观点 ： 没有时间采取一半措施
F&观点 D 货币储备和增加其特别提款权持有量。 第三，货币基金组织应积极鼓励持有过多特别提款权的年龄成员利用它们来帮助应对气候变化和全球人口等全球性问题，例如，通过将它们借给货币基金组织的减贫和增长或复原力和可持续性信托基金，多边开发银行或其他规定的特别提款权持有人；通过购买这些实体发行的特别提款权计价证券；并通过类似的机制 。成员国不应通过要求以SDR计价的债权保持流动性来限制其使用SDR的政策。如果超额准备金确实超过要求，则不需要具有流动性。此外，这些特别提款权仍保留在系统中，永久增加了全球流动性。 每年定期分配特别提款权将支持基金组织成员追求国家和全球经济目标，例如减缓和适应气候变化。此外，通过降低金融危机的风险和成本，特别提款权降低了市场借贷的成本，给了决策者信心，并放松了对经济增长政策的外部限制。 特别提款权并不是解决当今紧迫的全球经济和金融挑战的灵丹妙药，但它们是可以做出贡献的众多工具之一。国际货币基金组织治理改革并不是该机构今天面临的唯一结构性挑战。持续的改革和机构改革- 如果基金要维持- 没有时间采取一半措施 马丁·沃尔夫 使国际货币基金组织更好地运作的议程有四个重要要素 T 八十年前，他在新罕布什尔州的布雷顿森林会议上决定启动国际货币基金组织，这标志着决心而不是乐观。国家代表 保持其在促进国际货币合作中的核心作用。 20年后，当国际货币基金组织庆祝成立 100周年时，评论家们可能会赞扬20世纪20年代中期的领导人在维持该机构在布雷顿森林会议上的作用方面的远见和想象力。F&D 埃德温·m·杜鲁门是哈佛大学肯尼迪学院Mossavar-Rahmani商业和政府中心的研究员，也是前美国财政部和联邦储备委员会的官员。 “裂缝中的 全球合作的大厦越来越深，全球压力越来越大 机构是 更大的，长期的经济 业绩恶化了”。 开创性会议希望使他们设想的战后世界与灾难的先例完全不同。 这与1918年的愿望截然不同，正如约翰·梅纳德·凯恩斯在 1942年写的一封信中指出的那样，当时的主要目标是回到1914年 o1944年，没有人愿意回到1939年。每个人都同意，下一个时代必须完全不同-而且确实如此。在过去的80年中，世界取得了显着进步，国际货币基金组织发挥了重要作用。 然而，可以说，国际货币基金组织现在所处的世界比成立以来的任何时候都更具挑战性。在2019年《金融与发展》杂志上发表的一 篇文章中，为庆祝国际货币基金组织成立75周年，我指出了这个不断变化的世界的八个关键特征：相对经济和政治力量从历史悠久的高收入国家向新兴市场经济体，特别是中国的巨大转变；美国之间的竞争日益激烈。 和崛起的中国；民粹主义政治的增加，包括- 在已建立的民主国家内部；对全球化概念的强烈反对；新的变革性技术，尤其是互联网，以及最近的人工智能；普遍的金融脆弱性，值得注意的是，包括在世界大部分地区，公共债务占GDP的比重上升；长期的长期停滞，以超宽松的货币政策和低通胀为特征；最后，气候变化的日益突出。 自那篇文章以来的五年中，世界遭受了一系列冲击，尤其是大流行，俄罗斯在乌克兰的战争以及以色列与哈马斯的战争 查理·比比/FT 。长期停滞是唯一似乎有所改善的趋势-部分原因是这些冲击。但是通货膨胀和利率上升的突然上升已经取代了它。全球合作大厦的裂缝正在 142024年6月 观点F&D 更深层次的是，全球机构面临的压力更大，长期经济表现恶化。 与前十年一样，在过去五年中，消防不可避免地成为国际货币基金组织关注的焦点 。