简要说明：韩国，没有采取行动，但仍有进一步放松的风险

陈浩威全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research2016年2月16日，星期二Flash笔记韩国：没有采取行动，但仍有进一步缓解的风险韩国央行（BOK）周二如预期般将基准利率维持在1.50％的纪录低位，这是自2015年6月上次降息以来连续第八个月保持稳定。相反，韩国央行将增加对中小企业的特殊贷款，以促进增长。与前一个月的一致决定不同，七位董事会成员中有一位投票决定今天将利率降低25个基点。在日本央行宣布负利率以及韩国经济数据持续令人失望之后，韩国央行放松货币政策的压力有所增加。 1月份，韩国的出口和进口分别同比下降18.8％和20.0％。出口下降是2009年8月以来最严重的，表明出口在2015年全年收缩8.0％之后仍未见底。我们现在看到最早于3月16日第二季度末基准利率下调了25个基点。 。在新闻发布会上，由于外部环境的不确定性以及货币政策的净积极作用可能正在减弱，总督李重烈强调了进一步放宽货币政策以促进增长的局限性。中央银行坚持认为货币政策仍然宽松。在李先生设法控制韩国进一步降息的预期的同时，我们感到疲软的经济印证增加了近期降息25个基点的风险。韩国央行在货币政策声明中指出，“出口下降趋势已经扩大，消费等内需活动的复苏也显示出一定程度的减弱迹象，而经济主体的情绪却有所减弱”。总体而言，随着韩国央行强调不确定性的增加，基调变得更加谨慎。低油价继续将通货膨胀率保持在较低水平，尽管预计将高于2015年。由于通货膨胀率的高基数效应，1月份总体通货膨胀率从12月的1.3％降至1月的0.8％。去年卷烟价格上涨。考虑到油价低迷，我们将2016年的通胀预期从早先的1.6％下调至1.3％。韩国央行指出的主要风险包括“主要国家的货币政策变化或中国的金融和经济状况，资本流动，地缘政治风险以及家庭债务增加趋势”。美元/韩元本月初升至1,221.20的高位。我们预计美元/韩元将继续受到支撑，因为市场继续看到韩国进一步降息的风险，即使美联储正常化步伐的预期有所降低。我们维持对美元/韩元的预测在2016年第一季度末为1,220，在2016年第二季度末为1,250。指标截至2月16日2016年1季度16年2季度F16年3季度2016年4季度美元/韩元1,216.601,2201,2501,2001,180基本税率（％）1.501.251.251.251.25资料来源：大华银行全球经济与市场研究估计免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。新加坡公司注册号193500026Z