此举标志着国家统一可持续披露准则体系建设的启动。《基本准则》明确了到2030年建成国家统一可持续披露准则体系的目标，并制定了“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略，有助于加快构建一体化的可持续信息披露监管体系。未来，财政部将会同相关部门进行针对性安排，逐步建立国家统一的可持续披露准则体系。 其次，新准则将推动可持续信息鉴证、评级和监管工作的发展。当前我国企业可持续信息披露标准不一，多为自愿披露。《基本准则》通过明确信息质量要求，提升披露信息的一致性和透明度，减少披露差异，推动信息核查与鉴证准则的制定，促进评级和监管工作的开展。 再次，新准则将促进企业践行可持续发展理念，指导企业更积极地管理可持续风险和机遇，关注经济、社会和环境影响。与国际接轨将提高中国企业可持续信息披露的国际可比性，降