宏观经济展望
- 美国: 预计今年再降两次息，明年和后年各降一次。美联储主席鲍威尔强调数据依赖，并维持鹰派立场。
- 欧元区: 欧洲央行预计将保持不变，并在12月降息至1.75%。预计2025年实际GDP增长1.3%，2026年增长1.0%。
- 英国: 2025年和2026年GDP预测分别上调至1.4%和1.4%。预计英国央行将两次降息，将银行利率降至3.5%。
- 日本: 自民党总裁岸田文雄倾向于财政和货币扩张，但强调财政稳健。预计2026年1月日本央行将加息25个基点。
- 中国: 预计第三季度GDP增速放缓至约3%，低于第二季度的约5.5%。预计2025年GDP增长4.5%，2026年放缓至4%。为刺激投资，政府宣布提供5000亿元人民币的“新融资政策工具”。
资产类别观点
- 利率和通胀: 维持对美国5年期5年期国债的做多建议，并建议做多西班牙10年期国债对法国10年期国债、葡萄牙10年期国债对比利时10年期国债。建议做多日本1年期*2年期5年期国债条件熊陡。
- 外汇: 预计日元走弱和日本国债收益率曲线趋陡将持续。预计2026年石油市场供需平衡将宽松0.85万桶/日。
- 新兴市场: 预计新兴市场信用利差将扩大，建议做多新兴市场公司债券。预计新兴市场外汇波动将受到中国外汇政策行动的影响。
- 信用: 美国信用利差基本未变，欧洲信用利差也基本未变，但高收益信用表现不佳。预计亚洲信用市场将表现良好，新交易活动将增加。
- 股票: 美国股票在全球范围内表现良好，人工智能资本支出成为强劲的支撑。预计标普500指数将在2025年下半年表现良好，因为盈利增长强劲。欧洲股票本周突破六个月区间，并创下新高。预计科技股的反弹将推动欧洲股票进一步上涨。
重要事件和数据
- 美国: 美国政府关闭导致数据发布延迟，美联储将召开政策会议。
- 欧元区: 将公布欧元区零售销售、德国工厂订单、工业生产等数据，以及欧洲央行官员讲话。
- 英国: 将公布REC/KMPG就业报告。
- 日本: 将公布8月份工资数据。
- 中国: 将公布9月份信贷数据。