董事总经理KristalinaGeorgieva说：“自从大流行以来，我们提供了大约 向我们的190个成员国提供1万亿美元的流动性和融资。“新的贷款设施已经引入，尤其是弹性和可持续性信托。自2022年10月开始运营以来，它由具有强大外部地位的成员自愿提供长期贷款，包括那些希望为低收入和更脆弱的中等收入成员提供一些特别提款权的成员。 同样重要的是IMF对个别国家和世界经济的监督。其中一个亮点是RchirAgarwal和GitaGopiath于2021年5月发布的结束COVID-19泛疫情的提议。另一个决定是指出反对全球化的强烈反对的经济成本。另一个人对急于接受积极的工业审判政策持怀疑态度。国际货币基金组织也正确地指出了过度宽松的财政政策的危险。 OWENJCSMITH,MICHAKLOOTWIJK/ISTOCK/IMF 然而，尽管这是明智的，但这些工作都不够。布雷顿森林体系旨在使世界走上合作，经济一体化和加速经济发展的道路- 。1991年苏联解体后，这似乎是世界将遵循的道路。情况已不再如此。如果要重振对更美好世界的希望，就需要进行根本性的变革。这里的问题不在于国际货币基金组织，或者其他国际金融机构（IFIs），而在于它们的主人，特别是长期占主导地位的高收入国家。作为哈佛大学的劳伦斯·萨默斯和N。K.印度第十五届财政委员会前主席辛格在2024年4月为ProjectSydicate撰写的一篇文章中指出，“更高的利率使发展中国家被债务压垮，一半最贫穷的经济体还没有恢复到大流行之前的水平。全球大部分地区的增长都很疲软，通货膨胀率仍然居高不下。在这一切的背后，温度计一直 保持着。 微动起来。“ 使国际货币基金组织和更广泛的国际金融机构更好地运作的议程有四个重要要素。它们将很难实现。但是一半措施的时间已经过去了。 首先，必须从根本上改善处理无法偿还债务的债务负担。协调在巴黎俱乐部组织的传统官方贷方，中国机构和私人贷方的需要带来了新的困难。人们普遍认为，二十国集团共同的债务减免框架在帮助贫困国家方面做得不够。如何像萨默斯一样 辛格指出，“不断上升的利率、债券和贷款偿还意味着2023年将近2000亿美元从发展中国家流向私人信贷商，这完全使国际金融机构增加的融资相形见绌”？世界上的贫穷国家无法应对高收入国家较高的国际利率带来的风险。作为安妮O.克鲁格，当时的国际货币基金组织第一任董事总经理，早在2002年就正确地指出，世界需要一个稳健的债务重组机制。当时确实如此。今天还需要一个。第二，需要更多的资 源。只有这样，国际货币基金组织和其他国际金融机构才能为冲击提供迫切需要的保险，并在为发展提供资金和提供基本的全球公共产品，特别是稳定的气候方面发挥重要的催化作用。国际货币基金组织的作用首先是提供后备资金。但是，如果要做到这一点 ，它需要更多的资源。 第三，有投票权的股份必须反映过去四十年全球经济影响力平衡变化的规模。如果不这样做，国际货币基金组织和其他国际金融机构将不是世界需要的全球机构。目前，日本在国际货币基金组织中的份额比中国大，英国的份额比印度大。可以争辩说，拥有可兑换货币是高收入国家超重的理由。但是这种程度的不平衡破坏了激励的合法性。 最后，欧洲国际货币基金组织总裁和美国世界银行行长的长期习俗必须屈服于从世界任何地方寻找最佳候选人。 如今，没有人会怀疑未来挑战的规模。维持有效的全球机构将非常困难。在全球紧张局势恶化的时代，恢复必要的合作甚至似乎是一个渺茫的希望。但这是防止世界从现在开始看起来更糟的唯一方法。F&D 马丁狼是英国《金融时报》的首席经济评论员。 Joan的插图Wong 6月202415
