黑色商品日报：市场情绪有所好转，双焦盘面震荡反弹

期货研究报告|黑色商品日报2023-07-07 市场情绪有所好转，双焦盘面震荡反弹 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场保持谨慎观望，盘面价格维持震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2310合约盘面收于3758元/吨；涨幅为0.11%；热卷2310合约收于3860元/吨，涨幅为0.18%，短期盘面价格维持震荡态势。昨日钢材现货成交整体一般偏弱，环比略好于昨日，市场情绪偏谨慎，建材成交量14.07万吨。钢联数据，螺纹总库存 751.7万吨，较上周增加7.87万吨，螺纹表需269.3万吨，较上周增加13.6万吨，当前处于钢材季节性淡季，库存有所累积，但是整体表现尚可。 整体来看，钢材市场运行相对平静，短期价格涨跌两难。区域性环保限产对高铁水产量供应影响有限，在粗钢压减政策没有明确落地之前，多空因素均较为缓和。后期需继续关注经济恢复和刺激消费的相关政策，以及淡季环境问题是否会持续性发酵，来综合研判行情的运行高度，持续关注粗钢压产政策对价格的影响。 策略： 单边：中性 跨期：螺纹10-01、10-05正套跨品种：做多成材利润 期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。 铁矿：市场交易复杂多变，铁矿石期货震荡盘整 逻辑和观点： 昨日铁矿主力09合约收于829元/吨，较前日上涨1元/吨。现货方面，京曹两港进口 矿铁矿价格全天以稳为主，个别品种下降2-5元/吨，市场交投情况一般。全国主港铁矿累计成交100.4万吨，环比上涨2.7%；远期现货累计成交169万吨（11笔），环比上涨6.3%(其中矿山成交量为110万吨)。 整体来看，近期粗钢压产政策成为市场交易核心，铁矿石价格呈现震荡态势。需求方 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 面，本周日均铁水产量246.8万吨，铁水产量持续维持高位，叠加废钢到货难有大幅补充，对铁矿石需求形成支撑。供应方面，45港铁矿总库存周度环比小幅回落，周环比降103.4万吨。目前钢厂信心仍显不足，维持原料低库存策略，未有明显补库动作，铁矿石供需依旧健康，价格表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空，近期关注粗钢压产政策对于高矿价的影响。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：市场情绪有所好转，双焦盘面震荡反弹 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2309主力合约震荡反弹，盘面收于2120元/吨，上涨42.5元/吨，涨幅2.05%。现货方面，昨日部分钢厂接受焦炭提涨50-60元/吨，青岛、日照两港库存合计188万吨，小幅增加。综合来看，目前焦企仍处于亏损，提产意愿不强，铁水产量仍维持高位，对焦炭需求有一定支撑，焦炭总库存仍处于历史同期低位，但近期宏观氛围再度转弱，叠加唐山区域内钢厂限产，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，焦炭价格易跌难涨，重心下移，后续重点关注市场宏观情绪变化和压产政策。 焦煤方面：昨日焦煤2309主力合约震荡上行，盘面收于1338元/吨，上涨23元/吨，涨幅1.75%。综合来看，产地煤矿产量有不同程度回升，炼焦煤供应平稳，焦煤总库存仍维持同期低位，虽当前铁水产量维持高位，对焦煤需求形成一定支撑，但近期宏观环境再度转弱，叠加唐山区域内钢厂限产，下游采购谨慎，或将形成焦煤的供给过剩局面。因此长期来看，焦煤价格易跌难涨，后续重点关注情绪变化和粗钢压产政策对价格影响。 策略： 焦炭方面：中性震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：中性震荡跨品种：无 期现：无期权：无风险： 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 动力煤：市场情绪有所好转，港口价格上行延续 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区整体提价仍在延续，但交投活跃度有走弱迹象。鄂尔多斯销售持续改善，坑口库存稳中有降。煤矿试探调涨煤价，用户参与竞价积极性有所提升，晋北区域矿上库存稳中有降。港口方面，高温天气，库存下降，发运倒挂以及水电不及预期等因素对市场情绪形成较强支撑，部分贸易商报价有所上移，优质货源逐渐稀缺，市场情绪趋于稳定。进口方面，近期进口煤市场整体平稳运行，报价整体变化较小，高温因素影响，报价整体坚挺，但终端用户积极性不高，以观望为主，成交主要以高卡煤询价为主。运价方面，截止到7月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于559.01，相比上一交易日上涨12.40点。 需求与逻辑：产地市场价格依旧承压，销售情况暂无明显改善，但悲观情绪有所释放，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海八省电厂库存较往年明显增量，预计短期煤价仍偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 策略： 单边：中性期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：玻璃开工持平，纯碱去库明显 逻辑和观点： 玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡运行，收于1567元/吨，环比上涨12元/吨。现货 方面，本周全国周均价1876元/吨，环比减少49元/吨。