石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油震荡反弹，周五盘中冲高回落，主力合约收于653. 联系方式： 010-68578690 30元/桶，0.25% 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516 【重要资讯】 投资咨询证号： Z0017981 联系方式： -- 2、虽然俄罗斯炼油厂的生产难以从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在 作者： 俞杨烽 几个月来的高点。在洪水迫使奥尔斯克炼油厂停产后，石油加工量 1、消息人士：无论欧佩克+在6月会议上做出什么决定，伊拉克将坚持将原油出口限制在330万桶/日的承诺，直到今年年底。 从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月26日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 接近去年5月以来的最低水平，而受军事打击破坏的工厂的产量继续落后于正常水平，促使原油供应转向出口。即使在美国加大制裁力度之际，俄罗斯仍能维持对印度等主要客户的出口水平。 3、据路透计算：5月份从俄罗斯西部港口装载的石油较4月份将减少约100万吨。 4、据俄罗斯生意人报：斯拉维扬斯克炼油厂（SlavyanskRefinery）在乌克兰对俄罗斯克拉斯诺达尔地区的无人机袭击中受损。 5、据塔斯社：俄罗斯斯拉维扬斯克炼油厂部分暂停运营。 6、乌克兰能源部长表示，俄罗斯袭击了乌克兰三个地区的能源设施，设备受损。 【市场逻辑】 原油持续回吐地缘政治溢价后出现修复，但近期仍需留意地缘风险 ，欧美计划对伊朗实施新一轮制裁，伊朗原油供给将面临不确定性 。 【交易策略】 SC原油连续回调后企稳反弹，短线预计呈现震荡修复行情，趋势上不确定性较大，建议短线波段交易为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3775元/吨，0.43%。 现货市场：上周中石化华南地区上调30元/吨，山东青岛炼化上调30元/吨，其他炼厂价格持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价 ：华东3820元/吨，山东3720元/吨，华南3715元/吨，西北4225元/吨，东北4050元/吨，华北3740元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：低利润下，华南、华东及等地炼厂停产及减产较多 ，带动开工下行，但下游山东部分复产沥青或带动开工回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-24日当周，国内81家样本企业炼厂 开工率为27.2%，环比下降2.2%。而根据隆众对96家企业跟踪，5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比5月份实际产量下降28万吨。 2、需求方面：近期南方地区仍有持续性降雨天气，对公路项目施 工形成明显抑制，而北方天气晴好推动公路施工，但由于资金面预期偏紧，施工项目预计有限，进而抑制沥青刚需的释放。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，炼厂端小幅累库，而社会库居于高位。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-25当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为110.5万吨，环比下降1.2万吨，新样本国内104家贸易商库存为290.4万吨，环比增长0.6万吨。 【市场逻辑】 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞拉制裁将打压沥青原料贴水，当前沥青现货供需双弱，后期随着部分来炼厂复产，供给压力或有所加大。 【交易策略】 沥青盘面跌后企稳，短线预计呈现震荡修复行情，方向上关注成本端驱动。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 期货市场:上周低高硫燃料油价格先跌后涨，高硫燃料油2409合约价格周度上涨0元/吨，涨幅0.00%，收于3564元/吨；低硫燃料油2407合约价格周度下跌22元/吨，跌幅0.48%，收于4558元/吨。 【重要资讯】 1.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月24日当周，新加坡中馏分油库存增加143.8万桶，达到1157.4万桶的两年多以来新高；新加坡轻质馏分油库存增加284000桶，达到1403.7万桶的两周新高；新加坡燃油库存下降324.4万桶，至1894.2万桶的近5个月低点。2.海关数据显示，3月，中国保税船用油出口量为141.22万吨，环比上月增加16.66万吨或13.38%。其中重质船燃出口量131.52万吨 ，占比93.13%。轻质船燃出口量9.7万吨，占比6.87%。 【市场逻辑】 成本方面，二季度原油供应增长依然受限，需求继续回升，原油价格支撑力度依然很强，前期风险溢价回落以后，市场开始重新走基本面逻辑，后市能源品价格预期依然有支撑。燃料油市场方面，低硫燃料油总体供需格局宽裕为主，高硫燃料油基本面略强，但总体高低硫燃料油均紧跟原油波动为主。 【交易策略】 基本面逻辑依然偏多，但从走势来看，不确定性加大，建议观望为宜。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡调整，LLDPE2409合约收8454元/吨 ，周跌0.28%，持仓变化-35913手，PP2409合约收7626元/吨，周跌0.35%，持仓变化-48641手。 现货市场：聚烯烃现货价格先抑后扬，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8350-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7450-7580元/吨，华东拉丝主流价格在7540-7650元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7660元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应短期压力不大。