新能源汽车产业链行业周报：动力电池安全要求升级，固态电池或将获60亿元研发支持

看好（维持） 动力电池安全要求升级，固态电池或将获 60亿元研发支持 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年06月04日 核心观点 本周看点 工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿） 我国或将投入60亿支持6家重点企业进行固态电池技术研发 新宙邦（300037.SZ）控股子公司签订《电解液供应协议》 锂电材料价格 钴产品：电解钴（23.00万元/吨，+1.55%）；四氧化三钴（12.8万元/吨， +0.39%）；硫酸钴（3.2万元/吨，+2.40%）； 锂产品：碳酸锂（10.6万元/吨，-0.47%），氢氧化锂（9.4万元/吨，-2.39%）； 镍产品：电解镍（15.4万元/吨，+1.02%），硫酸镍（3.4万元/吨，+3.89%）； 中游材料：三元正极（523动力型12.7万元/吨，+2.01%；622单晶型13.8万元/吨，+1.85%；811单晶型16.5万元/吨，+1.85%）；磷酸铁锂（4.3万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.1元/平，-8.33%；9+3μm涂覆1.1元/平，-8.51%）；电解液 （铁锂型1.8万元/吨，-5.41%；三元型2.1万元/吨，-2.81%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn 投资建议与投资标的 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 宁德时代成功试飞4吨级飞机，新宙邦美国项目获政府税收减免 美国宣布对中国电池加征关税，多氟多加码电解液新型添加剂 宁德时代收购北京中汽院，工信部引导锂电企业减少单纯扩大产能的制造项目 2024-05-27 2024-05-23 2024-05-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿）5 2.1.2我国或将投入60亿支持6家重点企业进行固态电池技术研发5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理8 3.1新宙邦（300037.SZ）控股子公司签订《电解液供应协议》8 3.2其他公告9 4.动力电池相关产品价格跟踪9 5.风险提示11 图表目录 图1：比亚迪秦L上市8 图2：比亚迪海豹06DM-i上市8 图3：智己L6Max长续航欧版上市8 图4：新款特斯拉Model3高性能版上市8 表1：本周上市公司公告汇总9 表2：动力电池相关产品价格汇总表9 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-4月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/33%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月份工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动大规模设备更新和消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也将于6月1日实施，有望加速部分新能源车二季度销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 ●美国对中国石墨的税收抵免限制放出过渡窗口，或成超预期看点。当地时间5月3日，美国政府发布“通胀削减法案”有关清洁能源汽车条款的最终规则：若购买含有中企制造或组装的电池组件，将限制甚至取消7500美元的税收抵免资格，基本符合前期预期，但是在细则上允许在 2027年之前继续购买中国石墨，给国内负极环节敞开口子。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新/美国补贴放松石墨环节的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评 级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿） 5月27日，工信部装备工业一司发布了《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿），以及《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（征求意见稿）编制说明。 新标准修改的核心逻辑是提高对动力电池的安全要求，最终的目的是要达到电池发生热失控后不起火、不爆炸，让车内乘员有足够逃生时间。主要的修改涉及提升热扩散要求、完善热扩散测试方法、新增底部撞击测试及快充循环后测试。例如在针刺测试中，将针刺速度由“0.1mm/s~10mm/s”改为“0.1mm/s~1mm/s”，补充了针刺停止条件：直至热失控，或者针刺深度达到触发电池单体的90%。另外，为了尽可能避免由于针刺孔排气而影响到试验结果，标准中对电池包针刺孔位置的密封要求也作了补充。 “编制说明”中提及，截止至2024年2月，已有78%的企业已具备“不起火、不爆炸”技术储备，基于上述情况，研究组一致认为将热扩散要求提升至“不起火、不爆炸”具备技术可行性。 新标准将原文中“本标准适用于电动汽车用锂离子电池和镍氢电池等可充电储能装置”改为“本文件适用于电动汽车用动力蓄电池”。这也意味着不起火、不爆炸的要求不仅覆盖常用的磷酸铁锂电池、三元锂电池，还包括钠离子电池、锂金属电池等新型动力蓄电池。 该标准对新申请型式批准的车型自标准实施之日起开始执行，对已获得型式批准的车型自标准实施之日起第13个月开始执行。（来源：维科网锂电） 2.1.2我国或将投入60亿支持6家重点企业进行固态电池技术研发 5月29日，据中国日报从多方信源获悉，中国或将投入约60亿元用于全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业或获得政府基础研发支持。报道称，多位知情人士确认，此项行业内史无前例的项目由政府相关部委牵头实施鼓励有条件的企业对全固态电池相关技术开展研发。 据悉，该项目经过严格筛选后，最后具体分为七大项目，聚焦聚合物和硫化物等不同技术路线。有前述六家获支持的主机厂内部人士表示，其所在的公司在上述项目“答辩环节排名第一”。另有一家“入围”的产业链公司相关人士表示，“我们之前确实听说过这一项目，但并不掌握具体信息。 入选该项目的6家企业在自身领域以及固态电池方面均有不小建树和进展。今年4月8日，上汽集团旗下智己汽车发布全新纯电车型智己L6，首发搭载“第一代光年固态电池”，点燃固态电池赛道“这把火”。而在一众汽车品牌中，上汽集团的固态电池布局和规划也显得颇为迅速。上汽集团和清陶能源完成技术合作、通过基金方式参与投资、成立联合实验室，追加投资、成立合资公司上汽清陶等一系列动作，推动固态电池量产时间表。上汽集团规划，上汽全固态电池基于聚 合物-无机物复合电解质技术路线，将于2026年实现量产。该全固态电池能量密度超过400wh/kg，体积能量密度超过820wh/L，电池容量能超过75Ah。2027年，搭载全固态电池的智己新车将实现量产，并正式交付用户；后续，全固态电池能量密度有望进一步提升至500Wh/kg。 吉利也是较早加入固态电池赛道的一员。在固态电池领域，吉利亦已通过股权投资、技术合作与自研相结合等方式前瞻性布局了半固态及固态电池赛道。包括间接入股具有半固态电池量产能力的孚能科技，以及与卫蓝新能源建立投资合作关系。 一汽方面，据悉，去年12月份，一汽牵头27家企业成立了央企固态电池创新联合体，进行全固态电池从电芯到整车的研发和产业化的布局。 电池企业方面，作为全球动力电池龙头，宁德时代今年多次提及固态电池相