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量116.18万吨，环比增加0.87%，企业开工率79.08%，环比持平，产能利用率81.11%，环比增加0.62%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5589.7万重箱，环比增加0.28%。整体来看，玻璃厂利润较好，供应持续增加，梅雨淡季玻璃不易存储，下游采购谨慎，玻璃�现小幅累库情况，预期玻璃将维持震荡走势，后期继续关注房地产政策及玻璃日度产销存变化。 纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡运行，收于1688元/吨，环比下跌5元/吨。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率83.84%，环比下降6.46%，产量为56.02万吨，环比下降7.15%。库存方面，本周纯碱库存39.58万吨，环比减少7.63%，去库明显。整体来看，近期轻重碱现货价格止跌企稳，本周纯碱开工率和产量均有所回落，部分产家仍有夏季检修计划，而远兴一线投产将逐步释放产量，短端供应存在不确定性，或在价格快速下跌后，存在炒作可能，但远端供应增加较为明确。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：低位震荡跨品种：无 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、纯碱夏季检修情况、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日7月6日 昨日7月5日 上周6月29日 上月6月6日 项目 合约 今日7月6日 昨日7月5日 上周6月29日 上月6月6日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3760 3760 3760 3700 上海现货 3890 3880 3860 3860 北京现货 3750 3750 3730 3750 天津现货 3850 3850 3830 3790 广州现货 3890 3890 3850 3840 广州现货 3860 3840 3830 3820 RB10合约 3758 3751 3723 3641 HC10合约 3860 3851 3815 3765 RB01合约 3678 3670 3642 3559 HC01合约 3777 3766 3733 3671 RB05合约 3606 3608 3582 3525 HC05合约 3704 3697 3662 3615 基差:上海 RB10 2 9 37 59 基差:上海 HC10 30 29 45 95 RB01 82 90 118 141 HC01 113 114 127 189 RB05 154 152 178 175 HC05 186 183 198 245 基差:北京 RB10 82 89 97 199 基差:天津 HC10 80 89 105 115 RB10-RB01 80 81 81 82 HC10-HC01 83 85 82 94 RB01-RB05 72 62 60 34 HC01-HC05 73 69 71 56 唐山普方坯价格 3570 3570 3540 3470 长流程即期利润 华北 169 184 169 263 张家港6-8mm废钢 2590 2590 2580 2520 华东 105 106 91 197 唐山生铁即时成本 2479 2463 2463 2343 江苏生铁即时成本 2586 2567 2567 2463 全国废钢到货(万吨) 47.78 43.94 44.73 36.33 长流程盘面利润 近月 236 249 214 318 全国建材成交(万吨) 14.07 12.42 13.27 15.41 远月 271 278 249 328 长流程即期利润 华北 156 170 155 268 超远月 271 281 259 331 华东 49 67 69 112 卷矿比 现货 4.05 4.06 4.02 4.28 长流程盘面利润 近月 198 213 185 248 10合约 4.65 4.65 4.59 4.91 远月 225 235 210 259 01合约 4.98 4.97 4.91 5.20 超远月 221 239 224 278 卷焦比 现货 1.98 2.00 2.00 2.05 短流程即期利润 华东 -236 -237 -226 -246 10合约 1.82 1.86 1.82 1.86 华南 -233 -233 -267 -231 01合约 1.82 1.85 1.82 1.86 螺矿比 现货 3.92 3.93 3.91 4.11 卷螺差 现货 130 120 100 160 10合约 4.53 4.53 4.48 4.75 10合约 102 100 92 124 01合约 4.85 4.84 4.79 5.04 01合约 99 96 91 112 螺焦比 现货 1.92 1.94 1.95 1.97 焦炭焦煤 10合约 1.77 1.81 1.78 1.80 焦炭现货价格:准一级 日照港 1960 1940 1930 1880 01合约 1.77 1.81 1.78 1.80 唐山到厂价 1860 1860 1860 1860 铁矿石 吕梁出厂价 2070 2070 2070 2070 日青京曹四港最低价 PB粉 873 870 874 820 J09合约 2120 2070 2091 2019 超特粉 735 734 735 690 J01合约 2078 2033 2048 1977 卡粉 975 970 980 915 J05合约 2033 1992 2006 1935 普氏62%美金指数 - 111.55 - 109.90 基差:日照港现货 J09 18 47 15 33 I09合约 830 828 831 767 J01 60 83 57 75 I01合约 758 758 760 707 J05 105 124 99 117 I05合约 721 721 717 678 J09-J01 42 37 43 43 基差:PB粉 I09 107 106