黑色商品日报：市场情绪转弱，双焦区间震荡

期货研究报告|黑色商品日报2024-06-04 市场情绪转弱，双焦区间震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢材消费有所转弱，期货价格震荡下跌 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410价格下跌1.35%，收于3665元/吨，较前一交易日下跌50元 /吨。热卷主力合约2410价格也有所下调，跌幅为1.04%，收于3800元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。现货方面，昨日钢材现货交易整体呈现疲软态势。全国建材成交 10.87万吨，环比减少0.774万吨。 整体来看，昨日黑色系商品价格全面下滑，钢材价格随之震荡下跌。建材需求有转弱迹象。现货方面，受到盘面价格下行的影响，现货市场情绪较为低迷，现货价格主要跟随盘面价格同步下滑。短期来看，需要关注高温多雨天气的淡季需求影响，库存去化的速度，预计钢材价格将震荡下行。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿库存高位，盘面震荡下跌 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价843.5元/吨，较上一交易日下跌21.5元/吨，跌幅为2.65%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计下跌5-23元/吨。现青岛港PB粉840元/吨跌23元/吨，超特粉685元/吨跌20元/吨。 供给端，全球铁矿石发运总量3248.7万吨，环比降低2.3%。本期45港到港量2256.0万吨，环比减少68.0万吨，降低6.9%。需求端，上周铁水产量小幅下滑，铁水上升动力不足。整体来看，铁矿基本面偏弱，库存压力较大，预计短期盘面震荡偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：市场情绪转弱，双焦区间震荡 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1696.5元/吨，较上一交易日上涨26.0元/吨，涨幅1.56%， 焦炭2409合约收于2269.0元/吨，较上一交易日下跌4.0元/吨，跌幅0.18%。现货方 面，供应扰动下，焦煤现货价格持稳。进口蒙煤方面，昨日蒙煤通关1169车，环比增 73车。 综合来看：供应方面，双焦产量环比回升，但受制于安监等影响，依旧处于偏低水平；需求方面，上周铁水产量小幅回落。库存方面，焦炭全口径库存维持历史同期低位水平，焦煤库存小幅回升，其中洗煤厂和港口库存回升明显。整体来看，当前市场情绪转弱，铁水会落下双焦需求边际回落，远月升水下盘面有一定的下行压力，预计短期双焦维持震荡整理。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口、期现操作等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：终端需求不及预期，港口煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区看涨情绪开始降温，价格稳中偏弱运行，整体�货有所放缓，个别煤矿有所降价。鄂尔多斯区域弱稳运行，受港口市场调降影响，大部分煤矿调降居多。港口方面，煤价重心下移，需求释放有限，市场交投活跃度有所降低。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位，价格坚挺。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。运价方面，截止到6月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于605.32点，相比上一交易日下 跌65.32点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：终端采购谨慎，纯碱大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1663元/吨，下跌31元/吨，跌幅 1.83%。现货方面，昨日全国均价1660元/吨，环比持平。华北地区成交转弱，华东市场以稳为主，华中地区产销一般，华南地区受天气影响成交偏弱。整体来看，玻璃产量维持高位，整体玻璃企业库存小幅波动；考虑到远月升水较大，建议防范基差升水风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409大幅下跌，收于2200元/吨，下跌105元/吨，跌幅4.56%。现货方面，昨日国内纯碱现货价格以稳为主，成交持续偏弱。整体来看，纯碱产量有所降低，需求得益于光伏产线陆续点火和浮法玻璃高产量，纯碱消费整体保持高增长。考虑到夏季检修提前，远兴产量提升，市场预计后续检修量减少，对纯碱价格存在压制，建议紧密跟踪纯碱产线检修和库存变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱产线检修和库存变化、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪不振，硅锰波动加大 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于8628元/吨，较前日下跌752元/吨，价格�现跌停， 单日减仓6.2万手。现货端，昨日6517北方报现金�厂8200-8400元/吨，南方报 8100-8300元/吨。需求端，上周铁水产量小幅回落，但钢厂利润尚可，厂内硅锰库存偏低；库存端，样本企业硅锰库存持续下滑。本轮硅锰价格受到锰矿价格上涨带动，锰矿供给端扰动短期仍无法解决，长期看硅锰偏强运行。