顺络电子（002138.SZ）2024年第一季度业绩亮点及长期展望
顺络电子（002138.SZ）在2024年第一季度实现了营业收入12.59亿元，同比增长22.86%，净利润1.70亿元，同比增长111.26%，展现出强劲的增长势头。这一成绩主要得益于公司各业务板块在2023年传统旺季的良好表现，以及精密电子元件及新应用领域的市场需求增加，导致产能利用率持续提升。
财务指标概览：
- 营业收入：2024年Q1较2023年同期增长了22.86%，预计全年将实现6058亿元的收入，同比增长20.2%。
- 净利润：净利润同比增长111.26%，达到1.70亿元，显示了公司盈利能力的显著增强。
- 毛利率与净利率：2024年Q1毛利率为36.95%，净利率为15.65%，相较于去年同期分别提升了4.77个百分点和5.84个百分点，表明公司的盈利能力大幅改善。
- 费用率：销售、管理、研发及财务费用率分别变动至2.04%、5.54%、8.53%和1.87%，管理费用率的提高主要归因于业务增长和办公厂房折旧增加。
产品与业务亮点：
- LTCC业务：持续保持高增速，随着高端电子元器件国产化替代市场的扩大，以及高端机型对信号管理类产品的高标准要求，LTCC平台系列产品的销售空间有望进一步拓展，市占率有望逐步提升。
- 一体成型电感：该产品已在多个应用领域的大客户处取得显著进展，供应份额持续提升，同时也进入了放量阶段。
- 汽车业务：汽车电子产品通过了国内外汽车电子客户的严格审核、认证及测试，成为全球顶级汽车电子厂商及众多新能源汽车企业的正式供应商，多品类产品实现了批量化供应，满足了智能驾驶、智能座舱、新能源汽车等领域的应用需求。
评级调整：
基于顺络电子在LTCC业务的持续增长、一体成型电感产品的市场放量、汽车业务的稳健发展，以及整体市场前景的乐观预期，将公司评级上调至“买入”。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为8.26亿元、11.10亿元、13.30亿元，EPS分别为1.02元、1.38元、1.65元，PE分别为24X、18X、15X。
风险提示：
- 技术研发风险：持续关注公司技术创新能力和新产品的开发进度。
- 汇率波动风险：国际贸易环境变化可能导致汇率波动对公司盈利能力产生影响。
- 新产品拓展不及预期：市场对新产品的接受程度和拓展速度需持续关注。
- 行业竞争加剧风险：行业内的激烈竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
顺络电子凭借其在精密电子元件领域的深厚积累和技术优势，以及在汽车电子、新能源等新兴领域的战略布局，展现出良好的成长潜力和发展空间。