截至4月25日当周，PE开工率为75.34%（+0.69%），PP开工率76.72%（+1.33 %）。 （2）需求方面：4月26日当周，农膜开工率32%（-6%），包装54%（持平），单丝44%（持平），薄膜44%（持平），中空49% （持平），管材40%（-2%）；塑编开工率47%（-1%），注塑开工率51%（-1%），BOPP开工率52.99%（+1.56%）。 （3）库存端：2024-04-26，两油库存75.00万吨，较前一交易日环比-0.50万吨。截止4月26日当周，PE社会贸易库存18.465万吨 （-1.093万吨），PP社会贸易库存4.177万吨（-0.3455万吨）。 （4）3月PE进口量为120.91万吨，环比增长16.29%，同比增长9.20%，1-3月PE累计进口量为341.93万吨，同比着呢广州那个5.02 %。3月PE出口量为10.16万吨，环比增长71.24%，同比下降6.77 %，1-3月PE累计出口量为21.96万吨，同比下降0.72%。 （5）3月PP进口量为21.40万吨，环比增长33.26%，同比下降8.39%，1-3月PP累计进口量为58.95万吨，同比下降24.33%。3月PP出口量为28.93万吨，环比增长88.41%，同比增长95.01%，1-3月PP累计出口量为56.50万吨，同比增长105%。 【市场逻辑】 装置集中规模检修，供应短期压力不大，而下游年内小旺季已过，需求逐步走弱，对聚烯烃拉动不足。短期聚烯烃预计继续上行动力不足，但需关注成本端波动。 【交易策略】 短期或将面临调整，建议观望，注意油价波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡，EB06收于9495，周跌91元/吨，跌幅0.95%。 现货市场：现货震荡，江苏现货9590/9630，5月下9600/9630，6月下9540/9560。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。当前原油止跌震荡，由于整体供需偏紧 ，预计维持偏强震荡；纯苯供需偏紧，价格偏强。（2）供应端：部分检修装置陆续重启，开工低位回升。中化泉州45万吨或五一节后短停，新浦化学32万吨4月21日附近重启，古雷石化60万吨4月17日附近重启，锦州石化8万吨4月10日停车50天，东方石化12万3月30日停车检修40-50天，利华益72万吨4月18日检修一个月；5月，独山子石化、镇海利安德、天利高新等存检修计划。截止4月25日，周度开工率68.90%（+1.41%）。（3）需求端：下游开工维持低位。截至4月25日，PS开工率55.37%（-0.30%），EPS开工率58.92%（+0.47%），ABS开工率60.38%（-0.54%）。（4）库存端：截止4月24日，华东主港库存9.62（-2.25）万吨，本周期到港2.10万吨，提货4.35万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨 ，出口0万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料对苯乙烯成本支撑尚好，开工低位回升及下游开工低位压制价格，但是港口持续去库对价格有支撑，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，区间9000-10000元/吨。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶先抑后扬，BR2406收于13150元/吨，周跌45元/吨，跌幅0.34%。 现货市场：华东现货价格13150（周-150）元/吨，买盘观望，现货交易量稀疏。 【重要资讯】 （1）成本端，开工低位震荡，低价货源仍偏紧及外盘偏强对内盘 价格支撑尚在。截止4月25日，开工57.82%（-1.09%），斯尔邦10万吨4月23日停车重启待定，上海石化12万吨计划4月下旬重启，茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨4月18日停车。截止4月25日，港口库存3.05万吨（+0.31万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，计划检修增加，及亏损加深对行业负荷有压制。连云港石化7万吨4月20日停车50天，烟台浩普6万吨4月21日重启，山东威特5万吨4月21日临停，重启待定；齐翔腾达9万吨4月18日停车检修3-4周，振华新材料10万吨预计4月底重启，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨预计5月中旬重启。截止4月25日，顺丁橡胶开工率56.55%（-4.78%）。（3）需求端 ，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月25日，全钢胎开工率为63.47%（-5.29%），开工处于去年同期水平；半钢胎开工率80.87%（+0.46%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月25日社会库存13.23千吨（-1.17千吨），库存持续回落。（5）利润，亏损加深，税后利润-140 7.08元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑尚好，库存持续下降及生产深度亏损，使得价格抗跌能力增强，关注天然橡胶对价格的影响。综合来看，合成橡胶震荡整理。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第六部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 原油持续回吐地缘政治溢价后出现修复，但近期仍需留意地缘风险，欧美计划对伊朗实施新一轮制裁，伊朗原油供给将面临不确定性。 620 670 偏强震荡 观望 ★ 沥青 原油高位调整，同时美国将重启对委内瑞拉制 裁将打压沥青原料贴水，当前沥青现货供需双弱，后期随着部分来炼厂复产，供给压力或有所加大。 3700 3800 震荡 观望 ★ 高硫燃料油 成本主导，价格不确定性加大，建议观望 3200 3800 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 成本主导，价格不确定性加大，建议观望 4300 4800 震荡 观望 ★ LLDPE 供需双缩，成本驱动为主，短期或将面临调整 8100 8