近期硅锰企业产量提升较为明显，交割库库存上涨较快，关注价格快速上涨后的回调风险、锰矿发运及锰矿价格情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7428元/吨，较前日下跌646元/吨，价格�现跌停， 单日增仓近2万手。现货方面，硅铁现货较为平稳，部分地区价格小幅回落。供给端，随着生产利润的好转，硅铁开工率、产量持续上涨。库存端，硅铁企业库存持续下滑，库存处同期中位水平。整体来看，当前硅铁产量提升明显，行业利润明显改善，后期需关注硅铁钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产业政策、锰矿价格、硅锰库存及产量提升情况，下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日6月3日 昨日5月31日 上周5月27日 上月4月30日 项目 合约 今日6月3日 昨日5月31日 上周5月27日 上月4月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3640 3670 3720 3650 上海现货 3800 3830 3850 3840 北京现货 3790 3810 3820 3770 天津现货 3720 3760 3790 3760 广州现货 3740 3780 3830 3870 广州现货 3780 3810 3840 3800 RB05合约 3737 3785 3807 3493 HC05合约 3814 3850 3888 3760 RB10合约 3665 3706 3763 3656 HC10合约 3800 3833 3878 3804 RB01合约 3721 3763 3796 3670 HC01合约 3807 3847 3880 3786 基差:上海 RB05 -97 -115 -87 157 基差:上海 HC05 -14 -20 -38 80 RB10 -25 -36 -43 -6 HC10 0 -3 -28 36 RB01 -81 -93 -76 -20 HC01 -7 -17 -30 54 基差:北京 RB10 215 194 147 204 基差:天津 HC10 10 17 2 46 RB10-RB01 -56 -57 -33 -14 HC10-HC01 -7 -14 -2 18 RB01-RB05 -16 -22 -11 177 HC01-HC05 -7 -3 -8 26 唐山普方坯价格 3440 3510 3540 3460 热卷长流程即期利润 华北 28 32 49 67 张家港6-8mm废钢 2490 2500 2520 2500 华东 -26 -11 -13 17 唐山生铁即时成本 2490 2517 2530 2504 江苏生铁即时成本 2615 2622 2647 2624 全国废钢到货(万吨) 51.90 54.06 56.59 56.65 热卷长流程盘面利润 近月 85 81 64 37 全国建材成交(万吨) 10.88 11.62 12.35 11.09 远月 92 97 61 49 螺纹长流程即期利润 华北 150 151 166 153 超远月 125 124 97 50 华东 -118 -105 -73 -91 卷矿比 现货 4.12 4.04 3.96 4.01 螺纹长流程盘面利润 近月 4 5 9 -155 10合约 4.51 4.43 4.31 4.35 远月 52 57 31 -36 01合约 4.64 4.58 4.40 4.49 超远月 92 100 69 -7 卷焦比 现货 1.88 1.90 1.90 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -272 -259 -227 -249 10合约 1.67 1.69 1.66 1.62 华南 -411 -381 -335 -292 01合约 1.62 1.64 1.61 1.57 螺矿比 现货 3.94 3.87 3.83 3.81 卷螺差 现货 160 160 130 190 10合约 4.34 4.28 4.19 4.18 10合约 135 127 115 148 01合约 4.54 4.48 4.30 4.35 01合约 86 84 84 116 螺焦比 现货 1.80 1.82 1.83 1.77 焦炭焦煤 10合约 1.62 1.63 1.61 1.55 焦炭现货价格:准一级 日照港 2020 2020 2030 2060 01合约 1.59 1.60 1.57 1.52 唐山到厂价 1960 1960 1960 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1820 1820 1820 1820 日青京曹四港最低价 PB粉 840 863 885 872 J05合约 2331 2343 2392 2289 超特粉 685 705 725 720 J09合约 2269 2273 2341 2355 卡粉 1000 1021 1034 1010 J01合约 2347 2347 2411 2414 普氏62%美金指数 - 115.3 119.0 116.8 基差:日照港现货 J05 -129 -141 -179 -44 I05合约 805 824 866 873 J09 -67 -71 -128 -110 I09合约 844 865 899 874 J01 -144 -144 -198 -168 I01合约 821 841 883 844 J09-J01 -78 -74 -70 -59 基差:PB粉 I05 96 103 85 63 J01-J05 16 4 19 125 I09 57 61 51 62 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1850 1850 1850 1850 I01 80 86 68 92 沙河驿蒙5# 1855 1855 1790 1870 基差:超特粉