石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油先涨后跌，主力合约收于602.80元/桶，0.63% 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、欧佩克代表：欧佩克+已经正式同意将“自愿减产措施”延长至 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月31日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2024年底，将“集体性减产措施”延长至2025年结束。 2、欧佩克+声明显示，欧佩克+将在2025年实现3972.5万桶/日的产量，同时同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日。（此前阿联酋与沙特就原油日产量配额产生过激烈矛盾）将于2024年12月1日举行第38届欧佩克和非欧佩克部长级会议。 3、美国能源企业活跃油气钻井平台保持稳定，但是连续三个月减少，5月份净减少13座，月度降幅为去年8月份以来最大。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至5月31日的一周，美国在线钻探油井数量496座，比前周减少1座；比去年同期减少59座。 4、美国能源信息署在月底发布的月度数据显示，3月份美国原油日产量1320万桶，环比增加0.6%，创下2023年12月以来最高水平。但是美国成品油供应量（可视为需求量）下降0.4%,相当于每日需求1990万桶。 【市场逻辑】 OPEC+会议就延续自愿减产及集体性减产达成一致，但盘面对此已有一定兑现，且终端石油需求虽然边际好转但整体依旧偏弱，OPEC+延续减产将令原油市场维持相对平衡。 【交易策略】 SC原油预计将呈现冲高回落走势，上方技术阻力位60日均线附近。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货维持震荡，主力合约收于3658元/吨，-0.35%。 现货市场：本周国内中石化山东地区主力炼厂沥青价格下调50元/吨，现货价格以下行为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3565元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3990元/吨，华北3590元/吨，西南3885元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：下周山东部分炼厂有转产也检修计划，或带动开工 负荷下行。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-27日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28.7%，环比增加2.2%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，同比6月份实际产量下降43.2万吨。 2、需求方面：北方地区天气晴好，利于公路项目施工，但南方等地仍有持续性降雨，且6月将进入梅雨季节，进一步抑制公路项目施工及沥青需求的释放。 3、库存方面：近期沥青炼厂及社会库存均有所增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-5-30当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为122.5万吨，环比增加0.5万吨，新样本国内104家贸易商库存为289.5万吨，环比增加2.1万吨。 【市场逻辑】 成本端短线有支撑，但沥青供需面宽松，库存累积。 【交易策略】 沥青短线跟随成本波动，上方技术阻力位关注60日均线附近。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 上周高低硫燃料油走势不一，高硫上涨，低硫下跌。燃油2409合约价格本周上行2.84%，收于3481元/吨；低硫燃油2408合约价格下跌0.80%，收于4071元/吨。。 【重要资讯】 1、宏观：美联储褐皮书：全美经济活动继续扩张，但各行业与各个地区的条件各不相同。零售销售数据表明，可自由支配支出下降 。价格敏感性提高，这限制了消费者活动。预计价格将继续温和上涨。 美国一季度实际GDP年化季环比修正值为1.3%，预期为1.3%，前值为1.6%；美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为3.6%，预期为3.7%，前值为3.7%。。 2、库存：EIA数据显示，5月24日当周，原油库存变动-415.6万桶 ，大幅超预期-180万桶；库欣地区原油库存变动-176.6万桶。汽油与精炼油意外累库，其中汽油变动202.2万桶，预期-137.6万桶；精炼油变动254.4万桶，预期-46.2万桶。 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-649.0万桶，前值+248万桶。API库欣原油库存-170.6万桶，前值+180万桶。API成品油汽油库存-45.2万桶，前值+210万桶。API成品油馏分油库存+204.5万桶，前值-30万桶。 3、供需：三位消息人士表示，欧佩克+正在制定一项复杂的协议，并将在周日的会议上达成一致，以允许将部分深度减产措施延长至2025年，其条件可能是在2024年晚些时候就成员国的产能数据达成一致； 三位欧佩克+消息人士表示，目前自愿减产220万桶/日的欧佩克+成员国正在讨论将减产协议延长至今年年底，目前的自愿减产协议将于6月底到期。 据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到5月29日，全国地炼开工率为61.74%，较上周持平。 【市场逻辑】 低硫燃料油市场供需氛围依旧较淡；高硫供给端收紧导致价格维持高位，向后看，夏季南亚与中东的发电需求给予高硫基本面支撑，但俄罗斯逐渐恢复供给可能会带来利空影响。目前高硫裂解价差已处高位，注意回落风险。 【交易策略】 目前仍处成本端驱动行情，而高硫强于低硫的态势短期仍将持续。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃高位震荡，LLDPE2409合约收8648元/吨 ，周涨1.00%，持仓变化+14549手，PP2409合约收7843元/吨，周涨1.13%，持仓变化+20611手。 现货市场：现货价格震荡偏强，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8530-9150元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7690-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7720-7830元/吨，华南拉丝主流价格在7640-7830元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至5月30日当周，PE开工率为77.51%（+0.95%），PP开工率 74.03%（+0.67%）。 （2）需求方面：5月31日当周，农膜开工率14%（-3%），包装53%（-1%），单丝46%（持平），薄膜43%（-1%），中空50% （持平），管材38%（-1%）；塑编开工率42%（-2%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率53.6%（+4.21%）。 （3）库存端：2024-05-31，两油库存76.50万吨，较前一交易日环比+0.00万吨，周环比-8.00万吨。截止5月31日当周，PE社会贸易库存19.097万吨（+0.292万吨），PP社会贸易库存5.121万吨（ +0.458万吨）。 【市场逻辑】 近期装置检修仍较集中，尤其是PP，供应收缩明显，局部结构性偏紧，叠加近期宏观利好，对价格有支撑，然下游处于季节性淡季，订单跟进有限，对高价货源采购积极性不高，实际成交有限。 【交易策略】 短期高位震荡，暂时观望，跨品种方面，短期PP表现强于LL。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯在纯苯推动下价格持续上涨，EB07收于9730，周涨286元/吨，涨幅3.03%。 现货市场：现货上涨，江苏现货9900/9920，6月下9890/9910；7月下9820/9840；8月下9750/9750。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强震荡。市场关注OPEC是否延续减产，油价震荡；纯苯月末交割补空结束后有回调整理预期，但空间有限。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。宁波科元15万吨5月20日重启，中海油东方石化12万吨5月16日重启，锦州石化8万吨5月23日已重启，独山子石化36万吨5月15日停车，镇海利安德62万吨5月20日停车18-20天，新疆天利4万吨5月10日停车，利华益72万吨和中化泉州45万吨5月15日重启。截止5月30日，周度开工率69.54%（+0.38%）。（3）需求端：下游利润再度承压 ，开工窄幅回落。截至5月30日，PS开工率64.96%（-0.29%），EPS开工率55.09%（-4.36%），ABS开工率64.24%（+0.69%）。 （4）库存端：截止5月29日，华东主港库存6.85（+0.69）万吨，本周期到港3.85万吨，提货3.16万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.35万吨，后续预计转为窄幅累库。 【市场逻辑】 苯乙烯供需偏紧状态将有所缓解，同时纯苯月末交割补空结束后价格有回调预期但空间有限，预计价格震荡回落，下方关注9500支撑 。 【交易策略】轻仓试空。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶在成本和天胶带动下强势上涨，BR2407收于14340元/吨，周涨580元/吨，涨幅4.22%。 现货市场：华东现货价格13925（周+500）元/吨，持货商报盘上涨，买盘观望，市场实盘有限，商谈气氛僵持。 【重要资讯】 成本端，丁二烯装置重启推迟，供需仍偏紧助推价格震荡走强。截止5月30日，开工55.99%（+1.13%），福建联合18万吨5月6日停车重启待定，山东威特6万吨5月17日停车重启待定，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，中韩乙烯6万吨5月8日停车重启待定，斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化6万吨重启未定，连云港石化7万吨6月初重启。截止5月30日，港口库存1.91万吨（-0.34万吨），库存持续下降。（2）供应端，亏损较深对行业负荷有压制，同时多数装置重启推迟，供应端对价格有支撑。菏泽科信8万吨计划6月初重启，扬子石化10万吨计划6月初停车，齐鲁石化7万吨计划6月降负运行，浙江传化12万吨新装置预计6月试生产，独山子石化3万吨5月10日停车计划7月6日重启，锦州石化3万吨重启待定，益华橡塑10万5月22日停车重启待定，新疆蓝德5万吨5月中旬停车计划7月中旬重启，山东威特5万吨4月21日停车，重启待定 ；齐翔腾达9万吨4月18日停车重启待定，振华新材料10万吨重启待定。截止5月30日，顺丁橡胶开工率50.889%（+3.67%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至5月30日 ，全钢胎开工率为60.87%（-5.21%），终端需求弱势，贸易环节库存处于高位，对开工形成负反馈；半钢胎开工率80.28%（-0.16 %），订单充足及库存相对低位，开工维持高位。（4）库存端，5 月30日社会库存11.365千吨（-0.803千吨），库存延续下降。（5 ）利润，税后利润窄幅修复至-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，成本和自身装置均有推迟重启，供需仍偏紧，同时天然橡胶价格持续走强或将延续至6月中下旬，因此，合成橡胶价格将维持偏强走势。 【交易策略】 当前价格处于创新高位置，多空博弈加剧，多单适当减仓。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第六部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 OPEC+会议就延续自愿减产及集体性减产达成 一致，但盘面对此已有一定兑现，且终端石油需求虽然边际好转但整体依旧偏弱，OPEC+延续减产将令原油市场维持相对平衡。 580 630 冲高回落 波段操作 ★ 沥青 成本端短线有支撑，但沥青供需面宽松，库存累积。 36